世茂房地产降目标价至13.16元，去年核心纯利逊预期

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/12.txt[2015-4-2 10:22:31]世茂房地产(00813)降目标价至13.16元,去年核心纯利逊预期德意志银行 德银指出，虽然世房(00813.HK)收入增长强劲，但核心纯利增长逊预期，已完成但未出售库存及其净负债比率亦高过预期，尽管应付贸易账款及其他应付账款急剧上升，但由於去年下半年持续进取买地，经营活动现金流出现负增长。该行认为，基於目前房地产及金融市场情况不景气，相信至少需要2年时间解决，公司股价短期缺乏催化剂。 该行认为，世房去年底净负债比率高达114%，加上库存高企，料利润及未来增长动力受限。现价较资产净值折让仅26%，估值不吸引，维持“沽售”评级，并将资产净值预测由22.28元下调至21.93元，目标价由13.37元降至13.16元。