黄金早报：市场情绪谨慎 金价延续偏弱震荡

I 5n  要点： 1、国内方面，周一沪金主力合约开盘237.5元/克，收盘238元/克，涨幅为0.42%，盘中交投区间介于236.05 - 238.3元，持仓207076手（+1890）。 2、外盘方面，周一纽约黄金主力合约开盘1157.9美元/盎司，收盘1153.8美元/盎司，涨幅为-0.40%，盘中交投区间介于1149.3 - 1163.3美元。 3、现货方面，周一伦敦黄金下午定盘价为1,150.75美元/盎司（-1.25）。 4、周一上海黄金交易所Au（T+D）收盘报234.57元/克（-0.21）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。 5、3月16日，SPDR黄金ETF持仓为24134783.84 盎司（+0.00）。 6、周一，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为933千克。纽约金库存减少45010.2盎司，总库存量为8,033,615.70盎司。 7、美国2月工业产出环比增长0.1%，产能利用率降至78.9%。美国3月纽约联储制造业指数6.90，其中就业分项指数18.6，新订单分项指数-2.4，物价支付指数12.4。美国3月住房营建商信心指数连续第三个月下降。 8、欧洲央行称，截止3月13日共购买了97.5亿欧元公共部门债券。欧洲央行行长德垃吉表示，欧元区经济在开始复苏，各国政府应利用当前更为光明的前景来推进改革，改革将会提高欧元区长期经济增长前景。法国、德国和意大利已同意加入亚投行。  小结： 周一金价维持弱势震荡，COMEX期金成交持仓相对平稳。美国方面，经济指标表现好坏参半，市场谨慎关注美联储会议最新措辞，以期寻找更多六月是否加息的线索，美元指数维持相对强势。欧洲方面，部分国家经济改善情况较为显著，但区域内部发展不平衡问题依然严重，多国仍面临较大通缩压力。欧洲央行国债购买按步进行，长端利率走低，市场情绪改善。综合来看，除美国外主要经济体货币政策依然宽松，美元资产有望延续相对强势。同时，考虑到经济增长疲弱、能源价格低迷等因素，即使较为直接的资产负债表扩张行为对贵金属价格的支持作用也受到影响。主要经济体通胀在一段时间里仍将维持在偏低水平，黄金投资需求基础依然羸弱，金价或延续弱势。策略上，继续关注偏空方向短线波段机会。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 市场情绪谨慎 金价延续偏弱震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黄金早报 2015年3月17日 期货（期权）研究报告 [table_page] 黄金早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 788388939810310001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-03美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 40042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-03美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -7-5-3-1135792202402602803003203403603804004202011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 6000000700000080000009000000100000001100000012000000130000000500100015002000250030002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@swhysc.com 张磊 010－88085521 Zhanglei13@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 王勇 010－88085514 wangyong1@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@swhysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@swhysc.com 姚丹 010-88013818 yaodan@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。