粮蛋周度策略报告：政策支撑继续发力

南华期货研究所 于婉娇 0451-58896619 yuwanjiao@nawaa.com 粮蛋周度策略报告 2015年02月06日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 政策支撑继续发力 南华期货研究 NFR 摘 要 玉米收储进度加速，对东北产区玉米形成有效支撑，趋势越发走强，当上涨空间有限，操作上建议投资者维持谨慎多头思路操作。禽流感疫情走向稳定，春节备货或对鸡蛋价格构成支撑，近期鸡蛋期价日内波动较大，走势偏弱，操作上，建议投资者谨慎日内操作。 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 第一部分 玉米市场分析 ........................................................................................... 3 1.1．临储支撑继续给力 ..................................................................................... 3 1.1.玉米现货价格坚挺 ....................................................................................... 4 1.2.港口玉米价格较为坚挺 ................................................................................ 5 1.3.生猪养殖持续不佳 ....................................................................................... 6 1.4.年关将近，深加工稳定 ................................................................................ 7 第二部分 鸡蛋行情分析 ........................................................................................... 9 2.1.本周现货价格以震荡走弱 ............................................................................ 9 2.2.本周饲料成本持稳 ....................................................................................... 9 2.4.鸡苗价格、淘汰鸡价格下跌 .......................................................................10 2.5.本周养殖效益下降 ......................................................................................11 第三部分 总结与展望 ............................................................................................. 12 3.1.玉米，收储强力支撑...................................................................................12 3.2.鸡蛋，下跌行情暂时企稳 ...........................................................................12 南华期货分支机构 .................................................................................................. 14 免责申明 .................................................................................................. 15 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 第一部分 玉米市场分析 1.1．临储支撑继续给力 2月始，连玉米期价走势趋强，1509合约站稳2450元/吨之上，沿五日均线再上一城。据统计，截至1月25日东北临储玉米收购总量在3912万吨左右，去年同期3645万吨。与之相呼应，截止到1月25日河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米7923万吨，首次超越去年同期7885万吨。收储进程如火如荼的进行是支撑当前玉米价格的主要因素。 图1、2014/15年度东北临储玉米收购进度统计 资料来源：南华研究 收储量逼近4000万吨会起到多大的支撑作用呢？根据国家统计局发布数据，2014年中国玉米产量为2.1567亿吨，比去年的2.18亿吨减少1%。据国家粮油信息中心预估，2014/15年玉米进口量270万吨，总供应量21837万吨，总消费量18920万吨，年度结余2917万吨。若按此数据估测，当国储收购量大于3000万吨时，则打破市场供给平衡，市场上可流通玉米总量将趋紧。 2014年临储收购量7000万吨，创出历史记录，庞大的库存一直饱受市场关注。临储库容到底能收多少粮，也一直受到市场的广泛猜测。 