第1页共3页中电投先融期货早评动力煤低位震荡，承压偏空格局不变宏观消息1.中国2月汇丰制造业PMI终值50.7，较初值明显上浮，创七个月新高，内需逐步稳固，存货有明显改善是本次读数上扬的主因。2.2日，布伦特原油4月合约大跌4.9%，报59.54美元/桶，逆转上周五涨幅。纽交所4月主力原油合约下跌0.3%，报49.59美元/桶。现货市场行情3月2日，秦皇岛港和京唐港动力煤平仓价均与上一交易日持平，目前，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价480元/吨，动力煤现货价格持续下滑态势；目前，月初市场观望气氛浓厚，下游电厂采购力度不足，港口去库存压力持续加大，今日秦皇岛港库存782万吨，环比增加9万吨；受市场运营船舶相对宽松，货主压价严重等影响，2月27日中国沿海煤炭运价指数报收488.77，环比下跌1.07个点，延续节前下跌走势。近期热点追踪1.近日，前央视记者柴静在两会前夕推出空气污染深度调查《穹顶之下》，引起社会广泛关注和讨论治理雾霾问题，据悉，今年民建将有一份关于优化煤炭产能结构推进煤炭产业转型升级的提案。2.据悉，此前神华曾确定一季度下水动力煤价格520元/吨，但是下游煤炭需求持续低迷，神华又率先出台了2月下水动力煤价格优惠政策，最高优惠幅度达20元/吨，5500大卡动力煤价格再度跌破500元/吨大关。基本面和技术面分析3月2日，受央行降息全面刺激资本市场大环境影响，动力煤主力合约TC1505低开高收，小幅反弹，早盘震荡下行创新低453.0元/吨，后震荡上行，收盘价456.5元/吨，较上一交易日增长1.1元/吨，结算价上涨破位5日均线，成 第2页共3页交快速回暖，持仓有所减仓。当前煤矿整体生产放缓，下游需求整体依旧低迷，预计期价仍将继续承压下行格局的可能性依然较大。我们建议投资者维持震荡偏空思路，前期空单可持续持有，以中长线操作为主在456附近继续布空，止损459。多空因素交织，铝价短期延续震荡走势库存方面：LME昨日铝库存合计3946650吨，较前期调增7725吨，库存调减地区主要集中于弗利辛恩、底特律、新加坡、巴尔地摩和鹿特丹及仁川地区，光阳和釜山地区库存持稳，铝合金库存持稳至26500吨，LME铝昨日注销仓单2199625吨，注销占比55.73%；SHFE铝上周库存合计209842吨，较前期调增79598吨，调增地区主要集中于江苏和浙江地区，上海地区库存小幅调增，上周末期货库存合计79971吨，较前期调减373吨。市场分析：昨日货币市场对于央行降息反映平淡，R007利率继续维持较高价格重心，而10年期国债到期收益率也维持相对高位，而商品市场和股市则在对降息后市场消费信心回升及两会政策刺激经济预期作用下而相继走强；沪铝主力05月合约昨日午盘则冲高至13100点位，10日均线被突破，短期均线系统开始出现粘合企稳回升格局；外围市场而言，包括通胀数据和失业数据及德国和意大利PMI指数均有所走强暗示欧元区经济在大规模QE刺激计划下开始回暖，美国隔夜PCE数据及1月份通胀数据有所疲软但难挡市场对美联储加息预期，美元大幅走强至95.46点位，接近多年来高点，而欧元兑美元日内涨幅也被反噬掉，美元大幅走强大幅压制大宗商品走势，铝价也大幅下挫，伦铝价格大幅回落至1805点位附近，内盘沪铝价格重心则维持于万三关口上方。操作建议：技术面相对好转，加上市场对于元宵节下游复工和两会政策预期较好，但考虑到现货市场仍旧疲软及美元不断走强带来的压力，短期建议高抛低吸震荡思路操作为主；需关注期货市场库存变动情况及现货市场情况，在财政投资带动及央行货币政策托底背景下，中期仍建议适当逢低做多备库操作为主，按需操作为宜。沪铝主力05月合约下方关键支撑位13000点位附近（整数关口附近），上方压力13100点位附近（20日均线附近）。风险提示：关注上方短期均线附近的压力，若能有效突破并呈现企稳态势，铝价短中期或将走出企稳回升的态势，基本面带来的压力或将在延后市场交易中实现；因本周将迎来两 第3页共3页会行情，在国内经济政策明晰前，建议短线操作为宜；适当关注近期存在的一定理论交割利润带来的期现交易机会。【免责声明】本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。更多详细信息，敬请咨询：电话：023-62799066公司网址：http://www.xrqh.com公司投研资讯微博：http://weibo.com/xianrongqihuo先融投资咨询QQ交流群：163971823公司微信：