环保行业：2015年周报-上周环保股表现仍强于沪深300

请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 环保 行业201 5年周报 评级：推荐 上周环保股表现仍强于沪深300 行情走势图 投资要点： 板块方面，上周，沪深300指数出现较大幅度下跌，沪深300指数全周下跌5.35%（总市值加权平均），全部A股下跌3.21 %。环保行业出现小幅回调，全周 下跌1.11%，走势 强于 沪深300指数。 个股表现方面，上周环保类公司走势出现分化。个股 表现方面，中电远达以9.14 %的 周涨幅位居行业表现首位，此外，巴安水务、众合机电、易世达、 三维丝涨幅居前 ，周涨幅分别为7.49 %、5.56%、4.03%和3.11 %。上周盛运股份、凯迪电力 、碧水源 股价表现较弱。 行业动态方面，国家发改委就合理制定和调整污水处理收费标准，加大污水处理收费力度。2016年底前，设市城市污水处理收费标准原则上每吨应调整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.4元；县城、重点建制镇原则上每吨应调整至居民不低于0.85元，非居民不低于1.2元。 后市预判，201 5年1月30日，环保行业2014年预期PE为42.9 1倍（行业均值，申万环保），PB水平为4.96倍。环保行业继续维持高景气度，我们继续看好环保行业阶段性投资机会。基于行业发展前景及动态估值优势，我们维持环保行业 “推荐”评级。 投资策略：关注未来成长性突出，具有动态估值优势的公司。根据我们的数据监测，目前环保上市公司动态估值水平较低的公司分别为盛运股份、桑德环境、碧水源 、天壕节能、中电远达 等公司。 相关研究 环保行业研究小组 陈金仁 S0120514060002 8621 -68761616-8560 chenjr@tebon.com.cn 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 1093 1293 1493 1693 1893 2093 2293 13-01 13-03 13-05 13-07 13-09 13-11 14-01 14-03 14-05 14-07 14-09 14-11 成交金额 环保工程及服务II(申万) 沪深300 2015年2月2日 2015年2月2日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周，沪深300指数出现较大幅度下跌，沪深300指数全周 下跌5.35 %（ 总市值加权平均），全部A股下跌3.21%。环保行业出现小幅回调，全周下跌1.11%， 走势强于 沪深300指数。行业指数表现方面，上周商业贸易领涨，周涨幅2.58%， 位居所有一级行业表现首位。此外，纺织服装、传媒、轻工制造、农林牧渔等行业 涨幅居前 ，纺织服装、传媒、轻工制造、农林牧渔等行业 上周分别上涨2.52%、2.08 %、0.98%和0.98%。上周，非银金融表现最 弱，周跌幅7.91 %。此外，银行、采掘、国防军工、建筑装饰等行业表现相对较弱。 表1：2015年1月26日-2015年1月30日各板块涨跌幅 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌 幅% SW商业贸易 2.58 SW休闲服务 -0.87 SW纺织服装 2.52 SW交通运输 -1.09 SW传媒 2.08 SW环保工程及服务II -1.11 SW轻工制造 0.98 SW汽车 -1.23 SW农林牧渔 0.98 SW有色金属 -1.42 SW公用事业 0.78 SW房地产 -1.42 SW钢铁 0.68 SW通信 -1.42 SW计算机 0.24 SW机械设备 -2.07 创业板(含ST) 0.24 SW化工 -2.14 SW电子 0.13 SW建筑装饰 -2.33 SW综合 0.12 SW国防军工 -2.41 SW家用电器 -0.02 全部A股 -3.21 SW电气设备 -0.24 沪深300 -5.35 SW医药生物 -0.58 SW采掘 -7.29 SW建筑材料 -0.62 SW银行 -7.40 SW食品饮料 -0.66 SW非银金融 -7.91 资料来源：WIND资讯，德邦证券研究所 2015年2月2日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 图 1：2015年1月26日-2015年1月30日行业表现 资料来源：WIND资讯，德邦证券研究所 上周环保类公司走势出现分化。个股表现方面，中电远达以9.14 %的 周涨幅位居行业表现首位，此外，巴安水务、众合机电 、易世达、三维丝涨幅居前，周涨幅分别为7.49 %、5.56 %、4.03 %和3.11%。上周盛运股份、凯迪电力、碧水源股价表现较弱。 表2: 2015年1月26日-2015年1月30日环保行业个股涨跌幅 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 600292.SH 中电远达 9.14 002672.SZ 东江环保 -0.68 300262.SZ 巴安水务 7.49 300334.SZ 津膜科技 -1.39 000925.SZ 众合机电 5.56 603126.SH 中材节能 -1.61 300125.SZ 易世达 4.03 300332.SZ 天壕节能 -2.01 300056.SZ 三维丝 3.11 000826.SZ 桑德环境 -2.51 002341.SZ 新纶科技 2.34 002573.SZ 国电清新 -2.83 300172.SZ 中电环保 2.26 603588.SH 高能环境 -3.09 -7.91 -7.40 -7.29 -5.35 -3.21 -2.41 -2.33 -2.14 -2.07 -1.42 -1.42 -1.42 -1.23 -1.11 -1.09 -0.87 -0.66 -0.62 -0.58 -0.24 -0.02 0.12 0.13 0.24 0.24 0.68 0.78 0.98 0.98 2.08 2.52 2.58 -10.00 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 SW非银金融 SW银行 SW采掘 沪深300 全部A股 SW国防军工 SW建筑装饰 SW化工 SW机械设备 SW有色金属 SW房地产 SW通信 SW汽车 SW环保工程及服务II SW交通运输 SW休闲服务 SW食品饮料 SW建筑材料 SW医药生物 SW电气设备 SW家用电器 SW综合 SW电子 SW计算机 创业板(含ST) SW钢铁 SW公用事业 SW轻工制造 SW农林牧渔 SW传媒 SW纺织服装 SW商业贸易 2015年2月2日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 300190.SZ 维尔利 1.90 300055.SZ 万邦达 -3.32 002479.SZ 富春环保 1.86 300070.SZ 碧水源 -3.90 300187.SZ 永清环保 0.16 000939.SZ 凯迪电力 -4.62 300335.SZ 迪森股份 0.08 300090.SZ 盛运股份 -5.96 000035.SZ 中国天楹 0.00 资料来源：WIND资讯，德邦证券研究所 二、行业公司动态与下周预判： 行业动态方面，国务院办公厅正式印发《关于推行环境污染第三方治理的意见》环境治理中政府与市场的关系。在环境污染的源头上，目前比较一致的看法是，市场失灵造成了过度生产，进而引发了过量的污染排放。 日前，国家发改委就合理制定和调整污水处理收费标准，加大污水处理收费力度有关问题通知：污水处理收费标准应按照“污染付费、公平负担、补偿成本、合理盈利”的原则，综合考虑本地区水污染防治形势和经济社会承受能力等因素制定和调整。收费标准要补偿污水处理和污泥处置设施的运营成本并合理盈利。2016年底前，设市城市污水处理收费标准原则上每吨应调整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.4元；县城、重点建制镇原则上每吨应调整至居民不低于0.85元，非居民不低于1.2元。已经达到最低收费标准但尚未补偿成本并合理盈利的，应当结合污染防治形势等进一步提高污水处理收费标准。未征收污水处理费的市、县和重点建制镇，最迟应于2015年底前开征，并在3年内建成污水处理厂投入运行。 环保部近日向国家发改委、财政部、商务部、人民银行等13个部门提供了《环境保护综合名录（2014年版）》。该综合名录向社会公开了777项“高污染、高环境风险”产品。 据了解，环保部目前正配合有关部门，开展将有关“双高”产品纳入消费税征收范围的研究工作。其中，“双高”产品中，包含了40余种二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量、氨氮产污量大的产品，30余种产生大量挥发性有机污染物的产品，200余种涉重金属污染的产品，以及近500种高环境风险产品。 公司动态方面，1月30日，维尔利重大经营合同中标提示公告：维尔利参与了成都市万兴环保发电厂项目垃圾渗沥液处理系统设备采购及服务项目的公开招标，该项目的招标人为成都市兴蓉再生能源有限公司，招标代理机构为华春建设工程项目管理有限责任公司。2015年1月29日，四川公共资源交易服务中心网发布了成都市万兴环保发电厂项目垃圾渗沥液处理系统设备采购及服务中标公示，公示公司为该项目中标候选人第一名。根据中标公示，该项目中标价为75,233,568元。 2015年2月2日 请务必阅读正文后的免责条款部分 5 中国天楹(000035)发布业绩预告：公司预计2014年1-12月净利润17500万元-18500万元（上年同期8165.5万元），同比增长114.32%-126.56%，每股收益0.35元- 0.37元/股。 中电远达（600292）披露业绩预告。2014年，公司实现利润总额30037万元，同比下降14.03%；公司实现归属于上市公司股东的净利润23452万元,同比增长12.68%。以上指标变动的主要原因一是受国家脱硝环保政策影响， 2014年下半年，脱硝催化剂销售量、价格均持续下降及工程项目减少使利润总额下降。二是因公司2013年8月实施了内部股权的整合，使2014年归属于母公司的净利润增加。 行业估值方面，截止201 5年1月30日，环保行业2014年预期PE为42.9 1倍（行业均值，申万环保），PB水平为4.96倍。环保行业作为我国战略性新兴产业，其未来发展前景极为广阔。环保行业继续维持高景气度，我们继续看好环保行业阶段性投资机会。基于行业发展前景以及动态估值优势，我们维持环保行业 “推荐 ”评级 。 具体的投资标的方面，我们认为具有核心竞争优势、估值水平合理以及成长性突出的环保公司值得关注。我们坚守价值投资理念，重点关注低估值公司。根据我们的数据监测，目前环保上市公司动态估值水平较低的公司分别为盛运股份、桑德环境、碧水源 、天壕节能、中电远达 等公司。 三、投资风险提示 就行业的投资风险而言，我们认为环保行业目前最大的风险来自于行业与整个市场估值水平的差异。目前环保行业PB水平依然较高，从重置价值角度而言，环保行业的投资风险仍需防范。此外，环保行业也面临来自内部以及外部的激烈竞争，随着国外环保公司的不断进入以及新环保公司的成长壮大，环保上市公司也将面临较大的挑战，一些不具备核心竞争优势的环保公司将受到市场化的冲击。 表3、 上市公司公告 日期 公司公告 主题 2015-01-31 东方园林:2014年度业绩预告修正公告 业绩预告 2015-01-31 东方园林:关于签署大同市城市建设景观系统工程之金融保障协议的公告 公司公告 2015-01-30 维尔利:重大经营合同中标提示性公告 重大合同 2015-01-30 雪浪环境:关于获得高新技术