黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：钢矿高位回落 轻仓谨慎沽空

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 需求压制依旧 螺纹跌幅扩大 2015-11-16 期价重心下移 弱势格局难改 2015-11-09 需求弱势是主导 轻仓空单续持 2015-11-02 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-01-05 钢矿高位回落 轻仓谨慎沽空 策略摘要 钢材：承压回落 日内和夜盘螺纹1605合约累计跌0.78%，收于1770点。05与01合约之间的价差为-60元/吨。现货方面，上海、杭州涨30元/吨，北京涨60元/吨，天津涨10元/吨，广州涨20元/吨。螺纹1605合约相对上海地区现货价格贴水209元/吨。 日内和夜盘热卷1605合约累计跌1.33%，收于1923点。05与01合约之间的价差为-125元/吨。现货方面，上海涨10元/吨，杭州持平，北京涨50元/吨，广州涨30元/吨。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水127元/吨。 观点与操作建议：昨日螺纹主力1605合约高位减仓回落。现货方面，元旦假期现货价格涨幅较大，唐山钢坯累计涨80元/吨，不过高价位成交不佳。目前钢厂库存有所下降，社会库存为860万吨左右，处于历史极低值。但1月中旬以后下游需求加速下滑，目前部分货源偏紧的情况将得到明显缓解，中长期基本面压制钢价的逻辑并未改变。操作上，螺纹1605合约1800附近压力较大，可轻仓谨慎沽空。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：暂时观望 日内铁矿1605合约高位遇阻回落，夜盘窄幅震荡，收于322点。05合约与01合约之间的价差为-47.5。 现货方面，普氏指数跌0.55至42.7美元，青岛港持平，日照港涨2元/湿吨，京唐港、天津港涨3元/湿吨。05合约相对普氏指数贴水28元/吨，相对天津港贴水56元/吨。 观点与操作建议：昨日铁矿主力1605合约在327点附近遇阻回落，普氏指数也小幅下挫。目前钢厂利润情况虽有所好转，但全国高炉开工仍在下降，且并未有大规模补库现象出现，大中型钢厂进口矿可用天数仍维持在22天的较低水平，春节前钢厂难有大幅补库动力。库存方面，上周港口库存周环比降127万吨至9321万吨，主要系天气较差影响卸货及有部分补库现象所致，但后期库存累积概率较大。操作上，短期矿石表现较为抗跌，铁矿1605合约暂时观望，待行情反复结束后逢高做空。 重要监测点： 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年1月5日 2 / 8 2．北方港口矿石到货量变化，钢厂铁矿石可用天数。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）2015年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，高于上月0.1个百分点。生产指数为52.2%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业生产增速有所加快。新订单指数为50.2%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业市场需求回升。原材料库存指数为47.6%，比上月回升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。 （2）据中国钢铁工业协会统计，2015年1至11月份重点统计钢铁企业实现销售收入26664亿元，同比下降19.3%，亏损531.32亿元，2014年同期盈利243.87亿元。1至11月份51家企业亏损，较2014年同期增加27家，亏损企业亏损额685亿元，同比增亏564亿元。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）1月4日普氏铁矿石价格指数为42.7。 （2）1月4日Global ORE现货交易平台成交动态： 1）17万吨PB粉，成交价格2月指数+1.7，2月到港。 2）17万吨PB粉，成交价格42，2月到港。 （3）1月4日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 PB粉 61.7% 330元/吨 25000吨 日照港 超特粉 56.48% 290元/吨 20000吨 京唐港 超特粉 56.65% 290元/吨 10000吨 岚山港 （4）1月4日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速35km/h。 （5）1月4日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速35km/h。 （6）1月4日巴西图巴朗港天气情况：多云转阵雨，降雨量1mm，风速15km/h。 （7）青岛港在董家口港区推出的混矿业务取得积极成效，2015年全年预计完成混矿200万吨。下一步，淡水河谷还计划与青岛港联手打造“淡水河谷·董家口铁矿石分销中心”。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年1月5日 3 / 8 正在筹建中的“淡水河谷·董家口铁矿石分销中心”，就像一座“虚拟矿山”，淡水河谷先用40万吨级矿砂船将大量铁矿石成批运到港口堆存，再进行本地化“零卖”。这既能提高供货时效性，避免产品库存导致自身生产不畅，又能降低巴西到亚洲的运费。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年1月5日 4 / 8 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价回升 图 2：螺纹钢期现价差回落 3.504.505.506.502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/18RB/I指数 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差回升 图 4：热卷期货与唐山钢坯价差回升 -20002004006008001000120014002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-唐山钢坯 010020030040050060070080090010002014/03/202014/05/202014/07/202014/09/202014/11/202015/01/202015/03/202015/05/202015/07/202015/09/202015/11/20HC01-唐山钢坯 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石期现比价回升 图 6：铁矿石期现价差回升 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 2014/01/172014/04/172014/07/172014/10/172015/01/172015/04/172015/07/172015/10/17DCE01-普氏 -150 -130 -110 -90 -70 -50 -30 -10 10 30 50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/18DCE01-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年1月5日 5 / 8 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB011830-15-0.81%7284012404RB051770-14-0.78%30855566700936RB101783-17-0.94%356848197286HC012048-12-0.58%96066HC051923-26-1.33%9728851510HC10193200.00%11921072I01369.5102.78%480323824I0532200.00%15793743074556I09309-1.5-0.48%378444184724 期货市场价差最新价差RB05-01-60RB10-0513RB01-1047HC05-01-125HC10-059HC01-10116I05-01-47.5I09-05-13I01-0960.5RB-HC-152RB/I5.5289RB/J 2.7774RB/JM3.1699I/J0.5024I/JM0.5733J/JM1.1413 图 7：螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 1500200025003000350040004500500055000200000040000006000000800000010000000120000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2705成交量05持仓量RB05 150025003500450055000100000020000003000000400000