食品饮料行业：周报-板块补涨需求强，首推张裕

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 食品饮料行业 行业研究/简评报告 上周食品饮料指数下跌1.5%，跑输沪深300指数2.5个百分点 上周申万食品饮料指数下跌1.5%,沪深300指数上涨1.0%。 行业数据点评 京东网显示，飞天茅台、普五、国窖1573价格均与上周持平。酒仙网显示，42度洋河经典天之蓝、洋河经典海之蓝价格与上周持平，52度洋河经典梦之蓝上涨3%至679元/瓶，52度盛世剑南春价格上涨5.6%至379元/瓶，53度水井坊和52度精品酒鬼酒价格与上周持平。张裕干红和张裕解百纳干红价格与上周持平。 周五全国生猪价格13.52元/公斤，环比下跌0.3%，同比上涨26.6%，猪肉价格20.75元/公斤，环比下跌1.4%，同比上涨21.1%；猪粮比5.54，自繁自养头均亏损24元。 投资策略与建议  食品饮料板块补涨需求强烈。今年以来，食品饮料板块在28个子行业中排名第26位，跑输沪深300指数2.6个百分点，板块有较强的补涨需求；  继续推荐酒类板块。 （1） 白酒行业呈现复苏迹象。经过两年多的调整，白酒公务消费挤压充分，商务消费和个人消费趋于稳定，新价格体系基本成型，部分白酒企业年报和季报业绩喜人，白酒行业出现复苏迹象。我们继续推荐五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份； （2） 强烈推荐张裕。目前葡萄酒行业回暖迹象明显，2015Q1全国葡萄酒进口量同比增长23.5%，全国葡萄酒产量同比增长16.91%。自去年二季度以来，公司收入和净利润持续实现正增长，而（2015Q1+2014Q4）的业绩再次印证公司经营已反转，2015年一季末预收账款余额3.77亿元，更是同比大增63.8%，较年初大增75.3%。随着公司营销改革和成本控制稳步推进，2015年公司业绩有望持续超预期。  大众消费品推荐伊利股份 公司提出进入全球乳业5强的战略目标，立志“成为全球最值得信赖的健康食品提供者”。2014年公司液态乳和奶粉业务持续升级，龙头地位稳固，并成功涉足植物蛋白饮料，拉开乳业以外品类的扩张序幕，为实现千亿目标奠定基础。2015年除关注公司内生性增长外，同时可关注外延式增长和“互联网+”概念。 行业动态  中国酒业协会正在争取取消白酒从量计税  中国超过法国成为世界第二大葡萄种植国 表1：推荐公司组合 重点公司 EPS 净利润增长率 PE 2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E 2014E 2015E 泸州老窖 2.46 0.62 1.22 -21.7% -74.8% 96.8% 41.5 21.1 五粮液 1.56 1.54 1.70 -26.0% -26.8% 10.4% 17.0 15.4 贵州茅台 14.58 13.70 14.01 14.0% -6.0% 2.2% 18.4 18.0 洋河股份 4.63 4.23 4.84 -18.7% -8.6% 14.3% 22.1 19.3 张裕 1.53 1.43 1.77 -38.4% -6.5% 23.8% 31.8 25.7 数据来源：民生证券研究院 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：王莺 执业证书编号：S0100510120001 电话：（8621）60876712 Email：wangying_yjs@mszq.com 相关研究 1、《食品饮料周报：糖酒会召开在即，继续看好白酒板块》2015/03/22 2、《上海梅林点评：肉类业务有望拓宽，拟构建全产业链格局》2015/03/27 3、《食品饮料周报：白酒行业反转概率加大，继续推荐白酒板块》2015/03/29 4、《食品饮料行业周报：白酒行业反转概率加大，关注估值修复机会》2015/04/06 5、《食品饮料行业周报：关注板块估值修复机会》2015/04/12 6、《食品饮料行业周报：酒类板块补涨需求强，继续强烈推荐》2015/04/19 7、《食品饮料行业周报：板块补涨拉开序幕》2015/04/26 板块补涨需求强，首推张裕 —食品饮料行业周报 2015年5月2日 简评报告/食品饮料行业 简评报告/食品饮料行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、上周行情回顾 ........................................................................................................................................... 3 二、估值 ......................................................................................................................................................... 4 三、行业一周数据及点评................................................................................................................................. 5 （一）白酒........................................................................................................................................................................................................ 5 （二）葡萄酒 ................................................................................................................................................................................................... 7 （三）啤酒........................................................................................................................................................................................................ 8 （四）乳制品 ................................................................................................................................................................................................... 9 （五）肉制品 ................................................................................................................................................................................................. 10 四、行业新闻 ................................................................................................................................................ 12 （一）中国酒业协会正在争取取消白酒从量计税............................................................................................................................... 12 （二）中国超过法国成为世界第二大葡萄种植国............................................................................................................................... 12 六、风险控制 ................................................................................................................................................ 13 插图目录 ....................................................................................................................................................... 14 表格目录 ....................................................................................................................................................... 14 简评报告/食品饮料行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、上周行情回顾 年初至今申万食品饮料指数上涨27.8%，沪深300指数上涨30.4%，食品饮料板块在申万28个子行业中排名第26位。上周（4月24日至4月30日）申万食品饮料指数下跌1.5%,沪深300指数上涨1.0%。 图1：2015年食品饮料指数与沪深300指数走势比较 资料来源：WIND，民生证券研究院 图2：今年以来各行业涨跌幅比较（按申万分类） 资料来源：WIND，民生证券研究院 表1：食品饮料板块周涨跌幅前十名列表（证监会分类） 排序 公司名称 涨跌幅(%) 价格（元） 日涨幅 周涨幅 月涨幅 年涨跌幅 收盘价 52周最高价 52周最低价 1 易食股份 9.99 46.44 135.96 135.96 17.06 17.06 7.23 2 啤酒花 9.99 46.41 135.55 135.55 19.15 19.15 8.13 3 中炬高新 10.03 30.43 47.92 109.34 21.73 21.73 10.34 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%1月5日 1月19日 2月2日