沪深300股指期货周报：长牛格局下出现急跌 “央妈”再度出手救市

请务必阅读最后重要事项 第0页 沪深300股指期货周报 Stock Index Futures Weekly Report 长牛格局下出现急跌 “央妈”再度出手救市 要点： 本周资金面出现巨大压力，前期获利出逃资金与打新冻结资金相叠加，但更重要的来源于监管层对降杠杆的意愿，对两融和伞形信托等杠杆的严查传闻不断，极大的影响了市场看涨情绪。另外无论从形态还是技术指标上看，本周伊始现货指数均处于超买区，回调意愿强烈。进而造成了本周的大幅度回调，其中前期上涨过快的中字头个股表现尤为弱势，权重的领跌使得上证三天跌去8%，这等回调力度引得市场一片紧张。周五高开后虽有所反复，但终以大涨收盘。本周沪深300报收4558.4，跌幅4.03%；上证50报收3110.5，跌幅4.31%；中证500报收8201.3，跌幅3.17%。 其实我们不妨说终于盼来了回调，本轮行情自3月来就没有形成过较为有效的调整，虽然在沪指4000点时有所压力，但在降准后我们预计沪指直指4500，也即利好透支了行情，理应回调。杠杆快牛是监管层不希望看到的，将杠杆有效的控制住，将快牛转变为慢牛、健康牛才符合国家长期战略导向，更好的为国企改革、一带一路、注册制等国家战略服务。而急跌慢涨也应是慢牛应有的节奏。周末央行宣布降息给市场再度注入兴奋剂，但短期仍以调整巩固为主基调。 期货合约在本周急跌过程中显示了很好的稳定性，波动幅度大大小于现货指数，尤其需要注意的是在大跌后一直处于贴水的IC主力转为了升水，但在周五反弹过后三大期指均转为贴水，并且减仓现象较为明显，显示了对现货后市的谨慎态度。当前市场情绪依旧紧张，“印花税”传闻便可见一斑，目前尚不能确定回调是否到位。沪指一旦下破4000那么或将回到3600-3800支撑区间。所以仍建议日内交易。 方正中期研究院金融衍生品组 研究员：相阳 从业编号：F3009863 Email：xiangyang@foundersc.com 电话： 010-68578697 2015年5月11日星期一 行情预测：涨 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、 行情回顾 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅(结)振幅成交量持仓量持仓量变化沪深3004515.554559.064445.594558.401.982.5430240796700IF15054525.004573.004451.204541.404535.200.4432.002.701452579.00126281-6775.00IF15064534.004577.204460.004554.004544.000.6135.602.60218186.00732882785.00IF15094531.004574.004455.004555.004541.200.6229.602.6436459.0030449891.00IF15124560.404610.004494.804587.404576.200.5224.602.532126.00287161.00 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅(结)振幅成交量持仓量持仓量变化上证503126.003138.663045.013110.460.503.0310327816500IH15053131.003149.003051.203099.803099.20-0.91-0.393.1421548337887-2611IH15063148.803160.403061.203112.603111.40-0.79-0.333.18198087633262IH15093156.603170.403072.603121.203118.80-0.88-0.373.1226673511231IH15123190.003208.003110.003169.803159.00-0.41-0.333.0957265423 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅(结)振幅成交量持仓量持仓量变化中证5007989.348201.807983.838201.293.772.7611888757400IC15057933.408171.407921.008171.208103.003.062.423.17121062162581131IC15067894.808085.007854.008085.008015.603.082.312.95118574183109IC15097775.807976.607755.607976.607910.603.112.522.8616541126299IC15127660.807859.007644.607859.007811.002.942.612.8236893222 各行业涨跌表现-12.000-10.000-8.000-6.000-4.000-2.0000.0002.0004.0006.0008.00010.000农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备 数据来源：Wind、方正中期研究院 2、 价差分析 请务必阅读最后重要事项 第2页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 3、 宏观要闻 ◆ 【中国决策层考虑采取财政刺激以提振经济】 据政策内部人士称，由于经济的急剧放缓始料未及，且此前一连串货币政策宽松措施的效果并不理想，中国领导人正考虑动用财政刺激来提振经济增长。 