可转债周报：调整中前行，首选早周期+大盘蓝筹

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 [table_main] 债市分析 2015年5月25日 债市分析 可转债周报： 调整中前行，首选早周期+大盘蓝筹 [table_research] 证券分析师： 李 斌 执业编号： S0360514120001 Tel： 010-66500819 Email： libin@hczq.com 证券分析师： 屈 庆 Email： quqinge@hczq.com 证券分析师： 滕 越 执业编号： S0360514110002 Tel： 010-66500855 Email： tengyue@hczq.com [table_relation] 相关研究报告 投资要点 1． 股票市场综述：调整中前行，首选早周期+大盘蓝筹 上周大盘结束了上几周的调整，连续上涨，其中上证、深证、中小盘、创业板指数更创出前期新高，呈现出大小票齐涨局面。伴随证监会加大对于违法违规行为的调查举措，以及出台新一批ipo名单，其中包括即将募集163亿元的大盘股中国核电，短期内中小盘、创业板可能会面临一定调整风险，但不改本轮牛市上涨趋势，仍坚定看好大盘蓝筹及优质中小盘个股。伴随新一轮上涨行情启动，看好早周期行业的投资机会，根据历史经验主要包括非银、有色、国防军工等行业，关注相关转债的交易性机会。 上周上证综指上涨8.10%，深证成指上涨9.19%，中小板上涨13.46%，创业板上涨11.80%，大小盘股票齐涨，HS300周涨7.23%。轻工制造（14.10%）、农林牧渔（13.96%）、综合（13.60%）上周涨幅排名前三位，其中轻工制造、农林牧渔连续两周涨幅居前；非银金融（7.00%）、有色金属（6.64%）、银行（5.64%）、涨跌幅居后，但也实现全面上涨。上周市场成交金额共计77094亿元，连续两周反弹，日均成交量上升至约1.5万亿，市场热情仍在。流通市值受价格反弹影响，A股流通市值有所上升达到50.42万亿。成交量占流通市值比例连续多月相当于09-10年牛市占比情况，还未突破06-07年大牛市的占比情况。 2． 可转债市场：行业轮动明显，赎回潮持续出现 上周通鼎、歌尔、电器转债涨幅居前，浙能、吉视、海运转债涨幅居后，东华、齐翔停止交易，转债数量仅剩11支。通鼎互联仍受复牌影响，转债、正股持续上涨。从转股溢价率情况来看，转股溢价率为负的品种包括通鼎、浙能、深机，目前转债溢价率较高的品种均为近一年内上市品种。从目前正股估值情况来看，2015年PE低于目前行业估值水平，按照相对行业估值较便宜来排序，依次为齐峰、吉视、歌尔，这些转债目前对应股价滚动PE只有行业PE一半以下。 3． 投资建议 由于短期大盘调整，推荐五月非银和有色的交易性机会，仍然推荐宝钢EB、洛钼转债，中长期推荐齐峰、电气、燕京转债（首推），鉴于多数转债即将赎回，若转债转股后可持有较长时间，坚定持有。 4． 重要公告 1) 通鼎互联–关于公司员工持股计划实施的进展公告，提前赎回提示 2) 吉视传媒–跟踪评级维持AA+，展望稳定 3) 洛阳钼业–关于洛阳永宁金铅冶炼有限公司增加注册资本及债务重组的进展公告 证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 可转债/债市分析 2 / 10 目 录 一、 股票市场综述：调整中前行，首选早周期+大盘蓝筹................................................. 3 二、 可转债市场：转债数量急剧减少，珍惜存量 ............................................................... 5 （一）可转债表现 ........................................................................................................................... 5 （二）可转债溢价率分析 ............................................................................................................... 5 （三）可转债估值分析 ................................................................................................................... 7 三、 投资建议 ........................................................................................................................... 7 四、 重要公告 ........................................................................................................................... 7 图表目录 图表 1 大盘表现 ........................................................................................................................... 3 图表 2 行业板块涨跌幅 ............................................................................................................... 3 图表 3 成交量 ............................................................................................................................... 4 图表 4 上周可转债表现 ............................................................................................................... 5 图表 5 可转债涨跌幅情况 ........................................................................................................... 5 图表 6 上周可转债表现 ............................................................................................................... 6 图表 7 可转债溢价率最值与现值情况 ....................................................................................... 6 图表 8 可转债正股估值情况 ....................................................................................................... 7 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 可转债/债市分析 3 / 10 一、 股票市场综述：调整中前行，首选早周期+大盘蓝筹 大盘：上周上证综指上涨8.10%，深证成指上涨9.19%，中小板上涨13.46%，创业板上涨11.80%，大小盘股票齐涨，HS300周涨7.23%。 行业板块：轻工制造（14.10%）、农林牧渔（13.96%）、综合（13.60%）上周涨幅排名前三位，其中轻工制造、农林牧渔连续两周涨幅居前；非银金融（7.00%）、有色金属（6.64%）、银行（5.64%）、涨跌幅居后，但也实现全面上涨。 图表 1 大盘表现 名称 指数 过去1周涨跌幅 上证指数 4657.60 8.10 深证成指 16045.80 9.19 HS300 4951.34 7.23 中小板指数 10929.20 13.46 创业板指数 3516.63 11.80 资料来源：wind资讯，华创证券 图表 2 行业板块涨跌幅 资料来源：wind资讯，华创证券 成交量方面：上周市场成交金额共计77094亿元，连续两周反弹，日均成交量上升至约1.5万亿，市场热情仍在。流通市值受价格反弹影响，A股流通市值有所上升达到50.42万亿。成交量占流通市值比例连续多月相当于09-10年牛市占比情况，还未突破06-07年大牛市的占比情况。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 可转债/债市分析 4 / 10 图表 3 成交量 资料来源：wind资讯，华创证券 大盘走势看法： 上周大盘结束了上几周的调整，连续上涨，其中上证、深证、中小盘、创业板指数更创出前期新高，呈现出大小票齐涨局面。伴随证监会加大对于违法违规行为的调查举措，以及出台新一批ipo名单，其中包括即将募集163亿元的大盘股中国核电，短期内中小盘、创业板可能会面临一定调整风险，但不改本轮牛市上涨趋势，仍坚定看好大盘蓝筹及优质中小盘个股。伴随新一轮上涨行情启动，看好早周期行业的投资机会，根据历史经验主要包括非银、有色、国防军工等行业，关注相关转债的交易性机会。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 可转债/债市分析 5 / 10 二、 可转债市场：转债数量急剧减少，珍惜存量标的 （一）可转债表现 上周通鼎、歌尔、电器转债涨幅居前，浙能、吉视、海运转债涨幅居后，东华、齐翔停止交易，转债数量仅剩11支。通鼎互联仍受复牌影响，转债、正股持续上涨。 图表 4 上周可转债表现 名称 涨跌幅 正股涨跌幅 名称 涨跌幅 正股涨跌幅 通鼎转债 52.93 61.01 14歌尔债 -0.04 10.21 歌尔转债 15.06 10.21 15美大债 -0.10 12.81 电气转债 14.15 7.96 14海宁债 -0.14 10.12 格力转债 9.93 16.68 14卡森01 -0.15 10.12 燕京转债 9.30 9.17 14沪美债 -0.18 13.20 深机转债 6.00 6.36 14宝钢EB 14.91 8.74 洛钼转债 5.73 3.90 东华