黄金时段亚洲2015年6月8日今天一览公司股票代号评分PT chg Curr。 Q（e）chg Curr。 Y（e）chg下一个Y（e）chg美东时间。类型A到N新台币42.00---至TWD35.00乙300,000韩元---至320,000韩元乙HK $ 4.90至HK $ 5.10-0.34港元至0.32港元0.34港元至0.32港元每股收益HINR712.50至-INR38.90至INR34.73 INR45.70至INR41.59 INR580.00每股收益乙----乙----乙----乙----乙----乙----乙----乙----H----亚洲研究全球▶▶全球资产资金流向追踪器-亚洲和欧洲的股票流入保持稳定陈坚+852 3743 8079重点介绍最近的全球资产资金流动趋势表明，共同基金/ ETF投资者在全球股票中变得更加积极。过去一周（5月28日至6月3日的所有数据，除日本于5月24日至30日在日本购买外国股票外），共同基金/ ETF投资者向全球股票基金净注资58亿美元。这是连续第二周每周流入，这是自今年2月以来的第一次。投资者也重返全球债券，净流入30亿美元。然而，净流入量大大低于今年头四个月记录的74亿美元的平均注资额。最近几周，债券的整体资金流向仍然有些模糊。在过去的几周中，在全球大宗商品中，提款量大于流入量。在全球货币市场中，一月至四月间急剧下降的趋势最近有所放缓。全球▶▶中国：沃尔克/重组经济学，债转债和债转股（III）肖恩·达比+852 3743 8073重点介绍中国目前的经济不景气是2007年12月以来滞涨的结果，通货膨胀率上升，但GDP率下降。杰富瑞（Jefferies）致力于与研究报告中涵盖的公司开展业务往来。因此，投资者应注意，Jefferies可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。请参阅本报告第9至11页的分析师认证和重要的披露信息。 2015年6月8日第PAGE页2 共11请参阅本报告第9至11页的重要披露信息。金属与采矿▶▶煤炭：上升的坏月亮于腊班+852 3743 8047重点介绍就在有一些理智的想法回到煤炭股票市场之时，A股本周飙升了12-17％，这是我们认为是在核工业合并之后进行的投机活动。 H股上涨5％。铁路和核电国有企业的合并创造了具有明确海外战略的全国冠军。我们确实相信，健康的煤炭公司（即神华）最终将巩固该行业-但在破产和资产减损之后。实用工具▶▶揭开改革的神秘面纱（II）–为什么现在是进行改革的时候了？宝伟+852 3743 8067重点介绍中国当前电力部门的核心结构是十年前形成的。由于该系统适合该国快速电力需求增长的需求，因此未进行重大更改。继我们之前的《特许经营报告》描绘了发电企业的改革图景之后，我们认为经过近十年的不作为之后，随着中国的电力需求进入“新常态”，我们有望看到对该系统进行更大的改变。汽车及汽车零件▶▶5月PV量；每个人都留在家中交易股票吗？智爱Ye+852 3743 8075重点介绍5月的光伏销量仅增长了1％，这解释了各OEM厂商早些时候的价格走势。有趣的是，长安将股市的疲软归咎于股市。并不是说我们认为这是主要原因，而是伴随着宏观数据疲弱，即固定资产投资和由于深圳限制配额而导致的一些预购可能共同影响了这一因素。可替代能源▶▶第一季度模块需求超出预期CFA方志强+852 3743 8074重点介绍由于欧洲和日本的需求强于预期，我们看到第一季度模块出货量达到创纪录水平，我们预计未来几个季度的出货量将保持强劲。当前的FY指南可能会受到向上调整。模块制造商的资产负债表持续改善，2015年是YGE的例外。购买）▶▶沙漠中的明珠；发起购买郭洁，博士+852 3743 8036重点介绍我们预计有机食品需求将快速增长。圣牧是中国第一家具有垂直整合价值链的大型有机牛奶生产商。它的农场在沙漠中的独特位置以及经验丰富的团队提供了准入门槛，并且拥有高增长和高利润率。