期货市场一周投资策略

2014年12月8日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]-期货市场一周投资策略2015-4-20—2015-4-24铜：多单波段式交易上周的LME期铜呈现高位震荡的态势，中国发布的疲软一季度GDP数据在一定程度上点燃市场对政府采取宽松措施的信心。基本面上，铜下游消费整体受限，但铜矿方面，在智利降雨以及其它几个大型铜矿的罢工事件的影响下，今年铜精矿供给可能低于预期。现阶段，北半球正直传统制造业消费旺季，这一特征料将提振铜价，我们认为近期的铜价偏强运行，但上行空间有限，建议多单波段式交易。贵金属：空单轻仓持有上周贵金属区间震荡，上方依然承压中期均线。数据方面，截至4月11日的一周，美国初请失业金人数达29.4万，创六周新高，差于预期的28.1万；但4月份费城联储制造业指数从3月份的5点攀升至7.5，好于预期的6。上周美联储官员讲话依然受到市场关注，波士顿联储主席罗森格伦表示允许加息的条件尚不成立；亚特兰大联储主席洛克哈特称6月加息仍然是有可能的，但不是他青睐的加息时间；克利夫兰联储主席梅斯特称，6月份加息仍是选择之一，但第一季度数据疲软意味着加息决定将取决于间隔期间的数据表现；周三时圣路易斯联储主席布拉德与里士满联储主席拉克尔均呼吁要尽早加息。总体来看，美元指数后期延续回升是大概率事件，这将对贵金属继续形成压制作用，建议空单轻仓持有。铝：暂且观望今日现货市场上海主流成交在13090-13100元/吨，贴水110元/吨至贴水100元/吨，周末下游部分备货但采购压价较多，上海地区持货商报价坚持，市况拉锯，无锡部分品牌让利空间较多，为求成交报价小幅走低，拖累当地现货价格日内下行，整体今日低价货源成交稍好，但是备货增加相对有限，市况改善甚微。期货方面，上周LME铝在中国出口受限以及升水逐渐扩大、中国刺激政策预期的带动下，期价由弱转强，短期内强势或将延续。而国内沪期铝主要是被动跟涨，但做多意愿并不强烈，操作上建议暂且观望为宜。锡：空单轻仓持有受隔夜内外期锡暴跌拖累，今日现货价格继续下挫，上午主流成交110500-112000元/吨，部分金龙报价110000元/吨。低价吸引少量下游入市，市场整体供应偏少，供需均疲弱。期货方面，上周LME锡跌幅较大，创逾五年低位，主要是缅甸供应增长而需求迟滞所导致。而国内沪期锡主要是被动跟跌，且基本面表现疲弱，但价格继续下行空间相对有限，因冶炼厂欲靠减产而挺价，操作上建议空单轻仓持有。锌：偏多思路操作上周LME锌价强势上行，突破2200美元/吨一线附近阻力区间。进入二季度后市场对全球金属需求包括中国需求的改善的预期愈发强烈，虽然目前从中国国内市场的采购量来看并未出现特别明显的特征，但在度过了艰难的一季度之后市场对二季度的期望值颇高。国内方面，沪锌表现相对滞涨，但偏强运行是主旋律，偏多思路操作。上海中期期货研究所方俊锋Z0000406021-61090831fangjunfeng@shcifco.com李宁Z0001827021-61090839lining@shcifco.com邓宁宁Z0001831021-60209133dengningning@shcifco.com黄慧雯021-60209137huanghuiwen@shcifco.com常雪梅021-60209139changxuemei@shcifco.com卫来021-60209141weilai@shcifco.com 2014年12月8日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]侯婧021-60209140houjing@shcifco.com陈瑞碧021-60209135chenruibi@shcifco.com陶勤英021-60209153taoqinying@shcifco.com刘文博021-60209155liuwenbo@shcifco.com王慧021-60209151Wanghui1@shcifco.com朱罡021-60209138zhugang@shcifco.com高彬021-60209132gaobin@shcifco.com镍：维持底部震荡上周LME镍价探底回升，上方13000美元/吨关口有较大阻力，整体仍然维持底部区间震荡格局。