医药行业：2015年周报第15期-各省医改稳步推进 药品面临招标降价压力

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2015年4月28日 2015年医药行业周报第15期（4.20-4.24） 优异 一、行业动态跟踪 1、福建今年全面深化医药卫生体制改革 2、中药饮片纳入基药目录管理办法 3、安徽蚌埠永久停售8家药企所有药品 二、上市公司重要动态回顾 三、医药行业估值跟踪 截止到 2015年4月24日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在56.3倍，与上周相比略有所提升，仍高于历史估值均值。医药行业相对于全部A 股的溢价比例截止到 2015年4月24日为2.38倍，与上周相比有所回落。各子版块涨跌不一，医疗器械和医疗服务板块涨幅度较大。短期来看，大盘受流动性宽松等因素影响，震荡上行的概率较大。随着医改政策出台更加密集，预计行业指数将震荡上行，建议关注优质蓝筹医药上市公司，尤其是一季报优异的个股的投资价值。 四、区间涨跌幅 最近52周走势： 报告作者： 国联证券医药组 刘生平 执业证书编号：S0590513090002 联系人： 联系人：刘生平 方伟 赵垒 电话： 0510-82833217 Email： liusp@glsc.com.cn fangw@glsc.com.cn zhaolei@glsc.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过 合理判断并得出结论，力求客观、公正。 结论不受任何第三方的授意、影响，特此 申明。 国联证券股份有限公司经相关主 管机关核准具备证券投资咨询业 务资格。 生物医药行业 各省医改稳步推进 药品面临招标降价压力 行业跟踪 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 一、 行业动态跟踪 1、福建今年全面深化医药卫生体制改革 按照要求，在福建全省58 个县(市)公立医院全面取消药品(中药饮片除外，下同)、耗材加成基础上，2015年上半年，全省所有城市公立医院实施药品、耗材零差率。启动省属公立医院改革，公立医院实行药品、耗材零差率减少的收入，通过医疗服务价格调整、财政补助和医院分担三个方面进行补偿，省、市、县公立医院实行药品零差率，分别按90%、 85%、 82%进行医疗服务价格补偿，按0%、10%、 15%给予财政补助;省、市、县公立医院实行耗材零差率，分别按100%、 100% 、82%进行医疗服务价格补偿，按0%、0% 、15%给予财政补助。 省级及各设区市城市公立医院医疗服务价格进行调整，理顺不同等级医疗机构间和医疗服务项目的比价关系，调整面不低于整个医疗服务项目的50%。到 2015 年底，全省公立医院药占比(不含耗材)降到 35%以下。医疗服务价格调整要拉开不同等级医院、不同难易程度的诊疗项目、不同诊疗水平医生的诊疗等价格差距。 同时，要求公立医院改革药品定价和集中招标采购制度。开展高值医用耗材集中采购，探索大型医用设备集中采购试点工作。建立商业贿赂不良企业黑名单制度。加强医疗费用行政、医保监管，加强医院内部控费制度建设，建立以公益性为导向的考评机制等。 在深化医疗保障制度改革方面，《工作要点》要求，全省职工和城镇居民基本医保参保率稳定在96%以上，新农合参合率稳定在98%以上。各级政府对城乡居民参保补助标准提高到380 元/ 人，个人缴费水平相应提高。城镇居民和新农合政策范围内住院费用报销比例分别提高到75%左右。 大病保险方面，大病患者在经基本医保报销后自负的合规医疗费用实际报销比例达到50%以上。推进并规范商业保险机构承办城乡居民大病保险。 同时，全省全面实行总额控制下的按月预付、按病种付费、按服务单元付费等多种复合付费方式。各统筹区选择20个以上病种进行单病种付费结算试点。 在药品配送方面，根据要求，各设区市、平潭综合实验区和省医院管理局从省级遴选确定的11家药品配送企业中择优选定若干企业配送基本药物，提高药品配送企业集中度，降低药品配送成本，提高偏远地区药品配送到位率。 点评：福建作为医改试点省份对其他省区的医改措施具有重要的参考意 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 义，“三明模式”在全国范围内也备受瞩目，其降低药价、加强医保控费的措施有望被各地借鉴。 2、中药饮片纳入基药目录管理办法 经过 5年多的实践，2009 年版《国家基本药物目录管理办法(暂行)》不久前正式“升级”为《国家基本药物目录管理办法》，其中纳入了中药饮片。