投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA zhlj@citicsf.com 0571-85377103 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-61017300转830 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-61017300转803 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 沪胶大幅反弹至关键位置 2015-4-27 沪胶区间运动，偏空为主 2015-4-7 沪胶区间内运行 2015-3-21 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-05-19 沪胶企稳，有望回升 策略摘要 行情回顾： 沪胶回升。主力合约1509于日盘最高达到14630元/吨，夜盘收于14480元/吨，上涨15元/吨，涨幅0.1%。夜间成交120416手，持仓增加1576手，总持仓增至253940手。 市场要闻及监测重点变化： 现货市场企稳回升。人民币报价上涨200元/吨左右。保税区美金胶上涨5-10美元/吨，外盘主港报价上涨20-25美元/吨。 原料方面：云南割胶积极性较低。胶水报价在11.4-11.7元/公斤。 下游轮胎企业生产稳定。 中国橡胶信息贸易网最新库存统计显示，截至2015年5月18日，青岛保税区橡胶总库存较上月底大幅下跌8.4%，跌破19.5万吨。 投资逻辑： 品种整体：沪胶昨日整体持稳并有望回升。 期现：现货开始企稳回升。各地全乳胶报价在13200元/吨上下。与1509合约存在1300元/吨左右缺口，与1506合约存在1000元/吨以上缺口。 跨期：1-9价差未来还有扩大空间。 投资建议： 逢低做多，1509合约保留14500以内的多单。 风险提示： 价格振荡回落调整可能引起价格大幅波动。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年5月19日 2 / 5 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1320013200131001295012250前值1295013000130001295012250涨跌25020010000涨跌幅1.93%1.54%0.77%0.00%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1760155515551550前值1750155015551540涨跌105010涨跌幅0.57%0.32%0.00%0.65% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1865156515701560前值1845154515501535涨跌20202025涨跌幅1.08%1.29%1.29%1.63% 跨月价差1509-15051601-1509新值685900前值600885涨跌8515 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年5月19日 3 / 5 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：5-9价差 单位：元/吨 110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00145 00150 00155 00201 4/1 2/1 7201 4/1 2/2 7201 5/0 1/0 6201 5/0 1/1 6201 5/0 1/2 6201 5/0 2/0 5201 5/0 2/1 5201 5/0 2/2 5201 5/0 3/0 7201 5/0 3/1 7201 5/0 3/2 7201 5/0 4/0 6201 5/0 4/1 6201 5/0 4/2 6201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 6 -100 0-800-600-400-2000200400600800201 4/1 2/1 5201 5/0 1/1 5201 5/0 2/1 5201 5/0 3/1 5201 5/0 4/1 51509-1505 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 140190240290340390201 2/0 6/0 4201 2/0 8/0 4201 2/1 0/0 4201 2/1 2/0 4201 3/0 2/0 4201 3/0 4/0 4201 3/0 6/0 4201 3/0 8/0 4201 3/1 0/0 4201 3/1 2/0 4201 4/0 2/0 4201 4/0 4/0 4201 4/0 6/0 4201 4/0 8/0 4201 4/1 0/0 4201 4/1 2/0 4201 5/0 2/0 4201 5/0 4/0 4 160170180190200210220230201 4/0 7/2 4201 4/0 8/2 4201 4/0 9/2 4201 4/1 0/2 4201 4/1 1/2 4201 4/1 2/2 4201 5/0 1/2 4201 5/0 2/2 4201 5/0 3/2 4201 5/0 4/2 4 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 4/1 2/1 7201 4/1 2/2 7201 5/0 1/0 6201 5/0 1/1 6201 5/0 1/2 6201 5/0 2/0 5201 5/0 2/1 5201 5/0 2/2 5201 5/0 3/0 7201 5/0 3/1 7201 5/0 3/2 7201 5/0 4/0 6201 5/0 4/1 6201 5/0 4/2 6201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 6持仓量天胶价格（右） 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 0002014/12/...2014/12/...2015/01/...2015/01/...2015/01/...2015/02/...2015/02/...2015/02/...2015/03/...2015/03/...2015/03/...2015/04/...2015/04/...2015/04/...2015/05/...2015/05/...成交量价格 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年5月19日 4 / 5 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 505560657075808590201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/1 2/1 0201 4/0 3/1 0201 4/0 6/1 0201 4/0 9/1 0201 4/1 2/1 0201 5/0 3/1 0沪胶/新加坡胶无关税进口成本/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图9：泰标白片价格 单位：泰铢/公斤 图10：烟片利润 单位：美元/吨 0.0020.0040.0060.0080.00100 .00120 .00140 .00160 .00180 .00200 .00200 9/0 5/0 6200 9/0 9/0 6201 0/0 1/0 6201 0/0 5/0 6201 0/0 9/0 6201 1/0 1/0 6201 1/0 5/0 6201 1/0 9/0 6201 2/0 1/0 6201 2/0 5/0 6201 2/0 9/0 6201 3/0 1/0 6201 3/0 5/0 6201 3/0 9/0 6201 4/0 1/0 6201 4/0 5/0 6201 4/0 9/0 6201 5/0 1/0 6201 5/0 5/0 6泰标白片价格 -700 .0-600 .0-500 .0-400 .0-300 .0-200 .0-100 .00.0100 .0200 .