镍价在铜、锌等金属的提振下开始企稳，但其自身基本面依旧没有明显好转，更多是对于二季度需求转暖的预期。我们认为镍价仍然处于底部震荡的格局之中，稳健者观望为主，激进者可以在13000美元/吨附近轻仓试空。螺纹：观望为宜上周螺纹钢现货市场成交不畅、局部价格走弱，尤其是三类小厂在部分资源增多的情况下明显回调，个别已可成交在2150元/吨下方，预计现货市场短期维持弱势运行。螺纹钢主力1510合约维持低位盘整，价格反弹动力不足，预计短期内螺纹钢表现难有起色，观望为宜。热卷：观望为宜近期市场成交难有放量，商家涨价极为谨慎，若成交受阻则主动降价保证出货。现货市场心态偏悲观，对后期看空，预计短期现货市场将偏弱运行。热卷主力1510合约上周表现维稳，多空围绕2400一线附近争夺，预计短期热卷期价表现难有起色，观望为宜。铁矿石：观望为宜进口矿市场钢厂采购谨慎，观望为主，市场活跃度一般。贸易商报价较为积极，市场整体成交并没有起色。国产矿市场保持弱势运行，市场各方心态不佳，个别大矿调整售价，后期市场形势偏弱。上周铁矿石主力1509合约反弹后维稳，期价上方承压400一线附近压力，关注后市反弹动力，观望为宜。天胶：逢高短空思路上周天胶延续反弹走势，主力合约价格上探60日均线。市场方面，外盘烟片企稳，进口亏损依旧。复合胶价相对稳定，与天胶价差得到一定修复。国内云南已经进入全面开割季，虽然目前胶价偏低或造成割胶积极性下降，但是海南产区四月中旬后也会全面开割，因此市场仍然预期供应在5月会出现增加，或对去库存造成一定压力。下游方面，3月重卡销量大幅低于环比和5年均值，3月汽车经销商库存预警指数再创14年11月至今新高，并连续三月位于50%警戒线之上。总体看来天胶难改弱势震荡格局，考虑中国农垦态度不明，操作上建议投资者前空继续持有，不易过分追空。塑料：轻仓试多上周连塑料主力1509合约止跌反弹，期价站稳9500整数关口后呈现上扬。现货市场主流报价多维稳，贸易商让利出货，市场交投一般。近期国际油价持续上涨提振下游化工品走势，但终端谨慎补货以及石化库存小幅回升将部分限制期价上行动能，关注前期阶段性高点附近阻力，轻仓试多。 2014年12月8日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]聚丙烯：轻仓试多上周聚丙烯主力1509合约依托均线系统期价重心逐渐上移并突破8500元/吨一线阻力，期价上行动能较强。现货市场主流报价变化不大，下游刚需采购令市场交投一般。近期国际油价大幅上涨以及独山子装置检修为期价提供利多支撑，后期关注8500元/吨一线支撑，轻仓试多。焦炭：暂且观望上周焦炭主力1509合约维持震荡。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。焦煤：暂且观望上周焦煤主力1509合约小幅反弹。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议暂且观望。动力煤：暂且观望上周动力煤主力1509合约小幅反弹。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议投资者暂且观望。甲醇：期现价差修复，甲醇可轻仓试多虽然现在有前期检修装置重启等利空消息，但现货市场货物依然紧俏，港口库存呈下滑趋势，内地工厂库存不高，华东大型终端采购正常，商家惜售情绪凸显，现货价格短期仍以坚挺为主。甲醇期价上周震荡上行，再度上破2500元/吨关口，鉴于近期基本面走势良好，原油价格坚稳向上，操作上建议可轻仓追多，MA1509合约止损2500元/吨。玻璃：现货市场弱势难改，玻璃逢高抛空为宜一季度房地产市场运行状态不佳，无论是新开工面积还是库存数据压力都很大，从供给端看，进入四月份以后生产线冷修复产速度明显加快，因此下一步玻璃现货价格还将呈现震荡整理的趋势，价格上行之路比较艰难。玻璃期价上周震荡上行，冲高回落，整体走势依然偏弱，操作上建议900元/吨附近可轻仓试空。