焦炭月报：现货价格有所企稳，期货价格有望企稳

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 www.hlqh.com 研究员 姓名：肖祖星 电话：13423685992 E-mail: xiao_zu_xing@163.com 从业编号：F0300772 第一部分 行情回顾 5月份国内炼焦煤继续弱势调整，尽管山西焦煤集团未如市场预期般下调出厂价格，但与钢厂实际结算价格下调100-120元/吨，山东、山西、河南部分中小煤矿弱粘结煤价格也有20-30元/吨的跌幅，厂家库存压力普遍较大。相较而言，5月份国内焦炭市场有明显企稳迹象，焦化企业出货情况好转，库存偏低，下半月后提价呼声再起，钢厂暂未接受。因此煤焦现货价格主要受制于下游钢材需求疲弱而难以上涨，期货市场上也基本处于较低震荡为主，连焦主力合约1509月开盘价908，最高价941，最低价881，收盘价915.5，较上月上涨2点或0.22%。 图1：焦炭主力合约1509日K线图 数据来源：文华财经 第二部分 基本面分析 定期报告·豆类 周报 商品研究报告 月报 焦炭月报(2015.5.1-2015.5.30) 现货价格有所企稳，期货价格有望企稳 2015-6-1星期一 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 www.hlqh.com 宏观面： (1)固定资产与房地产投资增速下降，钢价终端需求难短期难好转。 2015年1-4月份，全国固定资产投资119979亿元，同比名义增长12.0%，增速比1-3月份回落1.5个百分点，创下2000年12月以来最低。从施工和新开工项目情况看，1-4月份，施工项目计划总投资628444亿元，同比增长5.4%，增速比1-3月份回落1.6个百分点；新开工项目计划总投资93329亿元，增长0.2%，增速回落5.9个百分点.从到位资金情况看，1-4月份，固定资产投资到位资金146177亿元，同比增长6.5%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。 1-4月份，全国房地产开发投资同比增长6.0%，比一季度回落2.5个百分点。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积599580万平方米，同比增长6.2%，增速比1-3月份回落0.6个百分点。房屋新开工面积35756万平方米，下降17.3%，降幅收窄1.1个百分点。房屋竣工面积21210万平方米，下降10.5%，降幅扩大2.3个百分点。1-4月份，房地产开发企业土地购置面积5469万平方米，同比下降32.7%，降幅比1-3月份扩大0.3个百分点。1-4月份，商品房销售面积26385万平方米，同比下降4.8%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。4月末，商品房待售面积65681万平方米，比3月末增加682万平方米。 据国家统计局数据，4月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格下降的城市有48个（前值50个），上涨的城市有18个（前值12个），持平的城市4个（前值8个）。同比价格上涨的城市有1个，下跌有69个（上月70个全部下跌）。70个大中城市新建商品住宅价格环比综合平均上涨0.3%，北京、上海、广州、深圳四个一线城市无论是新房还是二手房，均全线上涨。 评论：作为钢材需求的主要终端，固定资产投资和房地产投资增速仍处于下滑通道之中，从而对钢材需求方面短期难以提振，不过考虑到房地产救市政策的逐步发 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 www.hlqh.com 挥作用，一二线城市房价开始表现明显的增长态势，从而对房地产库存量消化量带来较大的作用，后期关注因库存量下降而新开工面积的变化。从而带动对钢材和煤焦方面的需求。 图2：房地产开发投资同比增速 图3：房地产各项目增速 数据来源：wind、华联期货研究所 数据来源：wind 华联期货研究所 2、焦煤、焦炭基本面分析 1、炼焦煤各品种价格继续疲软，库存变化不大 5月份国内炼焦煤继续弱势调整。尽管山西焦煤集团未如市场预期般下调出厂价格，但与钢厂实际结算价格下调100-120元/吨，山东、山西、河南部分中小煤矿弱粘结煤价格也有20-30元/吨的跌幅，厂家库存压力普遍较大。进口方面，澳大利亚峰景煤到中国价格为92.25美元/吨（CIF），较4月底回升2.25美元/吨，但成交量较少。 全国范围来看，各炼焦煤品种价格均继续呈现下行走势，其中，1/3焦煤全国平均价5月22日报价为 699元/吨，比4月30日的712元/吨下跌了13元/吨；焦煤全国平均价5月22日报价为684元/吨，比4月30日的706元/吨月环比下降了22元/吨；肥煤全国平均价5月22日报价为668元/吨，比4 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 www.hlqh.com 月30日的691元/吨月环比下降了23元/吨；瘦煤5月22日报价为563元/吨，比4月30日的573元/吨月环比下降了10元/吨；气煤全国平均价5月22日报价为599元/吨，比4月22日的628元/吨月环比下降了29元/吨。在上游煤企难以大幅减产和下游需求不景气冲击下，国内炼焦煤价格仍面临下行压力。 从炼焦煤在国内样本钢厂和国内样本独立焦化厂的库存来看，5月份国内样本钢厂炼焦煤原料库存和样本独立焦化厂中的原料库存均小幅波动，其中，样本钢厂库存从月初的568万吨小幅上升到5月22日的575.24万吨，国内样本独立焦化厂库存从月初的292.66万吨下降到283.85万吨，波动非常小。从炼焦煤的港口库存来看，5月港口库存量基本保持平稳，其中5月22日北方四港口库存为365.7万吨，比4月30日的380万吨下降了14.3万吨。从各流通环节的炼焦煤库存变化走势来看，各环节相对平稳，需求量变化不大，下游对炼焦煤保持随用随采的策略不变。 图4：全国炼焦煤平均价格走势图 图5：北方四港口炼焦煤库存走势图 数据来源：wind、华联期货数据库 数据来源：wind、华联期货数据库 2、焦炭价格小幅回落、开始表现企稳迹象 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 www.hlqh.com 5月份国内焦炭市场有明显企稳迹象，焦化企业出货情况好转，库存偏低，下半月后提价呼声再起，钢厂暂未接受。截止5月底，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价保持在680元/吨左右，一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为780元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格下跌20元至920元/吨，河北地区钢厂库存维持9-10天。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌40元至780元/吨右，日钢库存降至70万吨左右，较4月底略有下降。贵州地区前期价格偏高，本月三级冶金焦出厂价格下跌30元至950元/吨左右，部分钢厂6月仍有压价意向。 3、焦化厂开工率高位运行，港口焦炭库存低位运行。 在焦炭现货价格面临持续走弱的回调压力的同时，焦企的开工率也表现一定的减产力度，其中5月22日，产能<100万吨的开工率为67%，较4月30日持稳；产能在100-200万吨的开工率为70%，较4月3日上升1%，产能>200万吨的开工率为81%，小幅回落2%。预计后期在焦炭价格的继续回落影响影响下，焦炭需求的减弱使焦企继续减产以保价。目前钢厂和焦化厂对于6月份焦炭走势总体看稳，视钢厂开工情况，下半月后部分地区有望小涨10-20元/吨，炼焦煤目前库存压力较大，反弹力度不足。 港口库存方面：港口焦炭量5月份小幅回升，近几月均波动不大。截至5月22日，天津港库存为214万吨，较4月30日的199万吨下降了15万吨；连云港21.2万吨较4月30日的20.7万吨下降了0.5万吨，日照港41万吨较上月小幅下降6万吨。港口库存整体表现处于中等水平，反映下游需求相对保持平稳。 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明