证券投资类私募基金行业月报：牛市热情不减，偏高风险基金业绩亮眼

敬请参 姚晋琼 胡冰清 张慧 2015年证券投参阅最后一页特联系人 (8610)66216925 yaojq@gjzq.com联系人 (8621)61038200 hubingqing@gjz分析师 SAC执业编(8610)66216781 zhang_h@gjzq.c年06月04日投资类私特别声明 m.cn zq.com.cn 编号：S113051107com.cn 日 私募基金月70002 私募   201  月报（20牛市热募基金投资建经济下滑的央行年内第幅度超越市构人民币贷向部分机构购并非主动方向不会发稳增长、宽充裕，牛市略为主。以展博、源乐风格偏稳健占比40%。但是，我们厚，市场对场中性策略方面，市场的产品；相的产品。 5年4月私股票多头策均业绩分别相对价值套2.26%；风险件驱动策略4月，股票号二期（收（106.41%红动云上第其他策略中托-恒基浦业毅精选8号38.09%、24策略、市场次为备案-福别为77.25驱动策略-定015.05） - 1 - 热情不减建议： 压力犹存，二次下调各类场一致预期款和存款基进行了定向行为。因此发生转变。 货币的政策格局的基本股票为投资晟操作风格健。在当前的 也需要冷静对各种传言的略、相对价值中性策略产对价值套利私募基金业策略私募产品为12.57%和套利策略、固险较高的（全略的平均收益率多头策略中，收益率为1）、备案-谷晟1期（66.5，对于低风业1期、中信号（云信私4.29%和23中性策略。福能金海棠15%、58.06%定向增发、复 减，偏高稳增长依然严类存款类金融。时隔半月，准利率25个正回购，操作，从经济角度预期仍然较强判断不变，私标的的管理人偏积极，景林环境下，我们，股票的价格敏感性上升套利策略产品品可以关注大策略可以关注绩回顾：4月份平均和12.35%。固定收益策略全球）宏观策率分别为16，有6只产20.62%，下晟一期（92.0%，下同）、险私募基金，信信托-上海证私募工场（三3.81%，采用对于偏高风险1号、备案-永%和52.42%复合策略。 高风险基严峻，政策仍融机构人民币，5月11日，个百分点，符作总量在千亿度看，预计货强，同时散户私募基金组合人林林总总，林、淡水泉、们不建议配置格和PE动辄。在这种行情品，降低组合大岩、青骓、注天演、富善均收益为12.5其他策略中，略的平均收益策略、多空对6.14%、8.76产品收益率超下同）、备案55%）、备案、有限合伙-，业绩排名前证大定向债券三期）第1用的策略分别险私募基金，永安定增伍号，采用的策略证券 基金业绩仍然亟待加码币存款准备金，央行年内第符合市场预期亿以上。不过货币政策仍然户资金不断涌合的底仓配置，风格各异。、和聚、谦石置太多风格激辄100元/倍情下，建议投合与市场的相、鼎锋、富善善、淘利、礼56%。管理型，风险较低的益率分别为对冲策略、管6%、5.78%、超过60%，依案-大观新兴案-安洪稳步（-金陀罗飞龙前三的私募产券1201期和期），4月别为固定收益，业绩排名前号和招商-君海略分别为管理券投资类私募绩亮眼码。4月20金率1个百分第二次下调金期。尽管央行过，央行这次然维持宽松态涌入，市场流置应以股票多。清水源、原石、中金蓝海激进的基金，倍以上，获利投资者适当配相关度。具体善、盈峰资本礼一、好菜鸟型、分级型私的市场中性策2.02%、2.1管理期货策略、15.26%。依次为专户-富兴主题精选（67.39%）、一号（62.71产品依次为兴和云南信托-温份收益率分益策略、固定前三的私募产海，4月收益理期货策略、募基金行业证券研 0日，分点，金融机行上周次正回态势，流动性多头策原点、海操作至多利盘丰配置市体品种本旗下鸟旗下私募平策略、17%、略、事 富腾一1号备案-1%）。