胶板：胶板临近交割，谨慎观望为宜胶板期货主力BB1505合约上周大幅下挫，底部盘整。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，技术性反弹后冲高回落，跌破117元/张支撑平台后跌势不减，近期整体围绕100元/张附近窄幅波动，鉴于主力临近交割，操作上建议谨慎观望。纤板：纤板临近交割，谨慎观望为宜纤板期货主力FB1505合约上周强势上行，震荡盘整。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，但前高61.9元/张压制有效，整体走势上行乏力，不过鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。全球各主要国家4月20日至4月24日重要经济指标一览表：2015-4-20国家时间（北京）内容英国07:014月Rightmove平均房屋要价指数日本07:303月第三产业活动指数德国14:003月生产业物价指数欧元区17:002月季调后建筑业产出美国20:303月芝加哥联储全国活动指数2015-4-21欧元区17:004月ZEW经济景气指数德国17:004月ZEW经济景气指数美国19:45上周ICSC-高盛连锁店销售加拿大20:302月批发库存美国20:55上周红皮书商业零售销售 2014年12月8日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]主要内容PTA：暂时观望上周PTA连续大幅上涨，主力合约1509持仓量增加40余万手。上游方面，原油期货连续5日上涨，并且受上周古雷PX工厂爆炸，供应量严重不足的影响，PX现货报价也在短期内连续抬高，从成本上给予PTA较强的支撑。现货方面，由于古雷工厂爆炸导致翔鹭450万吨PTA产能暂时停产，再加上翔鹭为了兑现合约货上周在现货市场大肆购货。导致上周现货价格上涨超过350元，对PTA期价上涨也起到了很强的提振作用。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。并且由于翔鹭PTA装置临时停车致使国内PTA开工率下降约10%。PTA国内市场目前处在去库存的阶段。综合分析，受上下游利好消息的影响，近期PTA价格仍会有小幅上涨，操作上建议投资者以观望为主。今日翔鹭放出消息，旗下450万吨PTA产能预计与本月20日重启。倘若重启成功，国内PTA市场的产量仍将大于下游聚酯工厂的供应量，建议投资者密切关注上游原油期货的走势，如果原油期货结束此波反弹上升的行情，激进投资者可尝试逢高抛空。大豆：低位震荡尚未改观上周，连盘大豆走势跌宕起伏，5月技术性挤仓预期引发价格先扬后抑。周初，5月持仓不减反增，市场预计技术性挤仓概率加大，但事实上，现货并未跟盘上调，目前现货维持偏弱态势，黑龙江地区余粮数量在30-40%左右，近期大豆种植的变现压力仍在，且贸易商以需求过弱而压价收购，若国产大豆集中出售，国产大豆现货价格仍有进一步下跌空间。因此，近期技术性挤仓缺乏现货支撑，周五5月期价触及跌停，预计近期仍有继续下探的空间，5月有望下破4000元/吨，受此影响，9月难以独立演绎反弹行情，价格重心再次回落至4000元/吨左右，建议4000元/吨下方尝试轻仓介入9月多单。豆粕：暂时观望美豆新作供应尚未有明确交易信息之前，市场仍在围绕美豆的出口需求运行，美豆仍以盘整为主，本周开始美豆主产区新作种植将正式展开。上周NOPA月度压榨数据体现出强劲的3月压榨量，但从数据模型显示当下的压榨进程仍符合USDA对旧作年度的压榨预估，市场对该数据的反应有限。国内方面，我们对2季度的豆粕需求并不乐观，而船期显示4,5,6月到港量在1900万吨之上，需求是否如预期般悲观决定了国内原料大豆供应是否能如预期转向宽松，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。近期豆粕成交略有回暖，对粕类空头来说，短期观望为好，做高豆菜粕比价者仍可持有头寸。油脂：观望为主美原油期价隔夜大幅走升，但目前价格重心