黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：钢价开始回落 钢矿套利先行回避

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 关注上涨过程中的隐患何时发挥作用 2015-04-27 低位反复概率大 看政策变化 2015-04-20 经济下行占主导 宽松政策托底慢 2015-04-13 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-05-14 钢价开始回落 钢矿套利先行回避 策略摘要 4月国内工业经济止跌有所稳定，工业增加值止跌回升0.3%至5.9%。终端需求方面，房地产需求有所好转，销售面积增速1年半以来首次正增长，而且销售端的利好开始转移至开工端，房地产新开工面积增速也继续小幅回升，只是开发投资方面仍比较疲弱，使得国房景气指数仍在下滑，说明房地产的好转并不牢靠。同时铁路投资增速由上月的70%下滑至18.12%，汽车产量增速由上月的3%左右下滑至零增长附近，其他需求不景气，说明财政压力较大同时制造业仍较弱。 钢材：回落开始 日内螺纹1510合约午后跳水，夜盘继续下跌。现货方面，上海、杭州、北京下跌10元/吨，天津、广州持平。10合约与唐山钢坯价差继续回落。 热卷1510合约也跟随下跌。现货方面，上海、杭州、广州持平，北京下跌30元/吨，天津下跌50元/吨。10合约与唐山钢坯价差回落。 观点与操作建议：数据大方向基本符合预期，工业经济和房地产数据止跌稳定，前期钢矿价上涨受此带动。落地后价格受基本面影响大。钢价期现背离、吨钢利润偏高使得钢材价格开始回路。不过矿石表现更弱，说明市场在狙击前日大幅增仓的多头。 操作上，短线空单关注目标2350。套利方面，继续持有买钢材期货卖钢坯现货操作，买矿石期货卖钢材期货先行回避。 重要监测点： 1. 高炉开工率；工地开工率。 铁矿石：狙击多头 日内铁矿1509、1601合约午后跳水，夜盘继续下跌。现货方面，青岛港、日照港、京唐港上涨5元/湿吨，天津港持平。普氏指数涨0.5美元至63美元。 观点与操作建议：数据大方向基本符合预期，工业经济和房地产数据止跌稳定，前期钢矿价上涨受此带动。落地后价格受基本面影响大。矿石表现更弱，说明市场在狙击前日大幅增仓的多头。 操作上，短线空单关注目标410。套利方面，买矿石期货卖钢材期货先行回避。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量变化；钢厂铁矿石可用天数。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年5月14日 2 / 8 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）国家统计局数据显示：1-4月份钢材产量增长2.1%至3.6109亿吨，4月份钢材产量增长3.4%至9641万吨。中国1-4月份粗钢产量下降1.3%至2.7007亿吨，4月份粗钢产量下降0.7%至6891万吨。 （2）中国1-4月全国房地产开发投资23669亿元，同比名义增长6.0%；前值增长8.5%。1-4月房屋新开工面积35756万平方米，下降17.3%，降幅收窄1.1个百分点。1-4月商品房销售面积26385万平方米，同比下降4.8%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。 （3）中国4月规模以上工业增加值同比5.9%，预期6.0%，前值5.6%。中国1-4月规模以上工业增加值同比6.2%，预期6.3%，前值6.4%。 （4）中国4月M2货币供应同比10.1%，预期11.9%，前值11.6%。中国4月M1货币供应同比3.7%，预期3.5%，前值2.9%。中国4月M0货币供应同比3.7%，预期4.5%，前值6.2%。 （5）国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议决定，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模。重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）5月13日普氏铁矿石价格指数为63。 （2）5月13日Global ORE现货交易平台动态：17.4万吨62.5%巴粗成交，成交价为7月指数+1.5，6月到港。 （3）5月12日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 PB粉 61.46% 445元/吨 20000吨 京唐港 （4）5月13日北矿所现货交易平台无成交。 （5）5月14日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，东部和东南部风力20-30km/h。 （6）5月14日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，东部和东南部风力20-30km/h。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年5月14日 3 / 8 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2： 螺纹钢期现价差正常 3.504.505.506.502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800100012002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB10-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 螺纹钢期货与唐山钢坯价差回落 图 4： 热卷期货与唐山钢坯价差回落 -2000200400600800100012001400160018002009-03-272010-03-272011-03-272012-03-272013-03-272014-03-272015-03-27RB10-唐山钢坯 01002003004005006007008009002014-03-202014-06-202014-09-202014-12-202015-03-20HC10-唐山钢坯 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现比价回落 图 6： 铁矿石期现价差回落 1.001.101.201.301.402013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18DCE09/普氏 -150 -130 -110 -90 -70 -50 -30 -10 10 30 50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18DCE09-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年5月14日 4 / 8 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB16012423-22-0.90%325798134438RB15052080-19-0.91%265803480RB15102369-24-1.00%29250003721250HC012567170.67%40454HC0524101104.78%5280240HC102466-28-1.12%3783612658I1601417.5-16-3.69%173424138194I1505472-27-5.41%5862200I1509422-16.5-3.76%11692522347606 期货市场价差最新价差RB05-01-343RB10-05289RB01-1054HC05-01-157HC10-0556HC01-10101I05-0154.5I09-05-50I01-09-4.5RB-HC-85RB/I5.6275RB/J 2.6023RB/JM3.5193I/J0.4624I/JM0.6254J/JM1.3524 图 7： 螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 20003000400050000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2710成交量10持仓量RB10 20003000400050000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009-03-272010-03-272011-03-272012-03-272013-03-272014-03-272015-03-2701成交量01持仓量RB01 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年5月14日 5 / 8 图 9： 螺纹钢05-01 单位：元/吨 图 10： 螺纹钢10-05