第 1 页 共 5 页 VVSSAATT资资讯讯 晨晨报报内内刊刊 目 录 晨报个股 ................................................................... 1 康得新（002450 双融标的）：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 ....................... 1 红相电力（300427）：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 ..................................... 1 天壕节能（300332）：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 ..................................... 2 江中药业：上调目标价至53.7元，上调评级至买入---瑞银证券 ...................................... 2 伊利股份：重申Key Call买入评级，目标价55元---瑞银证券 ........................................ 2 宏观主题 ................................................................... 2 光伏走出去战略获国务院力挺，有关标的值得关注---浙商证券 ....................................... 2 智能仓储市场增长迅速，未来三年市场规模将达千亿---浙商证券 ................................... 2 策略分析 ................................................................... 3 申银万国A 股市场大势研判：盘面震荡加剧 市场总有亮点 ........................................... 3 申银万国市场热点：蓝筹股大幅调整，成长相对抗跌 ....................................................... 3 山西证券策略建议 ................................................................................................................... 4 【资金流向监控】 ................................................................................................................... 4 券商金股池 ................................................................. 4 山西证券股票池动态 ............................................................................................................... 4 晨报个股 康得新（002450 双融标的）：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 国际高分子复合材料龙头企业，维持“买入”评级。目前传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0，引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、3D 智能显示信息产业、新能源电动车三大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。维持2015-2017 年盈利预测每股收益分别为1.49、1.89、2.51元，目前股价分别对应PE 分别为37/29/22 倍，维持“买入”评级。 红相电力（300427）：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 2015年086期 【05月18日】 第 2 页 共 5 页 不考虑公司外延扩张，我们预测公司15-17 年归母净利润分别为7934万、1.06 亿和1.46 亿元，对应EPS 分别为0.89、1.20 和1.65 元，目前股价对应PE 分别为71、53 及38 倍。我们认为公司扎根电力行业多年，拥有丰富的电力设备状态检测、监测经验，在数据积累、技术研发、客户渠道三个方面具备较明显的优势，一方面借助公司渠道优势有望迅速扩充产品线丰富数据资源，另一方面凭借公司检测监测技术研发实力有望从电力系统渗透到其他用电行业（铁路、石油、军工）等领域拓展客户资源。我们认为公司有望成为市场上最具延展性的能源互联网标的，首次覆盖给予“买入”评级，六个月目标价100 元。 天壕节能（300332）：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 若不考虑华盛收购， 我们维持公司2015-2017 年EPS0.53/0.64/0.77 元的判断，复合增速20%，若考虑华盛和力拓的收购，华盛2017 年1.8 亿净利润承诺，力拓项目全部投产后1.5 亿元，公司合计净利润将超过5 亿元，25 倍PE 对应市值超125 亿元。环保P2P 平台的设立将极大的打开公司未来成长空间，我们坚持认为天壕是A 股节能环保领域中具备独特商业模式、风控等核心竞争力强的稀缺标的，维持“买入”评级。 江中药业：上调目标价至53.7元，上调评级至买入---瑞银证券 健胃消食片销售及OTC新产品投放及推广超预期，我们上调2015-17年EPS预测至1.11/1.46/1.73元，因公司业务结构及长期策略趋于改善，上调中长期毛利率/费用率，长期息税前利润率由6.5%上调至12%。