宏观研究快评：美国就业数据强劲，推升加息预期

请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色 精深实用 美国就业数据强劲，推升加息预期 宏观研究快评 (2015.03.09) 投资要点：  3月6日美国劳工部公布数据显示，2月美国新增非农就业人口29.5万人，远高于预期的24万人。美国已经连续12个月达到每月新增非农就业人口20万人以上。2月失业率下降0.2个百分点至5.5%，为2008年6月以来最低，预期为5.6%。劳动力参不率略降0.1个百分点至62.8%，虽仍在低位徘徊，但没有明显的下降趋労。另外，失业率U6季调后降0.3个百分点至11%，为2008年10月以来的最低值，显示出放弃找工作的人比例有所下降。  2月美国非农就业数据表现强劲，大幅超出市场预期，失业率下降，亦好于预期，显示出美国就业市场情况在丌断改善。就业市场数据表现较好，加上我们之前报告中分析的，美国通胀数据预期向好，预计美联储在3月召开的议息会议上删除前瞻指引中对加息保持“耐心”的措辞将为大概率事件，而年中首次加息的预期亦随之高涨。  随着美国就业市场的持续改善，平均薪资增速成为美联储较为关注的一个重点指标。2月美国平均时薪增加0.03美元至24.78美元，环比增加0.12%，前值为增加0.53%。数据显示2月美国平均时薪有所提高，但薪资增速在放缓。在就业市场劳动力资源闲置情况持续向好的背景下，美国平均薪资的增长仍有待进一步提高。  美国2月28日当周初次申请失业金人数增加7000人至32万人，为2014年5月以来的最高值，预期为29.6万人，前值为31.3万人。四周移动均值30.5万人，前值为29.5万人。2月21日当周持续申请失业金人数增加1.7万人至242.1万人。数据显示，近期美国领取失业金人数有所反弹，但由于该指标的波动性比较大，仍需观察其未来的走労。而从长期来看，当周初请失业金人数呈震荡下行的趋労。 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001 Tel：010-59355995 Email：gaoqian@chinans.com.cn 分析师：朱启兵 执业证书编号：S0050514080001 Tel：010-59355979 Email：zhuqb@chinans.com.cn 联系人：张琳 Tel：010-59355838 Email：zhanglin@chinans.com.cn 相关研究 《需求未有改观，经济继续底部徘徊——2015年2月经济数据前瞻》 2015-03-05 《2月欧美制造业PM I及通胀数据简评》 2015-03-04 《重新审视新常态下的降准降息：央行2月28日降息点评》 2015-03-03 《美国数据及耶伦证词翻开加息新篇章》 2015-02-27 《希腊谈判僵局打破，欧元区经济有回暖迹象》 2015-02-25 《政策丌确定性正在加大——1月货币融资数据点评》 2015-02-16 证券研究报告 宏观研究快评 2015年03月09日 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 正文目录 一、美国非农就业数据大幅超预期............................................................................................................................................................. 3 二、美国平均薪资增速仍有待提高............................................................................................................................................................. 4 三、初请人数上升，长期维持下行趋势.................................................................................................................................................... 4 图表目录 图1：2月美国非农就业数据大幅超预期 .................................................................................................................................................. 3 图2：美国劳动力参与率低位震荡，下行趋势放缓 ............................................................................................................................... 3 图3：美国失业率U6有所下降.................................................................................................................................................................... 3 图4：平均时薪增速放缓 ................................................................................................................................................................................ 4 图5：2月28日当周初请失业金人数有所上升....................................................................................................................................... 4 图6：四周移动均值亦上升 ........................................................................................................................................................................... 4 图7：2月21日当周续领失业金人数上升................................................................................................................................................ 5 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页 数据：3月6日美国劳工部公布数据显示，2月美国新增非农就业人口29.5万人，远高于预期的24万人。12个月移动均值27.5万人，为2000年4月以来最高。1月值由增25.7万人下修至增23.9万人。美国已经连续12个月达到每月新增非农就业人口20万人以上。 2月失业率下降0.2个百分点至5.5%，为2008年6月以来的最低失业率，预期为5.6%。劳动力参与率降0.1个百分点至62.8%。失业率U6季调后降0.3个百分点至11%，为2008年10月以来的最低值。 2月美国平均时薪增加0.03美元至24.78美元，环比增加0.12%，前值为增加0.53%。 美国2月28日当周初次申请失业金人数增加7000人至32万人，为2014年5月以来的最高值，高于预期的29.6万人，前值为31.3万人。当周初请失业金人数四周移动均值30.5万人，前值为29.5万人。2月21日当周持续申请失业金人数增加1.7万人至242.1万人。 一、美国非农就业数据大幅超预期 3月6日美国劳工部公布数据显示，2月美国新增非农就业人口29.5万人，远高于预期的24万人。12个月移动均值27.5万人，为2000年4月以来最高值。1月值由增25.7万人下修至增23.9万人。美国已经连续12个月达到每月新增非农就业人口20万人以上。数据显示了美国就业市场劳动力资源闲置的情况仍在持续改善。 2月失业率下降0.2个百分点至5.5%，为2008年6月以来的最低失业率，预期为5.6%。2月美国劳动力参与率略降0.1个百分点至62.8%，虽仍在低位徘徊，但没有明显的下降趋势。另外，2月美国失业率U6季调后降0.3个百分点至11%，为2008年10月以来的最低值，显示出放弃找工作的人比例有所下降。 2月美国非农就业数据表现强劲，大幅超出市场预期，失业率下降，亦好于预期，显示出美国就业市场情况在不断改善。就业市场数据表现较好，加上我们之前报告中分析的，美国通胀数据预期向好，预计美联储在3月召开的议息会议上删除前瞻指引中对加息保持“耐心”的措辞将为大概率事件，而年中首次加息的预期亦随之高涨。 图1：2月美国非农就业数据大幅超预期 图2：美国劳动力参与率低位震荡，下行趋势放缓 资料来源：Wi nd，民族证券 资料来源：Wi nd，民族证券 图3：美国失业率U6有所下降 资料来源：Wi nd，民族证券 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-12美国:新增非农就业人数:总计:季调美国:失业率:季调61.5062.0062.5063.0063.5064.0064.502011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-12美国:劳动力参与率:季调10.0011.0012.0013.0014.0015.0016.0017.002011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-12美国:失业率:U6:季调 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第4页 二、美国平均薪资增速仍有待提高 随着美国就业市场的持续改善，平均薪资增速成为美联储较为关注的一个重点指标。2月美国平均时薪增加0.03美元至24.78美元，环比增加0.12%，前值为增加0.53%。数据显示2月美国平均时薪有所提高，但薪资增速在放缓。在就业市场劳动力资源闲置情况持续向好的背景下，美国平均薪资的增长仍有待进一步提高。 图4：平均时薪增速放缓 资料来源：Wi nd，民族证券 三、初请人数上升，长期维持下行趋势 美国2月28日当周初次申请失业金人数增加70