耶伦讲话偏鹰 金银承压弱势
运筹帷幄 决胜千里 研究创造价值 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 1 内容摘要： 行情回顾 焦点透视 基本面消息 重要指标监测 后市展望 本周行情判断和操作策略 财经日历 耶伦讲话偏鹰 金银承压弱势 姓名：曹 峥 宝城期货金融研究所 电话：0571-87633890 邮箱：caozheng@bcqhgs.com 报告日期：2015年5月25日 运筹帷幄 决胜千里 行情回顾 上周公布美国数据总体好坏参半，但希腊债务忧虑持续提振美元。在周五通胀数据偏好和周六耶伦偏鹰讲话的带动下，美元继续延续涨势。金银在强势美元的压制下，持续偏弱运行。 美黄金主力日线： 美白银主力日线： www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2 运筹帷幄 决胜千里 美元指数: 基本面消息 1. 美联储耶伦：今年某个时候加息是合适的，首次加息后将逐步谨慎收紧政策。 2. 美国核心CPI环比+0.3%，预期+0.2%。 3. 黄金基金净多+45181手，至122621手；SDPR持仓-7.6吨，至715.2吨 4. 美国初请失业金人数27.4万，预期27万 5. 美国成屋销售504万，预期523万 6. 美国Markit制造业PMI53.8，预期54.5 7. 希腊议会议长：如果不能与债权人达成协议，就不偿还6月5日到期的IMF债务 8. 美联储会议纪要：6月不太可能加息 9. 美国新屋开工113.5万，预期101.5万 10.欧洲央行Coeure：夏季之前将加速QE，提前资产购买至5-6月 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 3 重要指标监测 运筹帷幄 决胜千里 上周黄金 CFTC 基金出现大幅增加，增加 45181 手，至 122621 手。短期偏多。 黄金与CFTC基金净多 近期美国实际利率持续小幅反弹。当前十年期实际利率震荡为主，整体中性。 美国10年期实际利率与金价 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 4 运筹帷幄 决胜千里 上周黄金SPDR的ETF持仓出现减少，上周减少7.6吨，目前降至715.2吨，短期偏空。 SPDR黄金ETF持仓与金价 白银主要指标 白银CFTC基金净多出现反弹，上周增加21942手，至51280手，偏多。 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 5 白银CFTC持仓与银价 运筹帷幄 决胜千里 上周comex白银库存5月以来持续小幅增加，偏空。 白银comex库存与银价 SLV白银ETF持仓跌破万吨，持续减少，偏空。 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 6 白银SLV的ETF持仓与银价 运筹帷幄 决胜千里 后市展望 上周公布美国数据总体好坏参半，但希腊债务忧虑持续提振美元。在周五通胀数据偏好和周六耶伦偏鹰讲话的带动下，美元继续延续涨势。金银在强势美元的压制下，持续偏弱运行。 上周公布美国通胀数据利好。美国劳工部上周五公布的数据显示，美国 4月季调后 CPI 月率上升 0.1%，符合预期。美国 4 月未季调核心(剔除食品和能源成本)CPI 月率超预期上升 0.3%，创 2013 年 1 月以来最大升幅，说明通货膨胀正在慢慢靠近美联储的目标；预期和前值均为上升0.2%。4月未季调核心CPI同比上升1.8%，高于预期1.7%的升幅。尽管一季度数据惨淡，但二季度通胀回升符合美联储官员一季度是暂时性疲弱的判断。持续上行的核心通胀应该会使美联储仍选择在今年收紧货币政策。 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 7 美联储主席耶伦周末发表讲话称，仍可能在今年升息，对美元形成了利多支撑。耶伦称，第一季度经济增长疲软很大程度上归咎于暂时性因素，预计美 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 8 国经济在第一季度之后增强。对于加息，耶伦认为2015年某时加息是适宜的。首次加息之后，可能逐步收紧货币政策。当前，仍未达到美联储就业目标。美联储需要对物价具有合理信心才会加息。利率重返长期水平需要多年时间。 我们解读耶伦讲话认为，美联储仍维持对一季度暂时性疲弱的预期，所以二季度能否如期复苏是未来加息的关键。如果二季度数据偏好，9月加息可能性仍较大。虽然长期利率仍然难以大幅上升，今年首次加息希望仍存仍将短期提振美元。 当前欧洲的主要风险仍来自于希腊，目前希腊政府仍未与国际债权人达成救助相关协议。希腊目前的资金异常紧张，希腊也不排除对救助方案举行全民公投。希腊本月料勉强能够支付薪资和养老金，但下个月还要向IMF支付15亿欧元，这带来更大挑战。上周希腊掏空了在 IMF 的紧急帐户才向 IMF 如期支付7.5亿欧元。 希腊内政部长周末表示，由于现金告罄，希腊将没有足够的资金向国际货币基金组织(IMF)支付 6 月到期的 16 亿欧元的还款。但同时有报道称，希腊财政部长表示，希腊在与国际债券人关于避免破产的协议谈判已取得“重大进展”。希腊已尽全力走了3/4的路程，而债权人也需要履行其最后的责任。目前为止，希腊风险仍然扑朔迷离。美元自然是收益者，自希腊出现债务风险后，企稳持续反弹。 综合来看，近期希腊风险持续对美元有利多支撑。另外，美国经济数据开始好转，加之耶伦讲话也保留了年内加息的可能性，美元持续偏强。美元强势对金价利空。短期指标中，基金净多短期大涨较为异常，但 ETF 持续流出仍偏空，总体金银以震荡偏弱思路对待。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 9 财经日历 2015-5-25 欧美主要市场休市 2015-5-26 20:30 美国耐用品订单 2015-5-26 22:00 美国咨商会消费者信心指数、美国新屋销售 2015-5-28 20:30 美国初请失业金人数 2015-5-28 22:00 美国新屋签约销售 2015-5-29 20:30 美国GDP 2015-6-1 9:00 中国官方制造业PMI 2015-6-1 16:00 欧洲制造业PMI 2015-6-1 22:00 美国ISM制造业PMI 2015-6-2 17:00 欧洲CPI 2015-6-3 19:45 欧洲央行利率决议 2015-6-3 20:15 美国ADP就业人数变化 2015-6-3 22:00 美国ISM非制造业PMI 2015-6-4 19:30 美国挑战者裁员同比 2015-6-4 20:30 美国初请失业金人数 2015-6-5 20:30 美国非农就业人数、美国失业率 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-510 层 宝城期货各地营业部 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市中山路150号地王大厦写字楼7‐V 电话：0791‐86259955 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路347号中铁大厦705‐707 电话：027‐88221981 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2001，2006B室 电话：0411‐84807258 宝城期货临海营业部 临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576‐85320333 宝城期货南宁营业部 地址：广西南宁市金湖路26‐1号东方国际商务港A座6层 电话：0771‐5532168 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区 中心区26‐3中国凤凰大厦1栋15D 电话：0755‐33203228 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371‐65612847 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市经济技术开发区紫金山路117号华林大厦14楼1401号 电话：0532‐86108719 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市盘龙区白云路与万华路交汇处滨江俊园3幢1‐2层3‐05室 电话：0871‐65732722 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市五一大道618号银华大酒店22楼22室 电话：0731‐85239856 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市皇姑区黑龙江街25号龙江大厦7楼 电话：024‐86208700 宝城期货温州营业部 地址：温州鹿城区欧洲城中心大楼1013室 电话：0577‐89999717 宝城期货上海营业部 地址：上海浦东新区向城路288号SOHO世纪广场1003室 电话：021‐50196
