环保行业：2015年周报-上周环保股跟随市场上涨

请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 环保 行业201 5年周报 评级：推荐 上周环保股跟随市场上涨 行情走势图 投资要点： 板块方面，上周沪深300指数小幅上涨，沪深300指数全周上涨1.2%（总市值加权平均），全部A股上涨3.12%。环保行业，全周上涨3.23%，环保股上周走势与全部A股基本一致，跟随市场上涨。 个股表现方面，个股表现方面，*ST博元以27.69%的周涨幅位居行业表现首位。此外，易世达、中材节能、天壕节能、三维丝等涨幅居前，周涨幅分别为15.41%、14.66%、10.86%和10.74%。 行业动态方面， 4月22日，环保部发布了2015年3月份及第一季度京津冀、长三角、珠三角区域及直辖市、省会城市和计划单列市等74个城市空气质量状况。空气质量堪忧，大气污染治理仍任重道远。 后市预判，2015年4月17日，环保行业2014年预期PE为63.36倍（ 行业均值，申万环保），PB水平为6.92倍。环保行业作为我国战略性新兴产业，其未来发展前景极为广阔。环保行业长期维持高景气度，我们继续看好环保行业未来投资机会。基于行业发展前景，我们维持环保行业 “推荐”评级。 投资策略：我们建议 关注未来成长性突出，具有动态估值优势的公司。预期2015年环保上市公司动态估值水平较低的公司分别为盛运环保、桑德环境、碧水源、凯迪电力、中国天楹、三维丝等公司。 相关研究 环保行业研究小组 陈金仁 S0120514060002 8621 -68761616-8560 chenjr@tebon.com.cn 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 1449 1649 1849 2049 2249 2449 2649 2849 3049 3249 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 14-12 15-01 15-02 15-03 成交金额 环保工程及服务II(申万) 沪深300 2015年4月27日 2015年4月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数小幅上涨，沪深300指数全周上涨1.2 %（ 总市值加权平均） ，全部A股上涨3.12 %。环保行业 ，全周上涨3.23%，环保股上周走势与全部A股基本一致，跟随市场上涨。行业指数表现方面，上周传媒行业领涨，周涨幅14.73%，位居所有一级行业表现首位。此外，钢铁、通信、有色金属、计算机等行业涨幅居前 ，钢铁、通信、有色金属、计算机等行业上周分别 上涨10.47%、9.85%、9.33%和8.30%。上周，银行业表现最弱，周跌幅5.14%。 表1：2015年4月20日-2015年4月24日各板块涨跌幅 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌 幅% SW传媒 14.73 SW休闲服务 4.75 SW钢铁 10.47 SW公用事业 4.58 SW通信 9.85 SW农林牧渔 4.57 创业板 9.33 SW综合 4.53 SW有色金属 8.30 SW建筑装饰 4.38 SW计算机 7.53 SW医药生物 3.98 SW国防军工 7.30 SW商业贸易 3.97 SW电气设备 7.26 SW房地产 3.73 SW轻工制造 6.23 SW环保工程及服务II 3.23 SW交通运输 6.11 SW建筑材料 3.13 SW电子 5.97 全部A股 3.12 SW化工 5.43 SW机械设备 2.43 SW纺织服装 5.39 SW采掘 1.95 SW汽车 5.28 沪深300 1.20 SW家用电器 4.79 SW非银金融 -0.60 SW食品饮料 4.79 SW银行 -5.14 资料来源：WIND资讯，德邦证券研究所 2015年4月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 图 1：2015年年4月20日-2015年4月24日行业表现 资料来源：WIND资讯，德邦证券研究所 上周环保类公司走势出现分化。个股表现方面，*ST博元以27.69%的周涨幅位居行业表现首位。该公司由于信息披露方面的问题被处罚，建议投资者对于该类有退市风险的公司仅仅以欣赏为主。此外，易世达、 中材节能、天壕节能、三维丝等涨幅居前 ，周涨幅分别为15.41%、14.66%、10.86%和10.74%。上周巴安水务成为环保行业跌幅第一公司，周跌幅5.74%。 -5.14 -0.60 1.20 1.95 2.43 3.12 3.13 3.23 3.73 3.97 3.98 4.38 4.53 4.57 4.58 4.75 4.79 4.79 5.28 5.39 5.43 5.97 6.11 6.23 7.26 7.30 7.53 8.30 9.33 9.85 10.47 14.73 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 SW银行 SW非银金融 沪深300 SW采掘 SW机械设备 全部A股 SW建筑材料 SW环保工程及服务II SW房地产 SW商业贸易 SW医药生物 SW建筑装饰 SW综合 SW农林牧渔 SW公用事业 SW休闲服务 SW家用电器 SW食品饮料 SW汽车 SW纺织服装 SW化工 SW电子 SW交通运输 SW轻工制造 SW电气设备 SW国防军工 SW计算机 SW有色金属 创业板 SW通信 SW钢铁 SW传媒 2015年4月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 表2: 2015年年4月20日-2015年4月24日环保行业个股涨跌幅 