请务必阅读最后重要事项 第3页 上述人士表示，中国领导人担心，如果不采取更大胆的举措，今年的全年增长目标要实现就会很困难，而且存在经济放缓失控的风险。他表示，财政政策将变得更加有力，基础设施投资将会加速，而货币政策将变得更为灵活。 国务院发展研究中心的一位资深经济学家指出，中国政府正在考量稳增长控风险一揽子方案；就业没有大问题，高层领导人更加担心金融风险和债务风险。 大多数分析师预计，中国央行将进一步宽松政策，以维护有利于支出增加的流动性条件，并帮助市场在公司债违约风险及地方政府债务重组的疑虑中仍保持流动性畅通。 ◆ 【发改委：年底节能环保产值将达4.5万亿元】 国家发改委5月7日召开新闻发布会解读《关于加快推进生态文明建设的意见》（简称《意见》），发改委环资司司长何炳光表示，到今年年底，节能环保产业产值将达到4.5万亿元，增加值大概相当于GDP的2%左右。 此前发布的《意见》将生态文明建设任务进一步细化，发改委副主任张勇认为，本次发布的《意见》梳理了一百多项工作任务，并在下一步把这些任务分解到相关部门。他表示，目前因为在经济下行压力比较大的时候，一些地方在狠抓稳增长的情况下容易转移节能工作的注意力；煤炭、原油等能源价格的大幅下跌也容易造成企业在节能改造的积极性方面有所降低。 ◆ 【海关总署：出台五方面措施支持粤津闽自贸区发展】 海关总署已分别拟定五方面的支持措施，服务广东、天津、福建自贸试验区的改革发展。 在监管制度方面，海关将复制推广上海自贸区经验，对新设自贸区内符合条件的企业，实施工单式核销和自核单耗试点。实行“一地注册，全国申报”制度。逐步建立涵盖所有涉税担保业务、所有通关现场的税收总担保制度等。 拓展特殊监管区域功能，将对自贸区海关特殊监管区域内企业生产、加工并内销的货物，实施选择性征收关税政策，鼓励加工贸易企业向海关特殊监管区域集中，促进区域内企业更好地开拓国内市场、扩大内销。支持自贸区内其他形式的海关特殊监管区域转型为综合保税区。 请务必阅读最后重要事项 第4页 为支持新兴贸易业态发展，海关将进一步优化跨境电商监管模式，支持自贸区海关特殊监管区域内企业开展融资租赁、境内外高技术与高附加值产品的维修、仓单质押融资业务和保税展示交易等保税服务业务。 根据新设自贸区不同的战略定位，海关提出支持广东自贸区发挥区域产业优势，促进粤港澳海关合作，创新粤港、粤澳快速通关模式；支持天津自贸区发挥辐射带动作用，促进京津冀协同发展，完善海关多式联运监管体系等；支持福建自贸区闽台经贸合作，促进对台贸易便利化等措施。 此外，就培育法治化营商环境，海关将加大知识产权保护力度，依法打击走私，维护自贸区健康发展环境。 ◆ 【建筑业税负压力加大增值税税率预计在11%】 近日，中央财经大学税务学院税务管理系主任蔡昌接受媒体采访时表示，建筑业的增值税税率预计应该在11%，应该和房地产业增值税税率保持一致，同时两个行业可能一起出台“营改增”政策。而目前，建筑业实行3%的营业税税率。 普华永道中国区流转税业务主管合伙人李军也持相似看法，预计两个行业的增值税税率或为11%。根据今年预算报告，今年营改增范围扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业等领域。 普华永道中国税务及商务咨询总监马骁俊表示，据测算建筑业行业税负会明显增加。中国建设学会曾对建筑企业“营改增”情况调查显示，被调查的66户建筑施工企业，改革后税负减少企业有8家，占12%，税负增加企业有58家，占88%。 建筑行业“营改增”将对建筑行业产生重大影响，包括企业的税负、工程概预算、工程计价、招投标、企业财务、会计核算等方面都将随着税制改革进行一系列的调整。相关人士表示，企业应在政策公布前做好准备，提前与客户协商，就定价达成共识，以降低营改增实施带来的影响。 ◆ 【发改委公布《湖南湘江新区总体方案》】 发展改革委近日印发《湖南湘江新区总体方案》。总体方案提出，到2025年，湖南湘江新区综合实力大幅提升，城镇化率达80%左右，成为带动湖南省和长江中游地区经济社会发展的重要引擎、长江经济带建设重要支撑点、全国“两型”社会建设先行区。 请务必阅读最后重要事项 第5页 发改委表示，设立并建设好湖南湘江新区，是实施国家区域发展总体战略、贯彻落实《国务院关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》的重要举措，有利于带动湖南省乃至长江中游地区经济社会发展，对于促进中部地区崛起、推进长江经济带建设、加快内陆地区开放发展具有重要意义。 湖南湘江新区位于湘江西岸，包括长沙市岳麓区、望城区和宁乡县部分区域，区位交通条件优越、科教创新实力雄厚、产业发展优势明显、区域综合承载能力较强，资源节约型和环境友好型社会建设成效显著 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。