铁矿石周报：矿市继续下行至55$ 钢矿套利仍可持有

2015年3月22日 1 / 16 华泰长城研究所 许惠敏 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 黑色涨跌幅对比： 2 0 1 5 / 3 / 2 0收盘价近一日涨跌近一周涨跌铁矿石429-1.15%-5.30%螺纹钢24770.12%-0.32%焦炭975-0.31%-2.50%焦煤7030.00%-2.23% 股价表现： 2 0 1 5 / 3 / 2 0股价近一日涨跌近一周涨跌Vale17.384.70%5.46%Rio Tinto 2914.52.42%3.74%BHP 30.670.29%3.06%FMG20.50%0.00% 华泰长城|铁矿石周报 2015-03-22 2015-03-22 矿市继续下行至55$ 钢矿套利仍可持有 总结及持仓建议 钢强矿弱格局上周进一步呈现。铁矿石主力跌5.3%至429元/吨，螺纹基本持平于2477元/吨。普式指数再创新低至55$，SGX-期货内外价差进一步扩大至20元/吨以上。 需求和环保成为影响钢矿价格的焦点因素。需求季节性回升，各地钢材现货上周继续反弹，钢材成品库存高位回落。从以往规律来看，现货涨势预计将延续到4月中旬。现货对螺纹期价的支撑仍然存在。 环保因素则愈炒愈烈。继临沂、山西部分钢厂被爆限产之后，上周江苏地区开始对部分不达标钢厂上调电价。工信部发布的《钢铁产业调整政策》更是再次重申环保重要性。从全国范围来讲，环保限产确实能加速不达标产能退出市场。但当前钢厂产能利用率不到85%，环保并不能限制粗钢产量。环保对矿价的利空略带炒作，真实动力仍是上述的需求问题。 2015年初，各家投行均做过矿价的季度平衡表，平衡表显示矿价一季度偏强，而二、三季度偏弱。但这一结论是建立在粗钢需求零增长的前提下。1-3月以来异常疲弱的需求打破了这一季度平衡，高频数据显示一季度需求同比减少约6%。配合内矿矿山去库存动作，一季度反而成了基本面最差的时点。二季度即将面临新增供应释放，而需求层面又未见改善，上半年矿价均不看好，市场交易点位预计下移至50$-55$。 矿市目前55$关键点位可暂时离场，整体维持空头思路。钢材现货4月中旬前预计维持强势，螺纹期价仍有支撑。目前钢厂开工仍小幅下滑，但盈亏情况已大幅改善。关注环保风波以及钢厂的开工复产情况。前期买螺抛矿套利单仍可持有。 一周数据变动 (2015.3.16-2015.3.20) 资料来源：Wind、Mysteel、中钢协、华泰长城研究所 最新值前值变动频率单位来源青岛港铁矿现货420435-15日度元/湿吨Wind普式指数5558.5-4日度美元/吨WInd迁安干基含税价6056050日度元/吨Wind唐山钢坯2060204020日度元/吨Wind上海三级螺纹2380232060日度元/吨Wind天津三级螺纹2310229020日度元/吨Wind钢厂产钢模拟利润-81-12039日度元/吨华泰长城铁矿石港口库存991910028-109周度吨Wind钢厂外矿库存天数2425-1隔周天WindMysteel钢厂盈利面19.0%24.5%-5.5%周度%Wind全国高炉开工率84.9%86.7%-1.8%周度%Wind唐山钢厂产能利用率90.0%92.6%-2.5%周度%Mysteel重点钢厂粗钢产量168177-9旬度吨中钢协重点钢厂钢厂钢材库存1737171324旬度吨中钢协粗钢产量63306752-422月度吨统计局钢材出口量7801029-249月度吨统计局外矿进口量67947858-1064月度吨统计局内矿产量175534#N/A#N/A月度吨统计局 华泰长城|铁矿石周报 2015年3月22日 2 / 16 行业及宏观新闻 1、工信部公开征求钢铁产业调整政策意见 拟到2017年有效化解产能严重过剩 新华网北京３月２０日电 工信部２０日就《钢铁产业调整政策（２０１５年修订）（征求意见稿）》向社会公开征求意见，提出到２０１７年钢铁产能规模基本合理，产能利用率达到８０％以上，行业利润率及资产回报率回升到合理水平。对此，工信部就节能减排、市场准入和退出、产品结构调整和环境保护等方面出台相关建议。 工信部提出，进一步组织结构优化调整，加快兼并重组步伐，到２０２５年，前十家钢铁企业粗钢产量占全国比重不低于６０％，形成３到５家全球范围内有较强竞争力的超大型钢铁集团。此外，技术创新体系不断完善，建成一批具有先期介入、后续服务及推广应用功能的研发中心、实验室和产业联盟等创新平台。同时，到２０２５年，钢铁企业污染物排放、能耗全面符合国家和地方规定的标准，固体废弃物实现１００％利用。 工信部还将完善钢铁市场的准入和退出标准，对达不到准入要求的，积极改造升级，改造升级仍达不到的逐步退出，有序压减过剩产能。 工信部称，将进一步构建公平竞争、统一开放的市场环境，引导和规范未来１０年钢铁产业发展。此次向社会公开征求意见期限为3月20日至4月20日。 2、住建部：进一步降低门槛增加公积金贷款额度 3月20日，住房城乡建设部召开全国电视电话会议，要求各地进一步加强住房公积金管理，提高资金使用效率。