投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-60812977 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-60812980 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 PTA 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 沪胶继续下移重心 2015-11-09 沪胶重心继续下移，试探底部 2015-11-02 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-12-17 美联储加息靴子落地，沪胶可能探底回升 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 对于美联储加息一事，国内市场基本已消化殆尽。此次加息也早已在市场预期当中，因此形成的利空作用十分有限。我们认为沪胶在保证底部区间不会下破的前提下，仍然具备进一步抬升价格重心的可能，在年底前仍然有望突破10500元/吨的藩篱。 重要监测点： 1. 1-5价差，5-9价差； 2. 保税区库存 3. 上期所库存、仓单 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月17日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 在面对美联储加息的大前提背景下，沪胶昨日被压制于10200元/吨上下。主力合约1605低开高走，日盘以10100元/吨开盘，尾盘收于10180元/吨，夜盘继续上行，收于10255元/吨，上涨75元/吨，涨幅0.74%。夜盘成交257630手，持仓减少4300手，总持仓增至215436手。 (2) 由于早盘期货走弱，现货人民币胶报价下跌。人民币全乳多数下跌100-150元/吨。美金胶相对稳定。外盘主港报价多数不变，个别有5美元/吨上下调整。 (3) 泰国原料基本稳定。白片报38.8泰铢/公斤，上涨0.01泰铢/公斤。云南全部停割。不过原料尚能满足加工厂加工到12月底或者1月初。 (4) 下游方面，半钢胎厂家由于受到需求不佳影响，下调了开工率。 (5) 据越南12月15日消息，越南海关最新公布的数据显示，越南2015年11月橡胶出口量为123,012吨，同比增13.9%，环比降2.7%。 (6) 截至2015年12月中旬，青岛保税区橡胶库存继续向上攀升，较上月底增长3.7%至24.38万吨，可谓一月一个台阶。 (7) 北京时间本周四（17日）凌晨，美联储一如预期宣布从当地时间12月17日开始将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。 (8) 对于美联储加息一事，国内市场基本已消化殆尽。此次加息也早已在市场预期当中，因此形成的利空作用十分有限。我们认为沪胶在保证底部区间不会下破的前提下，仍然具备进一步抬升价格重心的可能，1605合约在年底前仍然有望突破10500元/吨的藩篱。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月17日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值94509800965094509400前值96509900975095509400涨跌-200-100-100-1000涨跌幅-2.07%-1.01%-1.03%-1.05%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值3010-50前值1270113011301145涨跌-1240-1120-1135-1145涨跌幅-97.64%-99.12%-100.44%-100.00% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1270119511851175前值1270119511901175涨跌00-50涨跌幅0.00%0.00%-0.42%0.00% 跨月价差1605-16011609-1605新值-1350-275前值-1260-320涨跌-9045 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月17日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-5价差 单位：元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00201 5/0 7/2 0201 5/0 7/3 0201 5/0 8/0 9201 5/0 8/1 9201 5/0 8/2 9201 5/0 9/0 8201 5/0 9/1 8201 5/0 9/2 8201 5/1 0/0 8201 5/1 0/1 8201 5/1 0/2 8201 5/1 1/0 7201 5/1 1/1 7201 5/1 1/2 7201 5/1 2/0 7 -200 0-150 0-100 0-5000500201 5/0 9/1 6201 5/0 9/2 6201 5/1 0/0 6201 5/1 0/1 6201 5/1 0/2 6201 5/1 1/0 5201 5/1 1/1 5201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 5201 5/1 2/1 51605-1601 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 2/1 2/3 1201 3/0 2/2 8201 3/0 4/3 0201 3/0 6/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 0/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 2/2 8201 4/0 4/3 0201 4/0 6/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 0/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 2/2 8201 5/0 4/3 0201 5/0 6/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 0/3 1 150160170180190200210220230240250201 5/0 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 4/2 6201 5/0 5/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 7/2 6201 5/0 8/2 6201 5/0 9/2 6201 5/1 0/2 6201 5/1 1/2 6 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 000200 000400 000600 000800 000100 0000120 0000140 0000201 5/0 7/2 1201 5/0 7/3 1201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 0201 5/0 8/3 0201 5/0 9/0 9201 5/0 9/1 9201 5/0 9/2 9201 5/1 0/0 9201 5/1 0/1 9201 5/1 0/2 9201 5/1 1/0 8201 5/1 1/1 8201 5/1 1/2 8201 5/1 2/0 8成交量价格 800 0850 0900 0950 0100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 7/2 0201 5/0 7/3 0201 5/0 8/0 9201 5/0 8/1 9201 5/0 8/2 9201 5/0 9/0 8201 5/0 9/1 8201 5/0 9/2 8201 5/1 0/0 8201 5/1 0/1 8201 5/1 0/2 8201 5/1 1/0 7201 5/1 1/1 7201 5/1 1/2 7201 5/1 2/0 7持仓量天胶价格（右） 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月17日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 9/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 50556065707580859095100201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201