粮蛋周度策略报告：基本面利空，粮蛋继续偏空操作

南华期货研究所 于婉娇 0451-58896619 yuwanjiao@nawaa.com 粮蛋周度策略报告 2015年06月05日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 基本面利空，粮蛋继续偏空操作 南华期货研究 NFR 摘 要 受市场抛储补贴利空传言影响，周四玉米出现罕见暴跌，空头趋势已经形成，前期空单可适当止盈离场，待反弹后，继续逢高抛空。鸡蛋主力合约1509触及4135新低，技术上面临技术性反弹，鉴于当前基本面偏空，可选择期价反弹后逢高沽空操作。 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 第一部分 玉米市场分析 ........................................................................................... 3 1.1．临储玉米收购正式结束 .............................................................................. 3 1.2.东北临储玉米拍卖量增加 ............................................................................ 3 1.3.玉米现货价格稳中有涨 ................................................................................ 3 1.3.港口玉米价格略有波动 ................................................................................ 5 1.4.生猪价格继续升温 ....................................................................................... 6 1.5.深加工拍卖补贴提振作用有限 .................................................................... 7 第二部分 鸡蛋行情分析 ........................................................................................... 9 2.1.鸡蛋期现价差维持高位 ................................................................................ 9 2.2鸡蛋供过于求抑制鸡蛋价格 ......................................................................... 9 2.3.饲料成本降低不敌鸡蛋价格下降 ...............................................................10 2.4.鸡苗、淘鸡双双走弱...................................................................................10 2.5.本周养殖效益持续下降 ...............................................................................11 第三部分 总结与展望 ............................................................................................. 13 3.1.玉米，窄幅震荡 ..........................................................................................13 3.2.鸡蛋，空单可止盈离场 ...............................................................................13 南华期货分支机构 .................................................................................................. 15 免责申明 .................................................................................................. 16 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 第一部分 玉米市场分析 1.1．市场传言再起玉米应声下挫 目前市场对于临储拍卖补贴政策的传闻和猜想有三： 其一，给予东北饲料企业临储玉米拍卖补贴； 其二，给予南方饲料企业类似于去年140元/吨的北粮南运补贴； 其三，下调临储玉米拍卖底价，消化庞大玉米库存。 在当前东北、华北产区农户粮源基本告罄，粮源集中在粮商和临储手中的情况下，北方港口玉米收购成本难以下降，南北港口表现疲弱。市场传闻补贴政策，刺激玉米期货市场周四发生暴跌。 1.2.东北临储玉米拍卖量增加 本周，我国临储继续拍卖美国2号黄玉米，计划销售2.49万吨，实际成交0.15万吨，成交均价2300元/吨维持上周水平，区域仅限山东，整体来看，进口临储玉米拍卖对市场影响有限。 与上周相比，本周东北三省临储玉米成交愈发惨淡，且维持底价成交。