兴业信温莎简分别为定收益产品依益率分、事件业月报研究报告 敬请参图表华鑫信兴西藏信专户-千石资注：产来源： 图表华鑫信鹏华华润信注：产来源： 参阅最后一页特表1：积极型投产品 信托-精熙优胜回兴业信托-清水源信托-中金蓝海中华牌 -淘利策略指数进资本-好菜鸟ETF高产品业绩相关数国金证券研究所 表2：稳健型投产品 信托-精熙优胜回中信信托•谦石1深国投•景林丰收华-鼎锋量化成长信托·礼一“两克化回报1期 产品业绩相关数国金证券研究所 特别声明 投资组合 投回报1期 精1号 清水华成长品中金海进取1号 淘高频套利 好菜数据截止2015投资组合 投回报1期 精期 谦收 景长1期 鼎金子”量礼数据截止2015第一   投顾 策略精熙 股票多头水源 股票多头金蓝海 股票多头淘利 复合策菜鸟 相对价值策略年4月，公司投顾 策略精熙 股票多头谦石 股票多头景林 股票多头鼎锋 市场中性礼一 相对价值策略年4月，公司 一部分：私经济下滑的央行年内第幅度超越市机构人民币周向部分机正回购并非历史高位，然维持宽松稳增长、宽触及4000着散户入市牛市格局的主。以股票博、源乐晟风格偏稳健健为主。但是，我们厚，市场对在这种行情品，降低组市场中性，且波动性小青骓、鼎锋演、富善、略 综合评头策略 ★★★★头策略 ★★★★头策略 ——策略 ——值套利略 ——司综合评级和风略 综合评头策略 ★★★★头策略 ★★★★头策略 ★★★★性策略 ——值套利略 ——司综合评级和风- 2 - 私募基金投的压力犹存，第二次下调各市场一致预期币贷款和存款机构进行了定非主动行为，因而主动申松态势，方向宽货币的政策点，前5月市，股票账户的基本判断不票为投资标的晟操作风格偏健。在当前的们也需要冷静对各种传言的情下，建议投组合与市场的业绩表现独小、回撤小。锋、富善、盈淘利、礼一评级 风险评价★★中高★★高 — 高 — 高 — 低 风险评价均为2评级 风险评价★★中高★★中高★★中高— 低 — 低 风险评价均为2资策略 稳增长依然各类存款类金期。时隔半月款基准利率2定向正回购，而是部分机申请正回购。向不会发生转策预期仍然较收益翻番的个户、基金账户不变，私募基的的管理人林偏积极，景林的环境下，我静，股票的价的敏感性上升投资者适当配的相关度。市独立于市场走具体品种方盈峰资本旗下一、好菜鸟旗2015年4月收益率 净值增29.04% 17925.03% 62815.78%—32.90%—12.09%—2015年一季度2015年4月收益率 净值增29.04% 17914.24% 1539.04% 1626.31%—3.02%—2015年一季度证券然严峻，政策金融机构人民，5月11日25个百分点，操作总量在机构流动性十因此，从经转变。 较强；上证指个股不在少数户的开户量持基金组合的底林林总总，风林、淡水泉、我们不建议配价格和PE动升。5月28配置市场中性市场中性策略走势，在震荡方面，市场中下的产品；相旗下的产品。增长率 排名/5.42% 37 .43% 2 —— ———— ———— ——度评价结果。 增长率 排名/5.42% 37 .91% 72 .04% 61 —— ———— ——度评价结果。 券投资类私募基策仍然亟待加民币存款准备日，央行年内，符合市场预在千亿以上。十分宽裕，超经济角度看，指数猛攻50数，A 股的赚持续刷新历史底仓配置应以风格各异。清和聚、谦石配置太多风格动辄100元/倍日，上证指数性策略、相对略和相对价值荡市、熊市的中性策略产品相对价值套利 近三年 563 最大回撤 19.19% 12.55% — —— — —— — —— 近三年 563 最大回撤 19.19% 14.06% 8.88% — —— — —— 基金月报（201码。4月20备金率1个百内第二次下调预期。