上证50ETF期权日报2015-02-10 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 1 50ETF持续反弹 认购期权走强 图表1：上证50ETF3月合约价格走势回顾 资料来源：汇点期权终端 一、所有合约成交持仓情况 从成交量来看，上证50ETF期权在今日共计成交（单边）17805张，较上一交易日减少1038张。其中，3月合约今日成交10576张，占市场成交量59.3%，显示出近月合约较为活跃。 图表2：期权成交量和持仓量变化 合约月份 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 3月 10576 -1581 7091 2666 4月 2304 -1230 2548 641 6月 3141 1556 2847 1762 9月 1784 217 1915 681 总计 17805 -1038 14401 5750 数据来源：上海证券交易所 二、3月合约价格走势分析 今日，上证50ETF延续前日上涨走势，最终收报2.369元，较上一交易日上涨0.038元，涨幅1.63%。 上市交易第二天，随着50ETF继续走强，上证50ETF期权认购和认沽合约均出现大幅分化。其中，认购期权合约价格走强，而认沽权证合约继续下跌。截至收盘，50ETF购3月2200、2250、2300、2350、2400涨幅均超过10%，而沽3月2200、2250、2300、2350、2400跌幅均超过18%。4月、6月和9月的50ETF认购和认沽各合约走势与3月合约基本一致。 上证50ETF期权日报2015-02-10 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 2 除了昨日上市交易的40只上证50ETF期权合约外，今日新挂牌8只合约，其中包括3月、4月、6月、9月50ETF购2450和对应的3月、4月、6月、9月50ETF沽2450。但6月和9月该行权价的认购和认沽期权均无成交。 波动率方面，今日3月认购和认沽期权合约隐含波动率均下降，其中“50ETF购3月2350”收盘时的隐含波动率为27.27%，“50ETF沽3月2350”隐含波动率为34.55%。 今日各合约盘中买卖价差均较昨日均出现扩大。举例来说，早盘“50ETF购3月2250”买卖价差一度达0.0051元，占该期权合约当时市场价格的3.21%。为规避滑点风险，建议投资者使用限价指令进行下单。 图表3：上证50ETF日K线图 资料来源：博弈大师 今日，期权定价出现一定程度的偏离，套利交易有利可图。以收盘数据为例，“50ETF 沽3月2350”的价格为0.1055元，“50ETF沽3月2350”为0.0975元，合成的标的物价格为2.3575元，与标的上证50ETF的实际价格的价差为0.0115元（即一张合约的价差为115点）,高于我们测算出的约104元的交易成本。 三、期权交易策略运用 在上周五触及布林通道下沿后，上证50ETF价格连续两日反弹，预计上证50ETF短线有机会上攻布林通道中轨，即2.447元一线附近。基于我们对期权标的走势判断，建议投资者可以继续进行买入低行权价格的认沽期权，同时卖出高行权价格的认沽期权的牛市垂直套利操作。假设投资者在以0.0451元买入1张 “50ETF 沽3月2200”，同时以0.0975元卖出1张“50ETF沽3月2350”，则该垂直价差策略可令投资者最多获利524元，盈亏平衡点为2.298元。若价格未如预期上涨，反而大幅下挫，建议投资者在2.25元一线止跌离场。 上证50ETF期权日报2015-02-10 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 3 图表4：交易策略盈亏分析 资料来源：汇点期权终端 撰写： 光大期货期权部 刘瑾瑶 从业资格号：F0281699 固定电话：021-22169060-351 Email：liujy@ebfcn.com.cn