其中，内蒙古2012年粮源全部流拍，上周成交率达到34.45%，2013年粮源成交 率9.57%，上周18.34%；辽宁2013年粮源成交率1.43%，上周13.6%；吉林2012年和2013年粮源总成交率低于10%。 据汇易网，在政府已经给予吉林、黑龙江深加工企业拍卖补贴的情况下，临储拍卖成交率节节下降不免令人心寒。据业内传闻，为了解决当前临储玉米庞大库存出路问题，同时 扶持东北经济，有关部门已经开始考虑进一步扩大拍卖补贴范围，这也是本周市场表现低迷，尤其是期货市场一度连连走低的重要原因。 1.3.玉米现货价格稳中有涨 据汇易网，6月5日，南北港口玉米价格继续承压，东北地区玉米行情稳定，局部地区农户尚有一定数量自然晾晒优质玉米余留，华北地区玉米行情继续承压，二季度进口谷物到货导致本地消耗清淡，南方销区相对稳定。 东北产区，黑龙江宾县地区自然晾晒玉米尚可收购一个月左右，长安地区粮点收购2250元/吨，装车按照2260-2270元/吨运至港口方可保本，故销量有限，浮霉 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2%以内。玉米已普遍出苗，多为120天中晚熟品种。吉林榆树地区玉米市场稳定，农户因对去年优质玉米粮价上涨印象深刻，余粮尚可销售一个月左右，饲料企业挂牌2360-2370 元/吨，水分14%，霉变3-4%，一等粮收购2320-2330元/吨，14%水分，霉变2%，饲料企业库存一周，去年9月初自然晾晒粮源最高达到 2600元/吨，普通玉米2450元/吨，深加工企业几乎暂停等待拍卖，库存两个月左右。当地多数玉米已出苗，风调雨顺，出苗率达到八成五以上。 华北产区，河南周口地区玉米行情平稳运行，粮点毛粮装车2100元/吨，水分15.5%以内，霉变2%以内，净粮2200元/吨以上，淀粉深加工企业收购2280元/吨。山东潍坊地区玉米市场稳定，饲料企业挂牌2360-2380元/吨，部分暂停收购，深加工企业酒精粮收购2420元/吨，底扣2%，折合2370元/吨，当地东北乳猪料玉米进厂普遍达到2520-2530元/吨。山东济宁地区玉米收购价格稳定，深加工企业挂牌收购2360元/吨，底扣1，泰安地区深加工企业收购2370元/吨，饲料企业收购价格略低2300元/吨附近。 南方销区，湖北武汉地区玉米价格报价稳定，华北玉米汽运到货报价2520元/吨，东北粮码头到货2560-2580元/吨，新麦上市因水分、赤霉毒素担忧和蛋白单价低影响暂未出现替代现象。湖北潜江地区优质玉米猪场收购价格稳中趋强，其中河南、河北粮源进厂2480元/吨，水分1%以内，1%霉变以内，较上周末持平，东北粮价格居高到货小幅上升至2730元/吨，鲜有使用。四川成都玉米市场窄幅震荡，需求略有好转，青龙场玉米因品质不同定价有所差异，新疆站台2630元/吨，二级玉米，到厂2680元/吨，到货量有所增加，山西粮2600元/吨，甘肃和宁夏粮源已近枯竭。 图1、玉米现货价（单位：元/吨） 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 资料来源：南华研究&wind 1.3.港口玉米价格略有波动 据汇易网，6月5日，东北港口玉米市场价格稳中承压，锦州港口散粮收购 2350-2360元/吨，14.5%水分以内，二等，理论平舱2400-2430元/吨，主流品质2%霉变，15%水分，日集港1000吨；鲅鱼圈港口 新玉米收购2350-2375元/吨，3%霉变，14.5-15%水分，二等，710容重，2%霉变，理论平舱2400-2440元/吨，日集港4000 吨；大连港口主流平舱2410-2430元/吨，3%霉变以内，几乎无粮到港。广东港口玉米价格稳中偏弱，港口15%水分优质玉米报价在2490-2510元/吨，霉变2%以内，成交可议，较昨日下调10 元/吨，低品质玉米2460-2480元/吨，优质玉米主流车提报价2470-2520元/吨，15%水分玉米集装箱自提价2500-2520元/吨。 表1、国内玉米库存报告 （单位：万吨） 日期 北方库存 南方库存 2014-6-2 408.9 21.2 2014-5-26 404.7 19 2014-5-19 404.7 13.4 2014-5-12 402.4 21.1 2014-5-5 403.4 27.3 资料来源：汇易网 图22、玉米港口库存（单位：万吨） 资料来源：汇易网 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 1.4.生猪价格继续升温 据汇易网，6月5日，山东寿光地区毛猪收购价格在7.2元/斤，价格上涨0.1元/斤，养殖户盈利200-300元/头（不含人工费和土地租赁）。50斤重的小猪售价在13元/斤，补栏积极性有限。大猪存栏量占2成左右。河北廊坊地区毛猪收购价格在7.2-7.3元/斤，价格保持相对稳定，养殖户盈利120-160元/头，猪源仍偏少。仔猪价格在15-16元/斤，补栏积极性相对有限。福建龙岩地区毛猪出栏价格在7.5-7.6元/斤，价格较为坚挺，猪源偏少，养殖户盈利160-200元/头。仔猪价格在520-550元/头，补栏情况一般。 据天下粮仓，生猪价格自从进入5月份已经稳坐7元的宝座，生猪养殖业已经走出亏损迈向盈利。而猪肉价格也止跌反弹，出现弱势微涨的态势。但是对于养殖户而言，这样的行 情、这样的价位依然难以有力缓解其困顿的局面，很多人依然处在保本的边缘。用养殖户的话来说，目前猪价较去年比涨了不少，可那是因为去年猪价太低了，是历 史最低。而且猪肉市场盈利甚微，总是在制约猪价上涨幅度。虽然7元是大家的盼头，但是7.5元才能真正能够保障大家盈利。可见即使后市行情走势比较乐观， 但是很多人心里还是明白乞求利用这一次的上涨弥补去年的亏损可能有点力不存心。目前猪价处于胶着期，越是这个时候，那些实力雄厚、管理有序的养殖场竞争力 越加明显。因此养殖户们一定要根据自身实力调整生产，同时不断提高饲养管理能力。 图3、全国猪粮比、养殖利润与生猪价格 资料来源：南华研究&农业部&Wind