尽管央不过，央行超储率处于预计货币政00点，创业赚钱效应不断史数据，资金以股票多头策清水源、原点石、中金蓝海格激进的基金倍以上，获利数单日大跌对价值套利策值套利策略均的表现尤为突品可以关注大利策略可以关夏普比率1.30 1.93 —— —— —— 夏普比率1.30 1.09 1.72 —— —— 5.05） 0日，百分点，调金融央行上行这次4%的政策仍业板指断吸引金充裕，策略为点、展海操作金，稳利盘丰6.5%。策略产均保持突出，大岩、关注天权重 20% 20% 20% 20% 20% 权重 20% 20% 20% 20% 20% 敬请参图表来源：图表来源：参阅最后一页特表3：2014年国金证券研究所 表5：4月份股国金证券研究所 特别声明 年下半年以来我股票多头策略第二   来我国主要指数略私募（管理二部分：204月，受一单月上涨历史新高，仓创业板，兴产业，包大涨22.38在此背景下分级型私募 管理型1519案-大观106.4150%。 分级型（占比伞形分20-40%其他策略中略的平均收数涨跌对比理型）业绩分- 3 - 015年4月一人多户放开17.24%。另相继有基金各种做空声包括传媒、通8%。 下，股票多头募平均业绩分型私募4月份只（占比9观新兴主题精1%；10只产 型私募4月份比88%）为投分组11）的%。 中，风险较低收益率分别为图表分布 图表月私募基金开、降准等利另一方面，中金公司减持了声音不断。尽通信、军工、头策略私募产分别为12.57份平均业绩5%）实现了精选1号的收产品收益率介份平均业绩1投资者创造了收益率最高低的市场中性为2.02%、2表4：2015年表6：4月份股证券业绩回顾 利好刺激，大证500股指了创业板的股尽管如此，有新能源等引产品4月份平%和12.35%12.57%。纳了正收益，其收益率超过1介于50-100%2.35%。纳入了正收益，厦，为55.86性策略、相对2.17%、2.2年4月各行业份股票多头策略券投资类私募基大盘蓝筹有所指期货上市，股票，传闻证有利于国内经引领市场上冲平均收益为%。 纳入统计的其中，专户-富100%，分别%；48只产入统计的93厦门信托-泽龙%，15只产对价值套利策26%；风险较业指数涨跌对 策略私募（分级 基金月报（201所发力，沪深创业板指数证监会要求机经济结构转型冲，创业板指12.56%。管1592只产品富腾一号二期别达到120.6品收益率介于3只产品中，龙投资（聚富产品的收益率策略、固定收较高的（全球对比 分级型）业绩分5.05） 深300数再创机构减型的新指单月管理型、品中，期和备62%和于30-82只富二号率介于收益策球）宏分布 敬请参图表7：各股票多头策（含定股票相对价值股票对注：除股票来源：国金证图表参阅最后一页特各类型私募基 策略 管分事件驱动策略定向增发、大宗管理期货策略票对冲策略-多(全球)宏观策值策略-相对价对冲策略-市场固定收益策略票多头策略外，证券研究所 表8：4月份股特别声明 基金各阶段业管理型 分级型 略 宗交易） 略 空对冲 策略 价值套利策略 中性策略 略 其他策略具有股票多头策略 业绩概览 收益率 夏普率77.29% 2.684.97% 2.4132.42% 2.336.60% 1.049.10% 1.985.31% 2.323.88% 1.611.73% 1.013.64% 1.9有两年以上业绩略私募基金收观策略、多为16.14%4月，股票号二期（收（106.41%案-红动云（62.71%） 备案-安较激进2014年计收益23.10%选、国 备案-红旗下有即备案净值为大回撤上下，格激进 备案-青年月，成立月累计收量化投投资；近一年 普比率 标准差65 23.32%41 24.86%31 37.70%01 29.42%190 22.84%30 29.61%61 10.89%01 11.03%97 7.19%绩的样本数量相收益前20名- 4 - 多空对冲策略%、