2015年3月11日 1 / 9 华泰长城期货研究所 徐原媛 021-68757995 更多资讯请关注：www.htgwf.com 郑棉市场表现 合约 收盘 涨跌 成交 ZCE1501 13710 -160 4382 ZCE1505 13075 -45 51594 ZCE1509 13350 -95 34372 美棉市场表现 合约 收盘 涨跌 成交 ICE1503 62.93 1.01 315 ICE1505 60.87 -1.38 25510 ICE1507 61.46 -1.32 6478 近期相关文章： 下年度全球产销预测 2015-02-25 深度剖析中国棉价与国内供需 2014-11-27 林广茂、刘福厚棉花多空巨头论剑纪实 2014-11-26 10月生产调查 2014-11-14 10月纺企调查 2014-11-14 10月棉企调查 2014-11-13 华泰长城|棉花日报 2015-03-11 2015-03-11 USDA报告利空，期棉触及逾一个月低点 棉市简评以及操作建议 ICE美棉周二触及逾一个月低点，连跌第九个交易日，此前美国政府报告显示预计全球库存增加，主要消费国中国的预估需求降低。交投最活跃ICE 5月期棉下跌1.38美分，或2.2%，收报每磅60.87美分，为2月5日来最低，且今日跌幅为1月20日来最大。美国农业部公布月度供需报告，预计截至7月31日的2014/15作物年度中国国内消费为3,500万包(每包480磅)，低于2月预估的3,550万包。报告公布后，期棉扩大跌幅。这是美国农业部连续第五个月下调中国消费预估，去年10月的预估值高见3,800万包。关注5月合约60美分/磅的强支撑位。 周二郑棉偏弱震荡，主力1505合约收盘报13075元/吨，较之前一交易日下跌45元/吨。现货方面，CC Index 3128B报13473元/吨，较前一交易日下跌2元/吨。 近几日传闻称，兵团机采棉价格在原价格基础上（13500）降价300元/吨，大批量采购以13200元/吨为基数，1万吨以上优惠100元/吨，3万吨以上的优惠300元/吨，即3万吨以上的成交价将降至12900元/吨。在5月前兵团销售进度必须达到50%，未来市场将面临新疆兵团棉花抛售带来的销售压力。另外，近期印度销售压力增大，有消息称印度正在酝酿降价销售，这将压制国际棉价。操作上，继续维持空头思路。 市场走势 全球棉花供应进一步宽松 据美国农业部（USDA）最新发布的3月份全球棉花供需预测报告，2014/15年度全球棉花总产2596.2万吨，相比上月调减2.9万吨，相比2013/14年度减少26.1万吨，减幅1％。全球消费量2415.9万吨，调减6.4万吨，同比增加40.5万吨，增幅1.7％；进出口贸易量约749万吨，调增4万吨，同比减幅15％左右。全球期末库存2396.3万吨，调增4.9万吨，同比增加181.8万吨，增幅8.2％；全球库存消费比99.2％，同比增加6个百分点。 资料来源：USDA、 华泰长城研究所 郑棉1505合约走势 (元/吨) 美棉1505合约走势(美分/磅) 全球供需平衡表 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/122014/15产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 华泰长城|棉花日报 2015年3月11日 2 / 9 供需平衡表 全球供需平衡表 中国供需平衡表 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/122014/15产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 020406080100120140160180200010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000产量进口期末库存消费库存消费比% 美国供需平衡表 印度供需平衡表 010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,000产量出口期末库存库存消费比% 010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,000产量出口期末库存库存消费比% 澳大利亚供需平衡表 巴基斯坦供需平衡表 02040608010012001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000产量出口库存消费比% 0510152025303540455002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000产量消费库存消费比% 华泰长城|棉花日报 2015年3月11日 3 / 9 现货市场： 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 13473 13500 13555 13500 13360 涨跌 -2 0 0 0 -5 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 76.58 69.06 67.73 涨跌 -0.6 -0.61 -0.7 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 69.6 66.95 70.15 92.15 71.8 涨跌 -0.25 -0.5 -0.7 -0.6 -0.7 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 13040 21600 25860 涨跌 -20 -10 -15 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 7360 11370 涨跌 -10 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.07 4930 2369 2967 1721 涨跌 0 0 0 5 -6 数据来源：棉花信息网 价差跟踪： 9-1价差 1-5价差 -2000-1000010002000300040005000600070001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492011年2012年2013年2014年2015年 -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412011年2012年2013年2014年2015年 华泰长城|棉花日报 2015年3月11日 4 / 9 5-9价差 -5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412011年2012年2013年2014年2015年 期现价格对比 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-92014-7-92014-12-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 进口收益率： 郑棉1月-ICE12月 郑棉5月-ICE3月 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%1000012000140001600018000200002200024000260002800030000进口成本收益率 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%100001500020000250003000035000400002009-4-272010-4-272011-4-272012-4-272013-4-272014-4-27进口成本收益率 郑棉9月-ICE7月 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%100001500020000250003000035000400002009-4-272010-4-272011-4-272012-4-272013-4-272014-4-27进口成本收益率 内外棉现货价差 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-9-52010-5-52011-1-52011-9-52012-5-52013-1-52013-9-52014-5-52015-1-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 华泰长城|棉花日报 2015年3月11日 5 / 9 纱线及化纤价格： 纱线价格 化纤价格 01000020000300004000050000600002010-6-252011-6-252012-6-252013-6-252014-6-25KC32SJC40S 050001000015000200002500030000350002004-07-232006-07-232008-07-232010-07-232012-07-232014-07-23涤纶短纤粘胶短纤CC Index 328 棉-化纤价差 05000100001500020000250003000035000-15000-10000-500005000100001500020000棉-涤价差棉-粘价差CC Index 328（右轴） 进出口数据： 中国棉花进口量 中国棉纱进口量 01000002000003000004000005000006000007000008000009000009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2011/12年度2012/13年度2013/14年度2014/15年度 05