我们以“买入”买入，目标价为3.2港元。评分目标价Curr。 Q（e）本年（e）明年（e）预估类型地区购买HK $ 3.20-人民币0.22每股收益0.30元人民币亚洲 2015年6月8日第PAGE页3 共11请参阅本报告第9至11页的重要披露信息。$ 67.75，购买）▶▶价值创造后的价值追寻；重申买入蒋公+852 3743 8013重点介绍集团重组完成后，我们的估值创造了2,160亿港元。它展示了管理层使股东受益的能力。我们认为，近期抛售反过来提供了一个寻找价值的机会。除了该集团的恒指权重上升之外，CK Prop可能会纳入FTSE EPRA / NAREIT全球房地产指数系列（可能在9月），这意味着未来会有资金流入。评分目标价Curr。问（e）当年（e）明年（e）美东时间。类型地区购买HK $ 80.00-HK $ 4.87-每股收益亚洲深圳投资有限公司（香港交易所：604 HK，HK $ 4.12，买入）▶▶一个任务完成，另一个任务正在进行中；重申买入蒋公+852 3743 8013重点介绍我们认为，鉴于为增值收购做准备的情况，深圳证券交易所的配股与大多数同行不同。从根本上讲，其财务实力得到了增强，预计发行股票后的净负债率将降至60％以下。自由流通量的增加也将迫使投资流入股票。重申买入，以母体注射为主要催化剂。评分目标价Curr。问（e）当年（e）明年（e）美东时间。类型地区购买▲HK $ 4.90至HK $ 5.10-HK $ 0.34▼ HK $ 0.32HK $ 0.34▼ HK $ 0.32每股收益亚洲Nintendo Co.Ltd。（TSE：7974 JP，¥20,880，购买）▶▶维持买入。解决怀疑论-第2部分CFA Atul Goyal+65 6551 3965重点介绍正如我们之前的注解（在此）一样，我们认为任天堂发布手机游戏具有巨大的潜力。尽管任天堂具有强大的开发能力和游戏IP，但我们仍然对市场持怀疑态度。在本文中，我们将对任天堂的能力表示怀疑。我们的论文仍然没有共识。考虑到当前不对称的风险回报和成功的可能性，我们维持买入评级（潜在上升空间为45％）。评分目标价Curr。 Q（e）本年（e）次年（e）估计类型地区购买¥30,000---每股收益亚洲Nintendo Co.Ltd。（场外交易：NTDOY，$ 21.19，买入）▶▶维持买入。解决怀疑论-第2部分CFA Atul Goyal+65 6551 3965重点介绍正如我们之前的注解（在此）一样，我们认为任天堂发布手机游戏具有巨大的潜力。尽管任天堂具有强大的开发能力和游戏IP，但我们仍然对市场持怀疑态度。在本文中，我们将对任天堂的能力表示怀疑。我们的论文仍然没有共识。考虑到当前不对称的风险回报和成功的可能性，我们维持买入评级（潜在上升空间为45％）。评分目标价Curr。问（e）当年（e）明年（e）预估类型地区购买$30.45---亚洲 2015年6月8日第PAGE页4 共11请参阅本报告第9至11页的重要披露信息。住友橡胶工业（TSE：5110 JP，¥2,139，持有）▶▶与固特异的同盟解散：获得美国增长潜力的好机会成濑真也+813 5251 6158重点介绍SRI于6月4日17:00正式宣布与固特异的联盟解散，会议于17:30举行。日经新闻在6月1日报告了该计划。SRI将以2.71亿美元的价格将北美OE业务转让给日本汽车制造商。固特异将把OE业务转变为非日本业务，在北美取代欧洲业务。 SRI在美国具有增长潜力，但需要投资和时间来实现收益贡献。维持持有。评分目标价Curr。 Q（e）本年（e）次年（e）估计类型地区保持¥2,000---每股收益亚洲Tech Mahindra（BSE BO：TECHM IN，INR553.50，持有）▶▶装甲中的第一个小块CFA Atul Goyal+65 6551 3965重点介绍与13-14财年（萨蒂扬合并后的两年）的精彩表演相反，TechM的财务业绩在2015财年急剧下降。