业内认为，正式版管理办法看似给中药饮片带来更多机会，但是从去年的利润分布看，中药饮片“吸金”能力一般。与此同时，关于中药材的质量、价格、流通等，也给监管部门带来了不小挑战。 基本药物是适应基本医疗卫生需求，剂型适宜，价格合理，能够保障供应，公众可公平获得的药品。 2009年原卫生部等9部门制定了《国家基本药物目录管理办法(暂行) 》，先后发布了《国家基本药物目录·基层部分》(2009 年版)和《国家基本药物目录》(2012 年版)。各地普遍反映，2009 年版的目录管理办法得到了较好贯彻，在新医改中发挥了重要作用，文件应当成为长效的制度安排，以保持政策的稳定性和连续性。 卫计委方面表示，“升级”之后的目录结构趋于完整、剂型规格得到优化、并兼顾儿童等特殊人群用药，与常见病、慢性病和重大疾病保障做到了很好衔接。除对相关单位名称和部分文字等进行修改外，文件的框架和基本内容未做改变。 尽管“正式”版和“暂行”版总体差别不是很大，但是“中药饮片”纳入目录，仍然受到了业内的关注。 工信部统计数据显示，2014 年医药工业规模以上企业实现主营业务收入24553.16亿元，同比增长13.05%; 作为子行业的中药饮片加工，同期实现营业收入 1495.63 亿元，同比增长15.72% ，增幅高于化学药品、生物药品、医疗器械制造等。 而如果从利润角度看，中药饮片并不是最赚钱的。统计显示，2014 年化学药品制剂制造利润总额733.92 亿元，同比增长16.07% ，利润率为11.64%。而同期的中药饮片加工利润总额为105.25 亿元，同比增长8.36%， 利润率为7.04% 。 中药饮片原本就纳入各地方的医保，这次能进入国家目录也不是特别意外。相反，比较担心的是中药饮片是否会面临限价，比如麦冬的价格是50元/公斤，如果限价，药厂就会用便宜的山麦冬，从而会拉低中药质量。市场上出现一些“打擦边球”行为，比如将中药饮片当作成药卖，特别是换了规格、包装后价格被抬很高，可能就会产生灰色空间。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 此外，业内还担忧，中药材与成品药相比，其价格一直处于变动中，遇到一波行情的时候可能还会涉及资金炒作。将中药饮片纳入以后，对监管部门是一个挑战，特别是如何保证质量、稳定价格方面。 点评：中医药作为传统文化的一部分一直受到国家政策的扶持，和化学药物相比，中医药具备自己独特的特性，如何加强中医药的质量管理、稳定其价格一直是行业内关注的问题。 3、安徽蚌埠永久停售8家药企所有药品 近期安徽省蚌埠市药品带量采购工作引发业界持续关注。继4月22日蚌埠市卫生局公布带量采购招标顺利完成预期目标之后，4月24日，相关媒体报道白云山、四环、奥赛康等8家企业因药价降幅未达到25%，该企业所有药品永久不得在蚌埠市销售。 据相关报道，4月23日，蚌埠市公立医疗机构药品带量采购联合体发布公告称，8家企业对列入单品种目录单位内的药品未达到25%的降幅，其生产企业所有药品永久性不得在蚌埠市所有公立医疗机构销售。 根据公告，这8家企业分别是山东丹红制药有限公司、广州白云山制药股份有限公司广州白云山制药总厂、北京四环制药有限公司、哈尔滨松鹤制药有限公司、江苏奥赛康药业股份有限公司、大理药业股份有限公司、天津红日药业股份有限公司、GLAXOSMIT HKLINE MANUFACTURINGS.pA。 蚌埠市公立医疗机构药品带量采购联合体同时要求拟中标配送企业停止配送未成交企业的任何产品，否则视为违约，将按相关规定予以处罚。相关药品将由医疗机构补报替代产品。 点评：近期各地药品招标结果相继公布，降价仍然是主线，我们认为降价的趋势在此轮药品招标中仍然将会延续，对医药工业企业、流通企业都将带来重大影响 二、上市公司重要动态回顾 （1）冠昊生物（300238）: 关于公司聘任副总经理的公告 冠昊生物科技股份有限公司于 2015 年 4 月 22 日召开第三届董事会第八次会议，审议通过了关于公司《聘任张德慧女士担任公司副总经理的议案》，董事会同意聘任张德慧女士担任公司副总经理，任期自第三届董事会第八次会议审议通过之日起至第三届董事会任期届满时止。 （2）中新药业（600329）：关于共同出资设立天津医药集团财务有限公司 的关联交易公告 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 天津中新药业集团股份有限公司拟与天津市医药集团有限公司、天津药业集团有限公司、天津力生制药股份有限公司、天津金益投资担保有限责任公司等四家公司共同出资设立天津医药集团财务有限公司，注册资本为人民币 5