交运汽车行业周报：“一带一路”愿景与行动文件正式发布
请参阅本报告尾部免责声明 ReportType 行业研究报告 交运汽车行业周报 T_Ran kI nfo 报告日期： 2015-04-02 关注股份 评级 目标价 现价 中国交建（1800） 未有 未有 11.88 厦门港务（3378） 未有 未有 2.35 行业表现 T_Yi eld Info 数据来源：彭博、安信国际 罗璐 行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 8090100110120130140安信国际交运指数安信国际汽车指数恒生综合指数基础=100安信国际交运汽车组合个股表现* * 组合共有55个交运股，包括物流、公路、铁路、航空、机场、航运、港口共7个子行业，以及 36个汽车股，包括整车、汽车零部件及汽车服务共3个子行业，详见最后报告两页表格 资料来源：彭博、安信国际 一周表现比较一个月表现比较股份名稱代碼市值股價股價變動%平均成交股份名稱代碼市值股價股價變動%平均成交百万元港元1周1個月百萬港元百万元港元1周1個月百萬港元最佳表现最佳表现南方航空105588,423 5.9927.254.8208.8 南方航空105588,423 5.9927.254.8208.8 新焦点3602,783 0.7425.452.623.8 新焦点3602,783 0.7425.452.623.8 中国铁建1186267,129 12.624.932.6614.0 东方航空67098,195 5.0521.436.5102.6 中国中铁390312,550 8.5824.536.2805.4 中国中铁390312,550 8.5824.536.2805.4 东方航空67098,195 5.0521.436.5102.6 中国铁建1186267,129 12.624.932.6614.0 中国国航753144,212 8.2920.320.5170.1 比亚迪1211152,671 43.917.229.7378.4 比亚迪1211152,671 43.917.229.7378.4 神州租车69933,948 14.45.924.887.4 金辉集团137721 1.3617.217.20.1 厦门国际港务33786,407 2.3513.023.051.5 中国动力控股4762,173 0.6115.110.95.8 南车时代电气389863,064 53.77.522.8214.1 大连港288032,641 3.2813.516.376.1 浙江世宝10579,508 9.437.522.314.7 最差表现最差表现先丰服务集团5001,488 1.21-13.612.06.6 中升控股88110,775 5.02-6.9-24.917.7 美东汽车12681,460 1.46-8.2-15.60.1 宝信汽车集团129310,229 4-7.8-22.56.2 宝信汽车集团129310,229 4-7.8-22.56.2 美东汽车12681,460 1.46-8.2-15.60.1 先达国际物流6123589 1.42-7.20.01.0 大昌行18287,328 45.5-13.810.9 京西国际23391,543 0.34-6.921.811.0 中国外运股份有限公司59820,591 4.47-2.0-12.9255.3 中升控股88110,775 5.02-6.9-24.917.7 正通汽车17288,155 3.69-4.2-9.611.2 勇利航业1145302 0.29-6.6-5.00.2 海丰国际130810,485 4.05-2.2-8.85.9 五菱汽车3051,017 0.67-4.311.71.1 龙翔集团935954 0.86-1.1-8.50.2 广深铁路52539,614 3.67-4.2-6.626.1 中国永达汽车服务36695,950 4.02-0.7-7.61.4 正通汽车17288,155 3.69-4.2-9.611.2 中远太平洋119930,463 10.40.8-7.3145.4 “一带一路”愿景与行动文件正式发布 本周择要 《推动共建丝绸之路经济带和21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》纲领性文件正式发布，“一带一路”稳步推进。习近平主席在博鳌论坛发表开幕式主题演讲“亚洲新未来：迈向命运共同体”，阐述“一带一路”国际合作倡议。同日发改委、外交部和商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》纲领性文件。文件指出“一带一路”沿线国家合作的重点为政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通及民心相通。其中“设施联通”强调了基础设施互联互通是建设的优先领域；“贸易畅通”突出了投资贸易合作是建设的重点内容。“一带一路”推进速度快于预期。利好相关概念股份。详见第2页“1. 行业点评” 关注中国交建1800及厦门港务3378。中国交建2014年收入3667亿元人民币，同比增长10%；净利润139亿元，同比增长14%。公司海外业务收入占17%，海外地区新签合同额占21.63%。预期随着“一带一路”项目逐渐落实，公司的海外业务占比降逐渐提升。公司2015年营业收入目标为3900亿元，预期将增长6.4%。根据彭博一致预期，公司2015年EPS为0.93元，按收市价11.88港元计，相当于2015F PE10.2倍，在建筑同业中属中等，且公司将分拆疏浚业务，有利提升估值。