电气设备行业：2015年日常报告-电力法修改-依法治国说到做到，电改障碍顶层破局

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 姚罡 姚遥 张帅 联系人 (8621)60935531 yaogang@gjzq.com.cn 分析师 SAC执业编号：S1130512080001 (8621)60230214 yaoy@gjzq.com.cn 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai@gjzq.com.cn 电力法修改：依法治国说到做到，电改障碍顶层破局 事件 2015年4月24日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议决定，对下列法律中有关工商登记前置审批的规定作出修改：对《中华人民共和国电力法》作出修改，删去第二十五条第三款中的“供电营业机构持《供电营业许可证》向工商行政管理部门申请领取营业执照，方可营业。” 评论  电改进度超预期：如我们春季策略会及能源互联网路演时所预期，决策层从为强化市场机制调节作用，降低实体经济发展负担，同时激发经济活力和新的增长点，将全力推进和深化改革，从法律、政策等多个层面扫清改革障碍；  售电正式放开：此次电力法修改，删去的第二十五条第三款，即是对售电业务限制的破除；删除后，售电主体进行售电业务无需工商行政管理部门审批，更加多元化，将实质性推动相关产业市场和技术的发展，同时有利于近7万亿发电资产去粗存精，优胜劣汰，并通过售电放开和通过参与售电买卖主体的调控，优化产业结构、节能减排、提升竞争力；  风渐起，仅是开始：顶层电力法修改后，我们预计还将出台一系列配套政策，且时间间隔不会太久，小步快跑；  电力及设备及新能源行业主要收益产业段包括：能源互联网相关的创新能源服务（配网自动化、电能质量管理、需求侧管理、调峰调频储能服务）、分布式能源等领域的龙头企业，且利好发电/配网/售电一体，发电显性+隐形成本竞争力极强，且/或在某一地区占据优质电源点位置且发电资产质量优良的电力企业； 投资建议 每年万亿电力供应链中的蛋糕被放开，相对滞后的配网投资同样是万亿需求，因此我们认为整个能源互联网行业有望“喜大普奔”：  创新能源互联企业：虚拟电厂+分布式发电+售电+能源服务+配网升级：科陆电子；储能：比亚迪/圣阳股份/东源电器；新能源并网及分布式电源：易事特/阳光电源/科华恒盛/林洋电子/彩虹精化；智能配网：和顺电气/中恒电气/金智科技/思源电气/安科瑞/国电南瑞/许继电气/四方股份/北京科锐/新联电子/积成电子/理工监测；智能低压电器+新能源并网+售电：正泰电器；电力信息化：远光软件；跨区及区域电力高速公路：智慧能源/联创光电/中国西电/特变电工/保变电气/平高电气/长高集团；电力工程建设及一带一路及国企改革：中国电建/葛洲坝；  独立配售电企业：自有输电网、可收购小电网，并成立产业并购基金：广安爱众，区位优势、独立输电网、收购小电网：郴电国际/文山电力/三峡水利 证券研究报告 2015年04月25日 电气设备行业2015年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在20%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－20%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以下。 行业投资评级的说明： 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上； 持有：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。