尽管期望已经重新设定（在1月15日我们的行业降级后），但TechM的财务和股票表现却差得多，这反映了对整体盈利能力和无机增长战略的担忧。尽管当前价格几乎没有上升/下降的空间，但我们再次削减了收入和利润率估计。评分目标价Curr。问（e）当年（e）明年（e）美东时间。类型地区保持▼INR712.50至INR580.00-价钱：38.90印度卢比▼ 价钱：INR34.73价钱：45.70印度卢比▼ 价钱：41.59印度卢比每股收益亚洲未来：石油化工▶▶炼油/化工：迎接更大的浪潮权ba+82 2 3774 6012重点介绍由于过去六个月国际油价一直低于70美元/桶，我们认为购买力的增长（由油价下跌带动）转化为实际消费增长的时机已经成熟。鉴于油价下跌通常会在经济活动增加（例如零售额增长）之前提前8到12个月，因此我们预计从2015年下半年起炼油利润将周期性上升。我们认为，由于迪拜原油（相对于布伦特原油）的价格表现不佳以及原油OSP持续低迷，韩国的炼油厂应在中长期内展现出世界上最强的成本竞争力，而大型NCC也应受益于乙烯可能强劲的上涨链边距。 S-Oil是我们在炼油行业的首选，而乐天化工是我们石化行业的首选。SK hynix Inc.（KSE：000660 KS，KRW48,300，购买）▶▶2015年第三季度个人电脑需求回升贤宇+82 2 3774 3803重点介绍现在，我们预计SK海力士将在2015年第二季度报告1.51亿韩元（环比-5％的季度利润）的营业利润，而PC和移动设备的需求疲软会拖累利润。但是，我们预计盈利将从2015年下半年开始反弹，个人电脑需求可能会从2015年第三季度开始回升。随着英特尔的Skylake处理器的发布，2015年第1季度至第2季度的需求上升将在2015年第3季度释放。因此，我们维持对SK海力士的买入评级和70,000韩元的目标价。评分目标价Curr。问（e）当年（e）明年（e）预估类型地区购买70,000韩元---亚洲 2015年6月8日第PAGE页5 共11请参阅本报告第9至11页的重要披露信息。乐天化学公司（KSE：011170 KS，KRW255,000，购买）▶▶长隧道尽头的光权ba+82 2 3774 6012重点介绍我们维持乐天化学的买入评级，并将目标价从300,000韩元上调至320,000韩元。正如我们在牛市情景中所假设的那样，我们预计乙烯链价格在2016年及以后将保持坚挺。收益共识仍然保持保守，但应在即将发布公司2015年第二季度业绩之前/之后向上修正。我们认为原定于2015年下半年完工的乌兹别克斯坦天然气裂解装置将有助于乐天化工多样化其原料组合，并实现更强的可持续净资产收益率和更高的收益稳定性。评分目标价Curr。问（e）当年（e）明年（e）美东时间。类型地区购买▲300,000韩元至320,000韩元---亚洲S-Oil Corp（KSE：010950 KS，KRW63,000，购买）▶▶2015E ROE达到20％权ba+82 2 3774 6012重点介绍S-Oil的2015E ROE似乎已达到20％，这得益于低油价带来的好处，即强劲的炼油利润，低原油OSP和节省的燃料成本。此外，随着全球经济复苏，主要石油产品（例如柴油和对二甲苯）的利润率也将在2H15出现周期性回升。同时，S-Oil的股票目前的2015年预期市净率仅为1.3倍，我们认为这尚未反映出其近期更强的盈利稳定性和更高的净资产收益率水平。 S-Oil仍然是我们炼油行业的首选。评分目标价Curr。问（e）当年（e）明年（e）美东时间。类型地区购买110,000韩元---亚洲SK Innovation Co Ltd（KSE：096770 KS，KRW117,000，购买）▶▶股本回报率相对较低的担忧权ba+82 2 3774 6012重点介绍我们认为，鉴于近期的炼油利润稳定以及石化业务收益较高，SK Innovation（SKI）近期有可能上调共识收益。我们认为，