白糖日报：今日郑糖将延续回调

2015年3月5日 1 / 8 华泰长城期货研究所 袁嘉婕 021-68755980 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相关市场表现 合约 收盘 涨跌幅 美原油指 54.88 2.12% ZCE1505 5192 -0.82% ZCE1509 5153 -0.48% ICE1505 13.34 -0.82% ICE1507 13.53 -1.17% LIFFEE1505 369.2 -0.57% LIFFEE1508 367.8 -0.49% 华泰长城|白糖日报 2015-03-05 2015-03-05 今日郑糖将延续回调 市场简评以及操作建议 昨日外盘原糖继续下跌，ICE原糖继续出现下跌，目前外盘ICE 原糖已经连续2周持续下跌，昨日ICE原糖5月合约最低跌至13.18，最终收于13.35美分，持续走弱的巴西雷亚尔走软以及印度将出口糖对于外盘原糖来说还是有较大的压力，同时ICE3月合约有大量交割对于市场的影响还在持续。短期来看外盘原糖还将维持疲弱走势。 为了鼓励糖厂出口原糖，印度政府己经决定向原糖出口提供4,000卢比/吨的补贴，补贴数量为140万吨。2014年10月至12月期间印度共计出口糖41.1万吨。印度食品发展部门负责人表示，目前，印度食糖出口己经不再受到数量的限制。预计2014/15年度印度初期食糖库存量在721.3万吨左右，累计糖产量将达2,650万吨，食糖消费量有望达到2,480万吨。 目前巴西矿业及能源部周三表示，汽油中乙醇的掺混比列将于3月16日上调至27%，当前为25%。这一比例出现调整将会对糖价起到积极影响，尤其是在巴西下月就会开榨的情况下，在后期我们将具体关注制糖和乙醇的比列问题 。 而从国内来看，前两日我们不断提示郑糖回调压力增大，在昨日郑糖确实出现了较为明显的回落，昨天日盘仅下跌0.82%，但夜盘下跌了1.65%，并且是增仓增量的下跌。从技术指标上来看，目前回调得到量的配合，今日还将延续。而从国内基本面情况来看，前期国内郑糖近月不断大幅上涨的原因主要有两个，一个是市场一直炒作的减产因素，另一个就是交易所的库容问题。目前来看，国内中期趋势还是集中在进口糖的问题上，笔者还是之前的观点，进口肯定会进来，只是时间问题。而对于郑商所的库容问题，昨日交易所又公布了新的仓库，在春节后交易所已经是第二次新增仓库，可见交易所对于解决库容问题是在积极努力中。从内外价差情况来看，目前配额外进口盈利为950元，配额内进口盈利已经高达1867元，并且我们计算的是盘面价格，如果按照广西产地价格来计算，那么這个价差水平会更高，内外价差依旧高企的情况下，笔者认为进口糖进入国内市场或许只是时间问题。 市场走势 郑糖1505合约走势（元/吨） ICE1503合约走势（美分/磅） 华泰长城|白糖日报 2015年3月5日 2 / 8 重要数据一览 行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 ZCE1505 夜盘 5188 5199 5116 5133 -86 -1.65% ICE1505 13.38 13.53 13.18 13.34 -0.11 -0.82% LIFFE1505 364.9 371.2 364.2 369.2 2.1 0.57% 国外市场 价差 ICE1505/1507价差 Liffe1505/1508价差 -0.19 1.4 国内市场 现货价格 地区 柳州 广州 青岛 鲅鱼圈 湛江 现货价格 5100 5100 5150 5000 5030 日变化 +20 0 0 0 +10 期现（南宁）价差 ZCE1505-柳州价差 ZCE1509-柳州价差 ZCE1509-1505价差 33 13 -20 原糖进口利润 即期升贴水 配额内进口成本 配额外进口成本 配额内进口利润 配额外进口利润 巴西 0.07 3346 4289 1893 950 ZCE主力合约成交量 成交量 持仓量 持仓变化 122.4万 53.1万 -33022 标准仓单 仓单数量 有效预报 库存合计 32268 6718 38936 期货持仓排名 前20名净持仓 华泰长城净持仓 万达期货净持仓 中粮期货净持仓 光大期货净持仓 永安期货净持仓 净空29789 净空2448 净空5764 净空49846 净空3733 净多24723 华泰长城|白糖日报 2015年3月5日 3 / 8 重要数据图表一览 郑糖主力合约走势（元/吨） ICE1503合约走势（美分/磅） 1213141516171819 美元/巴西雷亚尔 原油价格走势 405060708090100110120130Jan-13Apr-13Jul-13Oct-13Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14 巴西中南部甘蔗压榨量累计 巴西中南部双周甘蔗压榨量 010000000020000000030000000040000000050000000060000000070000000016/ 0401/ 0516/ 0501/ 0616/ 0601/ 0716/ 0701/ 0816/ 0801/ 0916/ 0901/ 1016/ 1001/ 1116/ 1101/ 1216/ 1201/ 0116/ 0101/ 0216/ 0201/ 0316/ 0301/ 0408/ 0909/ 1010/ 1111/ 1212/ 1313/ 1414/ 15 010000000200000003000000040000000500000006000000016/ 0401/ 0516/ 0501/ 0616/ 0601/ 0716/ 0701/ 0816/ 0801/ 0916/ 0901/ 1016/ 1001/ 1116/ 1101/ 1216/ 1201/ 0116/ 0101/ 0216/ 0201/ 0316/ 0301/ 0409/ 1010/ 1111/ 1212/ 1313/ 1414/ 15 华泰长城|白糖日报 2015年3月5日 4 / 8 巴西中南部糖产量（万吨） 巴西中南部双周乙醇产量（万吨） 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000016/ 0401/ 0516/ 0501/ 0616/ 0601/ 0716/ 0701/ 0816/ 0801/ 0916/ 0901/ 1016/ 1001/ 1116/ 1101/ 1216/ 1201/ 0116/ 0101/ 0216/ 0201/ 0316/ 0301/ 042008/20092009/20102010/20112011/20122012/20132013/20142014/2015 -5000000500000100000015000002000000250000016/ 0401/ 0516/ 0501/ 0616/ 0601/ 0716/ 0701/ 0816/ 0801/ 0916/ 0901/ 1016/ 1001/ 1116/ 1101/ 1216/ 1201/ 0116/ 0101/ 0216/ 0201/ 0316/ 0301/ 0408/ 0909/ 1010/ 1111/ 1212/ 1313/ 1414/ 15 我国加工糖产能与进口量对比 进口成本与国际糖价对应图 食糖月度进口量 年度进口量 华泰长城|白糖日报 2015年3月5日 5 / 8 01000002000003000004000005000006000007000008000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2009年2010年2011年2012年2013年 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000450000050000002001年2003年2005年2007年2009年2011年2013年年度进口量 巴西食糖配额内进口盈利情况 配额外进口成本 -0.1-0.0500.050.10.150.20.250.30.350.4Jul-10Feb-11Sep-11Apr-12Nov-12Jun-13Jan-14Aug-14 我国食糖供求平衡情况（万吨） 全球食糖供求平衡情况（万吨） 华泰长城|白糖日报 2015年3月5日 6 / 8 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰长城 华泰长城|白糖日报 2015年3月5日 7 / 8 期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰长城期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰长城期货有限公司。未经华泰长城期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰长城期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰长城期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰长城期货有限公司认为可靠，但华泰长城期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰长城期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰长城期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰长城期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰长城期货有限公司2014版权所有。保留一切权利。 公司地址 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：4006280888 网址：www.htgwf.com 广州营业部 广州市天河区天河路242号丰兴广场B座