2014年，中储粮拍卖玉米腾出库存2500万吨，移库将近1000万吨，若不算新建仓容，那么东北地区中储粮可用仓容能力可达3500万吨左右，在此基础上加上中粮、中纺两大集团的600万吨收储计划，东北地区中储粮收储能力已知库容约4100万吨，而加上新建仓容（传言3000万吨仓容），那么目前东北地区中储粮收储能力 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 尚有7100万吨（但其中包含了东北粳稻的收储任务，2014年全国粳稻收储量约1400万吨）。 根据粮油信息网预估，东北四省玉米产量为9625万吨，分别为黑龙江3216.4万吨、吉林2775.7万吨、辽宁1563.2万吨、内蒙古2069.7万吨。截至2015年1月30日，黑龙江售粮进度为68%，吉林50%，辽宁75%，内蒙古59%。据此数据预估，则东北四省目前余粮约3656万吨。而东北四省每月平均自用消费量约320万吨、外运玉米约300万吨，则从2015年2月至收储结束4月30日为止，东北四省3个月自用消费量加外运量约1860万吨。则剩余约1796万吨可进入临储库内。 接下来，总结一下。按照临储库7100万吨容量计算，目前临储收购已入库接近4000万吨。剩余3100万吨可供玉米及粳稻进行收购。按照1月30日市场余粮计算，抛储东北四省自用量及外运量，还剩余约1800万吨的玉米可进入临储库。按此估算，3100万吨临储库容尚能满足1800万吨的余粮。按照目前临储收购的速度约500万吨/周继续收购下去，4周时间至3月份，东北四省玉米余粮预计就会见底。 整体来看，2014年东北临储玉米库存约5400万吨，算上向关内移库1000万吨的玉米以及2015年逼近4000万吨的新库存，国内临储玉米库存已然超过1亿吨。庞大的临储库存以及下游需求疲弱一直被市场视为利空因素，但若2015年继续维持高价拍卖玉米政策，临储的巨大库存并不低价冲击市场，则政策性支撑始终有效。所以，我们预计2015年政策支撑依然有力。 1.1.玉米现货价格坚挺 汇易网消息，南北港口玉米价格坚挺向上，东北深加工企业挂牌收购价格稳定，临储收购热情不减，华北产区玉米行情窄幅震荡，河北集港南运数量保持高位，南方销区需求优先，替代品种层出不穷。 东北产区，吉林深加工企业玉米挂牌价稳定，大成（宝成）玉米挂牌2170元/吨，折扣1：1.2，10月21日开秤，嘉吉生化收购新粮， 三等粮源挂牌2150元/吨，公主岭黄龙和中粮生化挂牌2130元/吨，折扣1：1.2，三等等粮，二等粮加价20元/吨，中粮榆树挂牌2120元/吨， 三等，折扣1：1.2，吉林乙醇计划挂牌2140元/吨，折扣1：1.3，四平天成挂牌2220元/吨，三等，折扣比1：1.25，10月1日挂牌，梅河 口酒精挂牌2100元/吨，三等， 10月25日挂牌，折扣1：1.2。黑龙江深加工企业玉米挂牌价格稳定，日收购量在3000-4000吨，中粮肇东挂牌价2050元/吨，三等，折扣1：1.2，青冈龙凤挂牌2120元/吨，三等，折扣1：1.2，中粮龙江挂牌2100元/吨（10月9日挂牌），均与昨日持平。吉林德惠地区玉米市场价格趋强，多数粮源流向临储，当地饲料企业收购2200元/吨，霉变4-5%，粮点潮粮收购2100元 /吨，20%水分，临储代储库让水抢粮，按照2140元/吨收购，容重700-710，农户售粮进度7成左右，另悉，一等不超标玉米临储收购标准2320 元/吨，实收2350元/吨。 华北产区，山东深加工企业玉米收购价小幅上扬。寿光金玉米挂牌2200元/吨，新丰淀粉2204元/吨，诸城兴贸2230元/吨，起扣4，14%水分标准，西王集团挂牌2250元 /吨，英轩酒精2270元/吨，底扣2，较昨日提高10元/吨，盛泰药业收购2230元/吨，沂水大地收购2280元/吨，14%水，聊城金玉米2140 元/吨。山东潍坊地区玉米价格窄幅震荡，饲料企业收购2250-2260元/吨， 15.5%水分以内，较昨 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 日持平，深加工企业收购2230元/吨。山东莱州地区玉米行情承压下行，粮点收购2040-2080元/吨，较周初下跌20元/吨，饲料企业收购2120-2140元/吨，14%水分，农户销售进度6成。河北沧州黄骅地区玉米行情稳中上行，近一个月销售进度加快，农户售粮进度达到8成，粮点收购2140元/吨，15%水分，较前 期提高20元/吨，港口16%集装箱集港2150元/吨，塘沽港口14%水分集港2200元/吨，日集港量上千吨。粮源主要外运至广东、海南、福建、江苏 等地。 南方销区，浙江宁波地区玉米价格稳定，二等粮源集装箱码头到货2400-2420元/吨，较昨日持平，销量有限。云南曲靖地区玉米市场稳定，部分饲料企业开始使用碎米大量替代玉米，本地碎米成本2400元/吨左右，东北粮鲜有使用，本地粮源饲料企业挂牌2200元/吨，水分15%，霉变4%以内，杂质1%。 图1、玉米现货价（单位：元/吨） 资料来源：南华研究&wind 1.2.港口玉米价格较为坚挺 据汇易网，2月6日，东北港口玉米价格坚挺向上，锦州港口散粮主流收购2285-2290元/吨，15%水分以内，685容重，理论平舱 2330-2340元/吨，日集港1.1万吨；鲅鱼圈港口新玉米收购2265-2285元/吨，15%水分，霉变3-4%，日集港10000吨，理论平舱 2310-2340元/吨，据悉霉变2%以内粮源平舱可达到2360-2370元/吨；大连港口集港量有限，主流平舱2300元/吨，5%霉变以内。广东港口玉米价格弱势运行，港口14.5%水份玉米自提2390-2410元/吨，优质粮源报价2430-2440元/吨，部分小港15%水集装箱码头自提价2400-2420元/吨，河北粮源2350-2370元/吨。 表1、国内玉米库存报告 （单位：万吨） 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 日期 北方库存 南方库存 2014-2-2 347.7 53.1 2014-1-27 359 32.4 2014-1-20 351.6 34.2 20