豆粕周报：消息平静 期价延续震荡寻底

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 www.hlqh.com 研究员 姓名：姜世东 电话：13712239104 E-mail: 02-3-4@163.com 从业编号：F0259340 投资咨询编号：Z0001985 第一部分 行情回顾 上周，现货市场运行平稳，由于饲料厂商春节备货，豆粕的现货销售价格未受到美豆下跌成本的拖累，大部分地区持稳，部分地区小幅上涨；期货市场受大宗商品反弹影响，期货盘面价格重心稍有上移。上周豆粕主力合约1505开盘价2697，最高价2752，最低价2655，收盘价2725，周环比上涨1.15%或31元；周五持仓量为203.8万手，持仓量较上周减仓15.6万手。 图1：豆粕主力合约1505日K线图 数据来源：文华财经 第二部分 基本面分析 1）供给： 据德国汉堡的行业刊物油世界称，2014/15年度全球大豆产量预计为3.121亿吨，早先预测为3.129亿吨，上年为2.85亿吨。 油世界预计2014/15年度巴拉圭产量预计为880万吨，低于早先预测的920万吨，上年为900万吨。巴西产量预计为9300万吨，与早先预测一致，商品研究报告 周报 豆粕周报(2015.2.2--2015.2.6） 消息平静 期价延续震荡寻底 2015-2-9星期一 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 www.hlqh.com 上年为8610万吨。 据布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布的报告显示，2014/15年度阿根廷大豆产量将达到创纪录的5700万吨，超过了2009/1年度的前产量纪录5500万吨。 据中国海关总署周二发布的初步统计数据显示，2014年12月份中国大豆进口量达到创纪录的853万吨，比上月提高了41.5%，比2013年12月份进口量增长16.8%。 图2：大豆月度进口量 数据来源：中国海关 2014年11月、12月大豆累计进口量达到1481万吨，同期大豆压榨量为1300万吨，港口大豆库存增加180万吨至580万吨左右。去年同期大豆库存为500万吨。根据船期推算，1月大豆到港量将有所下降，但仍将达到700万吨左右，大豆库存可能继续增加。 国家粮油信息中心1月28日消息：由于美豆采购合同取消，后期大豆到港量将低于此前预期。预计1月到港720万吨，2月到港420万吨，3月到 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 www.hlqh.com 港390万吨。目前2014/15年度我国采购待装运美豆数量为450万吨左右，低于去年同期的800万吨。该信息利多近月合约，但由于采购方预期南美大豆丰产在望，暂延时进口，待更便宜的南美大豆上市从而压制远月合约的反弹。 大豆供给预期的增加及中国进口量不断刷新高点反映了市场供给的充裕，在供给不断发酵之后，需求面成市场关注焦点 2）需求及现货： 2月6日国内各地区豆粕价格行情 江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2920元/吨；涨20元/吨；46%蛋白：+200 元/吨。 山东日照地区油厂今日豆粕价格：43%蛋白：2880元/吨。 山东临沂地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2870元/吨；跌30元/吨；45%蛋白：+140元/吨。 山东龙口地区油厂豆粕价格行情：43%蛋白：6-9月M1509+100元/吨。 山东博兴地区油厂今日豆粕价格：43%蛋白：6-9月M1509+150元/吨。 山西运城地区油厂豆粕价格行情：43%蛋白：3050元/吨，成交3030元/吨；45%蛋白：+130元/吨。 吉林长春地区油厂今日豆粕价格：43%蛋白：5月M1505+350元/吨；或3100元/吨。6月-7月M1509+310元/吨；或3070元/吨。8月M1509+320元/吨；或3080元/吨。9月M1509+340元/吨；或3100元/吨。 辽宁大连地区油厂今日豆粕价格行情：43%蛋白：5月M1505+230元/吨；或2980元/吨。6月-7月M1509+190元/吨；或2950元/吨。8月M1509+200 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 www.hlqh.com 元/吨；或2960元/吨。9月M1509+220元/吨；或2980元/吨。 3）进口成本及CBOT外盘 根据国家粮油信息中心2月6日监测显示；美湾大豆(3月船期) C&F价格422美元/吨，与上个交易日相比上涨3美元/吨；美西大豆(3月船期)418美元 /吨，与上个交易日相比上涨3美元/吨。南美大豆(3月船期)419美元/吨，与上个交易日相比上涨2美元/吨。以夜盘收盘价计算，美湾大豆3月船期对5月合约压榨利润为10元/吨；巴西大豆3月船期对5月合约压榨利润为53元/吨，5月船期对5月合约压榨利润为79元/吨，较周初提高30元/吨左右。 图3：CBOT大豆日K线 数据来源：文华财经 4） 主产区未来天气 据道琼斯2月5日消息，以下为全球大豆主产区气象监测及作物影响情况： 巴西： 巴西中部地区降雨模式改善，有利于处于鼓粒期的大豆。巴西南部地区天 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 www.hlqh.com 气持续有利于大豆作物生长。 阿根廷： 阿根廷中部地区天气大多有利于大豆作物生长。 第三部分 技术面分析 技术上，均线系统、MACD等趋势指标呈现空头趋势，由于震荡指标前期超卖导致期价反弹，目前将进入超买区域，但从MACD红柱，短线有向上冲动，待红柱缩减后择机布置短线空单。 第四部分 后市展望及操作建议 综上所述，基本面上，全球大豆进入丰产周期，国内饲料需求增速略有放缓，豆粕将延续震荡寻底熊市格局。期货贴水现货及南美天气因素对盘面略有支撑。消息面较平静，未来需关注海关大豆的进口数据，料不及之前预期那么高，或对近月盘面稍有支撑。操作上，由于基本趋势未变，中长线仍以做空持空为主,1505合约观察盘面短线策略: 逢高（2740附近）介入空单者，止损2780左右。 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 7 www.hlqh.com 研究员简介： 姜世东，主要负责豆粕、菜粕品种研究工作。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 7 / 7 www.hlqh.com 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