厦门港务2014年收入61亿元，增长23%，实现净利润4.3亿元，增长29%。根据彭博一致预期，公司2015年EPS为0.16元人民币，按收市价2.35港元计，相当于2015F PE11.7倍，在港口股属中等，公司位于福建省，福建将是21世纪海上丝绸之路核心区，建议投资者关注。 截至2/4一周交运及汽车股表现。我们筛选了91个港股交运/汽车标的以监察交运/汽车行业的表现。截至2/4一周，55个交运股份平均上升4.9%，跑赢大市，36个汽车股份平均上扬3.0%，与大市相若。“一带一路”纲领性文件正式发布，亚投行创始成员国增至31个，“一带一路”国际合作进展超过预期，相关概念股份跑赢大市。详见本报告最后两页 “安信国际交运组合股份表现及估值”及 “安信国际汽车组合股份表现及估值”而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的交运及汽车股。 2015年04月02日 交运汽车行业周报 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第2页 1. 行业点评 1.1、 《推动共建丝绸之路经济带和21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》纲领性文件正式发布 《推动共建丝绸之路经济带和21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》纲领性文件正式发布，“一带一路”稳步推进。3 月28 日习近平主席在亚洲博鳌论坛发表开幕式主题演讲“亚洲新未来：迈向命运共同体”，阐述 “一带一路”国际合作倡议。同一天发改委、外交部和商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，自2013年9月起酝酿的“一带一路”规划，第一次通过详细的纲领性文件阐释。在“愿景与行动”纲领性文件中指出“一带一路”沿线国家合作的重点为政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通及民心相通。其中“设施联通”强调了基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域；“贸易畅通”突出了投资贸易合作是“一带一路”建设的重点内容。 “设施联通”：基础设施互联互通“一带一路” 优先建设。“一带一路”纲领文件描绘了沿线国家互联互通的美好愿景：完善区域基础设施，提升互联互通水平，形成安全高效的陆海空通道网络。推进国际骨干通道，口岸、港口、航空等基础设施建设。“一带一路”交通基础设施的建设将为建筑企业带来广阔的市场需求。而相关项目将得到丝路基建、正在组建的亚投行等金融机构的资金支持。据媒体报道，中国国家开发银行董事长胡怀邦在博鳌论坛表示，国开行针对“一带一路”已建立项目库，涉及64个国家约900个项目、投资金额逾8000亿美元。我们认为中国建筑企业在建设质量、技术、交付时间、综合成本方面具有竞争优势，预期将借“一带一路”基建项目机遇拓展海外市场。 “贸易畅通”：投资贸易合作是“一带一路”的重点内容。“一带一路”规划提出提升投资贸易便利化水平，形成高标准自由贸易区网络。消除投资和贸易壁垒，构建良好的营商环境，积极同沿线国家和地区商建自由贸易区，激发释放合作潜力。我们预期随着“一带一路”逐步推进，投资贸易更为便利，沿线国家间的贸易量将进一步增加，交通运输类公司（包括港口、航运及航空等）业务量将进一步拓展。 投资建议：建议投资者关注中国交建1800和厦门港务3378。中国交建1800在2014年实现营业收入3667亿元人民币，同比增长约10%，实现净利润139亿元人民币，同比增长14%。2014年，公司海外业务收入占总收入17%，海外地区新签合同额占总新签合同额21.63%。预期随着“一带一路”项目逐渐落实，公司的海外业务占比降逐渐提升。根据管理层给出的指引，公司2015年营业收入目标为3900亿元人民币，预期将同比增长6.4%。根据彭博一致预期，公司2015年EPS为0.93元人民币，按31日收市价10.92港元计，相当于2015F PE9.4倍，我们认为在建筑同业中属偏低，且公司将分拆疏浚业务，有利于提升估值。厦门港务3378，2014年实现营业收入61亿元人民币，同比增长23%，实现净利润4.3亿元人民币，同比增长29%。根据彭博一致预期，公司2015年EPS为0.16元人民币，按31日收市价2.2港元计，相当于2015F PE11倍，在港口股属中等，令外公司位于福建省，福建将是21世纪海上丝绸之路核心区，建议投资者关注。 风险提示：i）“一带一路”规划推进速度不及预期；ii）“一带一路”沿线国家政治风险 2015年04月02日 交运汽车行业周报 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第3页 2. 行业及公司动态 2.1、 行业 i) “一带一路”路线图发布：新疆福建成核心区 “一带一路”建设秉持的是共商、共建、共享原则，不是封闭的，而是开放包容的；不是中国一家的独奏，而是沿线国家的合唱。“一带一路”建设不是要替代现有地区合作机制和倡议，而是要在已有基础上，推动沿线国家实现发展战略相互对接、优势互补。经国务院授权，国家发展改革委、外交部、商务部昨天联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。愿景与行动从时代背景、共建原则等8个方面阐述了“一带一路”的主张与内涵，提出了共建“一带一路”的方向和任务。（京华时报） ii) 商务部谈一带一路规划落实：将推一批重大项目 商务部谈“一带一路”规划落实：