根据瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC从8.3%下调至7.4%)得到目标价53.7元。目前股价对应2016/17年26/22X PE，较行业平均PE33/27X便宜，评级上调为“买入” 伊利股份：重申Key Call买入评级，目标价55元---瑞银证券 目标价基于瑞银VCAM贴现现金流模型(WACC6..5%)推导，对应2015/16年PE为31/25x。我们认为即使管理层近期减持，对股价和基本面影响有限。 宏观主题 光伏走出去战略获国务院力挺，有关标的值得关注---浙商证券 未来随着国家领导人的进一步走访牵线，光伏产业一带一路战略将有望得到更大延伸，我们认为在此方面积极布局的产业链相关公司将进一步受益，建议积极关注以下个股： 1）上游硅片出口：中环股份、隆基股份； 2）海外电站投资：正泰电器、东方日升、彩虹精化； 3）电站EPC建设：特变电工、中国电建。 智能仓储市场增长迅速，未来三年市场规模将达千亿---浙商证券 未来仓储智能化存在3大驱动因素包括：技术、政策和电商的迅速发展。 我国看好智能化仓储系统在未来几年的发展前景，按照中性情形（年均增长率维持在25%的水平）估算，到2018年智能化仓储市场规模约为1144亿元，复合年均增长率维持在25%的水平。我们认为，智能仓储市场是下一个千亿市场，成为互联网+背景下的另一个产业蓝海。 中长期趋势来看，我们认为我国智能化仓储在未来几年将迎来爆发式增长，预计到2018年市 第 3 页 共 5 页 场规模有望超过千亿；短期而言，智能仓储主题受益于互联网+物流的趋势，作为互联网+物流的重要价值节点，智能仓储主题必将获得资本市场的高度关注。 策略分析 申银万国A 股市场大势研判：盘面震荡加剧 市场总有亮点 周五两市继续震荡拉锯，并购重组和迪斯尼等概念活跃。虽然前期市场抱团品种出现筹码松动，但局部亮点始终存在，多空分歧加剧之下股指仍有一定幅度的震荡要求，控制仓位，等待政策、行业等事件驱动带来的投资机会。 前期股指的调整动因主要来自于4 月拉升过快所引发的政策全面监管要求，钱多任性的表现在不断试炼管理层的容忍度，对于资本市场融资功能的倚重和对过热炒作的担忧成为钳制政策的两端，尤其以沪市为代表的主板市场随着政策光环褪色而向下考验了30 日均线。随后，市场在管理层言论呵护及放松政策下展开反弹，而政策的摇摆和再平衡过程从未停歇，投资者心态的不稳更强化了这一影响，近期以创业板指为首的盘面大幅震荡就不乏基金被监管层约谈、官媒提示风险等一系列消息的影响。 就目前看，管理层并未采取类似窗口指导的导向鲜明而有违市场化发展趋势的手段，仅是反复强调风控的重要性，可以看出，政策仍未发生根本转向，但市场的过快上涨无疑已经成为监管层心头的达摩利斯之剑，慢牛虽然是众望所归，但当市场想法越来越趋于一致时，想要达到稳定态是极其困难的，而这也是我们近期仍然坚持中期行情尚未转向，但操作需强调仓位控制的原因所在。 除了政策风险的微妙变化外，此前始终担当着任性推动力的资金面也存在变数。今天几度拉锯的主板市场除了期指交割和新股批量上市影响外，关于汇金赎回ETF、机构出逃高度控盘股和产业资金持续减持等都对于一直以来充沛流动性呵护的买方市场格局提出了考验，显示卖盘力量有所加强，而此前我们对于获利盘丰厚的互联网主题炒作已经给出了风险提示，短期震荡加剧属意料之中。就中期看，基金发行的热情仍在延续，互联网+的故事还未遇到天花板，而市场热点不断转变却总有亮点的局面也说明资金逐利的热情和风险偏好仍存。 总体而言，政策面和资金面都出现了微调的不和谐音，但中期趋势尚没有发生根本性变化，而以新兴产业为代表的板块在短期震荡后仍是我们锚定的大方向。 操作策略： 控制仓位，关注弹性品种，尤其业绩及账面资产具备安全边际的标的。 申银万国市场热点：蓝筹股大幅调整，成长相对抗跌 周五两市小幅低开后大幅震荡，量能缩小，创业板表现明显好于主板。板块上，军工、传媒领涨，非银金融、采掘领跌；概念上，生物育种、航母热度居前。 银行券商等金融股今日大幅降温，经济上，工业同比增速仅为5.9%，1-4 月固定资产增速仅为12%，稳增长与调结构间的关系，李克强总理用稳中求进，稳中有为来概括，在三次去化的过程中：去出口化、去房地产化与去基建化，结构调整是不容动摇的大方向，新兴动力还没有衔接到位，传统红利去化却正在加速。国务院日前印发的《关于加快培育外贸竞争新优势的若干意见》提出，要保持我国外贸传统优势、加快培育竞争新优势是事关我国发展全局的重大问题，从走完的“去出口化”进程来看，重新拾起外贸优势，同时实现新优势转型，与坚守好动力去化与动力转型之间的稳态并不矛盾，建议更多关注高端制造（高铁、电气设备、通讯设备、汽车设备）、新型贸易（跨境电商、物联网、仓储物流）、出口农产品， 第 4 页 共 5 页 还有一带一路的相关板块。 山西证券策略建议 市场行情分化，大盘受大金融、采掘、交运等权重板块集体杀跌表现的拖累陷入低迷，创业板虽开局不利，但随后在证监会对基金超配创业板进行窗口指导一事被官方否认的消息面刺激下，一扫阴霾，展开稳步反攻，终于尾盘前翻红。行业方面，军工大幅领跑，传媒、休闲服务表现尚佳，剩余的多数行业终以绿盘报收，大金融、采掘、家电跌幅居前；题材炒作有所降温，生物育种、航母、卫星等仍表现突出，但赛马、自贸区、油气改革等众多板块均录得较大跌幅。我们谨慎看多下周市场，大盘预计将以震荡态势逐步收复前期失地，创业板指数有望继续冲高，但板块内个别标的回调风险巨大，不容忽视。 【资金流向监控】 市场资金流向：上周五沪深两市A股合计净流出资金4,907,518.43万元。其中745家上市公司资金净流入，1,623家上市公司资金净流出。 行业资金流向：上周五资金净流入排名前五位的申万一级行业分别为：国防军工、建筑装饰、综合、休闲服务、纺织服装。资金净流出排名前五位的行业分别为：非银金融、有色金属、公用事业、化工、电气设备。 个股资金流向：上周五资金净流入排名前五位的个股分别为：中铁二局、中国中铁、华闻传媒、张江高科、东方财富