住房城乡建设部部长陈政高在对住房公积金管理工作作出重要部署时强调，住房公积金是重大的民生工程，对于改善中低收入家庭住房条件、促进房地产市场平稳健康发展具有重要意义，各地要进一步提高认识，统一思想，增强工作的主动性，加大工作力度，发掘住房公积金的巨大潜力，用好用足住房公积金。 华泰长城|铁矿石周报 2015年3月22日 3 / 16 主力持仓 前20主力多空持仓（2015/3/20） 名次会员简称成交量增减名次会员简称持买单量增减1方正中期379339221浙商期货2575912812银河期货2137219092中信期货25642133413海通期货196082483永安期货23275-112924永安期货15451-774华安期货194351365恒泰期货15107-30195银河期货1484312746浙商期货13785-5276一德期货139811277中信期货1297714327东海期货108994218东证期货9774-20628光大期货10188-2019上海大陆8251139上海大陆9615435510国贸期货7515410新湖期货907981711中国国际7120407511东证期货7821-143812国信期货6068-131412万达期货7524-55113中粮期货604834313申银万国7383-415514一德期货5851-327014海通期货6501-260615弘业期货540990415华泰长城6146-301116中信建投5315-28816南华期货6116-4617格林大华529073117安信期货5834397418徽商期货5255111918国泰君安571196019国泰君安5127110419五矿期货525118720南华期货496227620东航期货52363421821825232262393607 资料来源：大商所 华泰长城研究所 仓单 黑色商品仓单变动（2015/3/20） 上海#N/A天津港0天津港#N/A天津港#N/A江苏33638日照港0连云港#N/A连云港0浙江1191连云港0日照港#N/A日照港#N/A天津6895青岛港0中钢天津港#N/A青岛港#N/A唐山港口物流0河北旭阳0唐山市港口物流#N/A天津港俊0唐山佳华0山西焦炭天津仓储0曹妃甸0青岛兖州焦化0山西焦煤0沙钢国贸0山西美锦煤#N/A美锦能源0中钢股份0山西宏安焦化0河北钢铁0总量417240#N/A#N/A变动(3)0#N/A0螺纹钢铁矿石焦炭焦煤 资料来源：Wind 华泰长城研究所 华泰长城|铁矿石周报 2015年3月22日 4 / 16 价差及比价 相同到期日合约对应活跃合约对应2 0 1 5 /3 /2 0大商所S GX内外价差2 0 1 5 /3 /2 0大商所S GX内外价差150543853.54115月-Q1438#N/A#N/A150943052.33129月-Q2430#N/A#N/A160142951.1719*汇率6.2595 资料来源：Wind 华泰长城研究所 I1501及主要参照指标走势（2013/10/18-2015/3/20） 近月较港口现货期现价差（2013/10/18-2015/3/20） 400500600700800900100011002013/10/182014/3/182014/8/182015/1/18普氏折合盘面价澳矿港口折算 400450500550600650700750-100-80-60-40-200204060801002014/1/232014/5/232014/9/232015/1/23近月-港口PB（左）I1505 资料来源：Wind 华泰长城研究所 螺纹期现价差（2011/1/4-2015/3/20） 铁矿石跨月价差（2014/1/4-2015/3/20） 2400290034003900-500-400-300-200-10001002003004002013/1/22013/11/22014/9/2主力-现货最低价螺纹主力 -25-20-15-10-505102014/9/162014/11/162015/1/162015/3/16铁矿石1509-15051601-1509 资料来源：Wind 华泰长城研究所 华泰长城|铁矿石周报 2015年3月22日 5 / 16 螺纹跨月价差（2014/5/18-2015/3/20） 焦炭跨月价差（2014/1/18-2015/3/20） -60-40-200204060801001202014/9/162014/11/162015/1/162015/3/16螺纹1510-1505螺纹1601-1510 -20-10010203040502014/9/152014/11/152015/1/152015/3/15焦炭1509-1505焦炭1601-1509 资料来源：Wind 华泰长城研究所 焦煤跨月价差（2014/1/4-2015/3/20） 钢/矿比比价（2014/1/4-2015/3/20） -15-10-50510152025302014/9/162014/12/162015/3/16焦煤1509-1505焦煤1601-1509