动力煤晨报：恐慌情绪升温，煤价大幅下跌

敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 Ｅ书 报告日期 2015-04-13 现货报价（山西产5500大卡） 地区 价格 涨跌 秦皇岛 430 -5 京唐港 425 -5 主力合约 350 400 450 500 550 600 650 13-913-1214-314-614-914-1215-3动力煤主力合约 研究所 何建辉 钢材分析师 从业资格号：F0242190 投资咨询号：Z0000586 010-59113669 hejh@essence.com.cn 恐慌情绪升温，煤价大幅下跌 关注度：★★★ 行情回顾 周五动力煤期价再次破位下跌，大幅下挫。截至收盘，主力1509合约收盘价398.4元/吨，下跌12.4元/吨。 现货市场 现货方面，4月10日秦皇岛山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于485、430、370和330元/吨，分别变化-5、-5、0、-5元/吨。京唐港山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于485、425、365和325元/吨，分别变化-5、-5、-5、-5元/吨。 基差、价差方面，主力1509合约基差31.6元/吨，上涨7.4元/吨，1509-1505合约价差-0.8元/吨，持平。 消息面: 据中证报报道，财政部目前正在研究将煤炭增值税税率由目前的17%调减为13%。在煤价跌跌不休、煤企陷入全面亏损的当前情况下，救市已成为煤炭行业的最大主题。国家统计局发布的数据显示，2015年1-2月份，规模以上煤炭企业主营业务收入3966.6亿元，同比下降8.3%。面对行业困境，今年管理部门将进一步控制煤炭总量，力争今年煤炭产量同比减少5%，上市煤企也在加速业务转型。 操作建议 随着市场恐慌情绪升温，短期动力煤期价跌势加速，跌破400整数关口。从基本面来看，目前煤炭下游需求回暖速度较为缓慢，同时水电逐渐发力也将抑制动力煤需求。当前港口库存高位震荡，后期去库存压力较大，港口煤价近期出现大幅下跌，神华等大型煤企也纷纷下调出厂价格。总体上，目前动力煤现货面依然较弱，期价受市场情绪以及资金因素影响短线或将进一步下挫，建议中线空单继续持有，注意仓位控制。 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 动力煤期货主力合约基差走势 图2 动力煤期货1509合约-1505合约价差 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 13-913-1214-314-614-914-1215-3动力煤主力合约基差 (8)(6)(4)(2)0 2 4 6 8 10 14-914-1014-1114-1215-115-215-315-4动力煤1509-1505价差 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图3 秦皇岛港煤炭库存 图4 环渤海动力煤价格指数 200 400 600 800 1,000 10-111-112-113-114-115-1秦皇岛港煤炭库存（万吨） 400 500 600 700 800 900 1,000 10-1011-411-1012-412-1013-413-1014-414-10环渤海动力煤价格指数 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 二 、主力成交持仓 表1 动力煤主力合约成交持仓（TC1509） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称 持买仓量 增减量 公司名称 持卖仓量 增减量 1 长安期货 2084 1736 鲁证期货 2196 131 银河期货 1823 -104 2 申银万国 1778 1228 银河期货 2061 68 海通期货 1530 100 3 中信建投 1619 1050 国投期货 1255 760 宏源期货 1237 192 4 光大期货 1595 622 国泰君安 1048 218 中信期货 1232 24 5 国泰君安 1548 1212 永安期货 996 43 光大期货 996 78 6 永安期货 1292 867 方正中期 830 39 申银万国 803 290 7 中信期货 1132 708 西南期货 690 58 万达期货 799 20 8 国投期货 1108 1025 兴证期货 615 230 财富期货 718 0 9 中国国际 1079 761 华泰长城 601 41 方正中期 686 265 10 银河期货 1036 462 中国国际 545 -99 永安期货 608 -125 11 徽商期货 1030 821 中信期货 497 26 鲁证期货 520 445 12 广发期货 979 878 东吴期货 478 3 广发期货 494 -39 13 万达期货 938 524 南华期货 434 18 安信期货 489 -25 14 华安期货 869 744 海通期货 349 -5 兴业期货 418 417 15 国金期货 769 758 五矿期货 341 -7 中国国际 391 72 16 海通期货 755 649 中粮期货 330 21 混沌天成期货 378 -64 17 方正中期 722 636 新湖期货 320 88 华泰长城 364 13 18 鲁证期货 692 568 弘业期货 260 63 国金期货 310 303 19 长江期货 692 593 光大期货 247 105 长江期货 291 -27 20 中粮期货 678 612 安信期货 245 98 东航期货 291 46 合计 22395 16454 14338 1899 14378 1881 上日合计 7946 12637 13157 数据来源：上海期货交易所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 分析师简介 何建辉，安信期货研究所高级钢材分析师，清华大学金融学学士，主要负责钢材上下游产业链品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。