贵金属日报：关注通胀预期 金银料继续反弹

2015年5月15日 1 / 7 华泰期货研究所 徐闻宇 021-68757985 更多资讯请关注：www.htgwf.com 贵金属相对走势 贵金属市场表现 14/May D%D W%W 伦敦金 1221.1 0.48% 3.11% 纽约金 1225.2 0.57% 3.64% TD金 242.75 1.74% 2.56% 沪期金 247.15 1.83% 4.09% 伦敦银 17.45 1.87% 6.99% 纽约银 17.47 1.42% 7.17% TD银 3658 2.32% 3.22% 沪期银 3768 2.39% 5.52% 金银比 69.98 -1.35% -3.62% 重点监测指标表现 14/May D%D W%W 美元 93.36 -0.28% -1.32% 美债 2.24% -1.75% 2.75% 意债 1.86% 0.00% 10.71% WTI 59.88 -1.02% 1.59% S&P 2121.10 1.08% 1.59% VIX 12.74 0.00% -15.8% CFTC基金持仓表现 05/May W%W 黄金 多头 173105 -8.86% 空头 100665 13.53% 净多 72440 -28.46% 白银 多头 65383 1.62% 空头 37760 -8.81% 净多 27623 20.47% 近期相关文章 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 联储缩减QE后金银有望震荡寻底 2013-12-30 90100110120Jan-15Feb-15Mar-15Apr-15May-15金银铂钯华泰期货|贵金属日报 2015-05-15 2015-05-15 关注通胀预期 金银料继续反弹 贵金属概述 国际金价上一交易日上涨0.48%至1221.1 美元/盎司（沪期金1512合约上涨1.83%至 247.15 元/克，夜盘上涨0.10%至247.4元/克），国际银价上一交易日上涨1.87%至17.45 美元/盎司（沪期银1512合约上涨2.39%至3768元/千克，夜盘上涨0.11%至3772元/千克）。 市场走势图（略） 每日多空：美PPI不及预期 利多因素： 1. 美国4月PPI环比下降0.4%，不及预期和前值（上升0.2%）； 2. (5月13日)美国4月零售销售环比0增长，同比增0.9%，创2009年11月以来最差； 3. (5月8日)美国4月薪资增幅疲软，预计美联储6月或不会加息； 4. (5月11日)美国4月就业市场状况指数(LMCI)为-1.9 ，前值-0.3修正为-1.8； 5. (5月12日)美国3月JOLTS职位空缺数环比下降15万至499万； 利空因素： 1. 美国股市大幅收高，三大股指均涨逾1%； 2. 美国首申失业金人数下降1000人至26.4万，持稳于15年低位； 3. (5月8日)美国4月非农新增就业22.3万，失业率创七年新低； 今日提示：关注密歇根大学消费者信心指数 20:30 美国5月纽约联储制造业指数，预期+5.0，前值-1.19； 21:15 美国4月工业产出，预期月率+0.2%，前值-0.6%； 22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值，预期96.4，前值95.9； 操作建议：偏强震荡 继周三疲弱的美国4月零售销售数据之后，市场对于美联储加息的时点预期后置，9-12月概率增强，金银持续反弹。摩根大通将美国今年上半年GDP增速预期从3%下调至0.5%，而研究公司Potomac Research Group首席政治策略师唐纳德·科恩（曾在美联储供职40年，2010年退休）称，有关美联储首次加息时间的争论现在已经是9月份或12月份的事情，而不会是在6月份，在弱于预期的4月份零售销售数据公布以后，6月份加息的可能性已被排除。 世界黄金协会（WGC）最新黄金需求趋势报告指出，2015年第一季度全球黄金需求总体平稳，达1,079吨，同比下降1%，黄金需求呈现独特多元性。中国金饰需求下降了10%、印度金饰需求则上涨了22%，黄金ETF自2012年来首次出现净增持。此外，全球黄金年鉴预计，2015年国际金价仍将继续走低，预测年度均价为每盎司1,190美元，年内最低价为1,080美元；但黄金熊市很可能在2015年走到尽头，并将于2016年由熊转牛。 关注通胀及通胀预期变化，目前全球仍处于低通胀环境中，但通胀回升预期开始增加——厄尔尼诺气候已得到全球多家气象机构的普遍确认，日本、澳大利亚气象局均发出警告称，厄尔尼诺时隔五年现身太平洋海域，很可能将持续至秋季——厄尔尼诺料推动大宗商品价格带来通胀回升。建议投资者多单持有，金银反弹目标位1250/18美元，关注今晚密歇根大学通胀调查预期以及美股走势，若通胀预期再次回落（4月份对未来一年预期2.5%）或美股再创新高对于贵金属反弹带来压力。 华泰期货|贵金属日报 2015年5月15日 2 / 7 沪金价差监测：跨期价差上升 期现价差上升 沪金期现价差走势：4.4元/克 沪金跨期价差走势：3.45元/克 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 沪银价差监测：跨期价差上升 期现价差上升 沪银期现价差走势：110元/千克 沪银跨期价差走势：88元/千克 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 沪金主力监测：成交持仓比上升 沪金主力成交量增加9.6 万手至15.57 万手 沪金成交持仓比上升（100%） 上期所前二十名会员多空持仓 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 220230240250260270280-2-101234Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)220230240250260270280-10123456Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-50050100150Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-75-50-250255075100Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)220230240250260270280012345678Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2202302402502602702800123Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右)220230240250260270280-5515253545Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右) 华泰期货|贵金属日报 2015年5月15日 3 / 7 沪银主力监测：成交持仓比上升 沪银主力成交量增加77.1 万手至157.97 万手 沪银成交持仓比上升（55%） 上期所前二十名会员多空持仓 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 贵金属库存监测：CMX 黄金库存持平 白银库存减少 COMEX 黄金库存242 吨（上一交易日持平。） COMEX 白银库存5523 吨（上一交易日减少3.3 吨。） 上期所白银仓单336 吨（上一交易日减少6.2 吨。） 数据来源：Reuters, Wind, 华泰期货研究所 3,0003,5004,0004,500012345Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,5000246810Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-15-10-50510Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)1,1001,2001,3001,400200220240260280300320Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)15161718192021225,3005,4005,5005,6005,7005,800Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15COMEX银库存(吨)COMEX银(美元/盎司, 右)3,0003,5004,0004,5000100200300400500600Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15上期所库存银(吨)沪期银主力(元/千克, 右) 华泰期货|贵金属日报 2015年5月15日 4 / 7 黄金基金持仓分析：SPDR减少 CFTC基金净多持仓下降 黄金CFTC基金净多持仓（下降28.5%） CFTC 基金多空对比（净多头变化-28817手） SPDR持金量723.91 吨（上一交易日减少4.42 吨。） 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 白银基金持仓分析：SLV增加 CFTC基金净多攀升 白银CFTC基金净多持仓（攀升20.5%） CFTC基金多空对比（净多头变化4693手） SLV持银量10,065.66 吨（上一交易日增加29.73吨。） 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 1,1001,2001,3001,40005101520Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15期金CFTC基金净多持仓(万手)国际金价(美元/盎司, 右)1,1001,2001,3001,400-25-15-551525Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15期金CFTC基金多头(万手)期金CFTC基金空头(万手)国际金价(美元/盎司, 右)1,1001,2001,3001,400700750800850Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15SPDR持金量(吨)国际金价(美元/盎司, 右)15161718192021220123456Jan-14Mar-14M