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 600656.SH *ST博元 27.69 300070.SZ 碧水源 3.23 300125.SZ 易世达 15.41 002573.SZ 国电清新 2.63 603126.SH 中材节能 14.66 300172.SZ 中电环保 2.47 300332.SZ 天壕节能 10.86 603588.SH 高能环境 2.26 300056.SZ 三维丝 10.74 000826.SZ 桑德环境 0.69 300334.SZ 津膜科技 10.15 300266.SZ 兴源环境 0.38 000939.SZ 凯迪电力 9.28 002341.SZ 新纶科技 0.32 300156.SZ 神雾环保 9.05 002672.SZ 东江环保 0.00 000925.SZ 众合科技 7.30 300090.SZ 盛运环保 0.00 002479.SZ 富春环保 7.01 300425.SZ 环能科技 0.00 600292.SH 中电远达 7.01 300055.SZ 万邦达 -0.59 300335.SZ 迪森股份 6.95 000035.SZ 中国天楹 -4.07 300190.SZ 维尔利 5.21 300187.SZ 永清环保 -5.54 300422.SZ 博世科 4.45 300262.SZ 巴安水务 -5.74 资料来源：WIND资讯，德邦证券研究所 二、行业公司动态与下周预判： 行业动态方面， 4月22日，环保部发布了2015年3月份及第一季度京津冀、长三角、珠三角区域及直辖市、省会城市和计划单列市等74个城市空气质量状况。3月份，74个城市达标天数比例平均为71.1%，轻度污染天数比例为21.1%，中度污染为5.5%，重度污染为1.8%，严重污染为0.5%。超标天数中以PM2.5为首要污染物的天数最多，其次是PM10。空气质量堪忧，大气污染治理仍任重道远。 环境保护部网站显现，《危险废物填埋污染控制标准》和《危险废物贮存污染控制标准》两项国家标准征求意见稿已经编制完成，现公开征集意见。近年来，随着国家“十一五”《全国危险废物和医疗废物处置设施建设规划》的实施，危险废物填埋场建设速度大大增加，但是危险废物填埋处理的环境管理技术手段并没有跟上。 行业趋势方面，根据WIND数据统计，2011年、2012年、2013年环保行业销售收入年增长率分别为77.9%、34.19%以及25.6%，2011年、2012年、2013年环保行业净利润增速分别为51.96%、40.12%以及19.04%。环保行业作为战略性新兴产业，其未来发展前景极为广阔。 2015年4月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 5 行业估值方面，截止201 5年4月24日，环保行业2014年预期PE为64.13倍（行业均值，申万环保），PB水平为7.0倍。从静态估值水平而言，目前环保行业静态PE、PB并不具有优势。但环保行业长期维持高景气度，环保行业作为战略性新兴产业，处于经济发展的“风口”。我们坚定看好未来 环保行业 的投资机会。基于行业发展前景，我们维持环保行业 “推荐 ”评级。 具体的投资标的方面，我们认为关注具有核心竞争优势、估值水平合理以及成长性突出的环保公司。我们坚守价值投资理念，重点关注低估值公司。根据我们的数据监测，预期2015年环保上市公司动态估值水平较低的公司分别为盛运环保、桑德环境、碧水源 、凯迪电力 、中国天楹 、三维丝 等公司。 我们建议价值型投资者重点对于低估值公司重点关注。 图2：行业销售收入及增长率 图3：行业净利润及增长率 资料来源：WIND资讯，德邦证券研究所 资料来源：WIND资讯，德邦证券研究所 三、投资风险提示 就行业的投资风险而言，我们认为环保行业目前最大的风险来自于行业与整个市场估值水平的差异。目前环保行业PB水平依然较高，从重置价值角度而言，环保行业的投资风险仍需防范。此外，环保行业也面临来自内部以及外部的激烈竞争，随着国外环保公司的不断进入以及新环保公司的成长壮大，环保上市公司也将面临较大的挑战，一些不具备核心竞争优势的环保公司将受到市场化的冲击。 2015年4月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 6 表3、 上市公司公告 日期 公司公告 主题 2015-04-24 蒙草抗旱:2014年年度报告 年度报告 2015-04-24 蒙草抗旱:2015年第一季度报告全文 季度报告 2015-04-24 雪浪环境:2014年年度报告 年度报告 2015-04-24 雪浪环境:关于召开公司2014年年度股东大会的通知 股东大会 2015-04-24 雪浪环境:关于2015年第一季度报告披露的提示性公告 公司公告 2015-04-24 雪浪环境:2015年第一季度报告全文 季度报告 2015-04-24 天壕节能:2015年第一季度报告全文 季度报告 2015-04-24 岭南园林:关于重大资产重组事项进展情况公告 资产重组 2015-04-24 普邦园林:2015年第一季度报告全文 季度报告 2015-04-24 普邦园林:关于佛山市三水区乐平镇市政配套建设PPP项目中标的公告 重大合同 2015-04-24 普邦园林:2015年第一季度报告摘要 季度报告 2015-04-24 深华新:独立董事辞职公告 人事变更 2015-04-23 维尔利:关于签订《成都市万兴环保发电厂项目垃圾渗沥液处理系统设备采购合同》的公告 重大合同 2015-04-23 *ST中毅:关于终止筹划非公开发行股票事项暨公司股票复牌公告 停牌提示,增发发行 2015-04-23 东江环保:重大事项继续停牌公告 停牌提示 2015-04-22 铁汉生态:关于控股