沪铜周报：延续震荡走势
请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 卢嘉聪 电话：0769-23072013 E-mail: fisherlu9@gmail.com 从业编号：F0271505 第一部分 行情回顾 本周沪铜出现反弹，沪铜主力合约最低至39330，最高至41980，整周累计上涨6.6%；伦铜也出现了明显反弹，整周累计上涨3.39%。据上海有色网悉，今日上海电解铜现货报贴水80元/吨至平水，平水铜成交价格41600元/吨-41720元/吨，升水铜成交价格41640元/吨-41800元/吨。铜现货市场供应充足，但下游基本停工，采购稀少，成交受春节因素影响基本不多，预计下周春节气氛将更为浓厚。 第二部分 品种基本面分析 宏观面： 美国上周初请失业金人数∶27.8万,前值∶26.5万,预估值∶29.0万,美国上周初请失业金人数较上周有所走高，但是仍然稳稳维持在30万人下方，表明美国就业市场仍然持续持续改善。作为就业报告的前瞻指标之一，美国1月挑战者企业裁员人数较上月大幅飙升，且创下2013年2月以来的高位。由于油价暴跌，能源企业进行大幅裁员，导致此次裁员人数创近两年新高。美国1月Markit服务业采购经理人指数终值∶54.2,前值∶54.0,预估值∶54.1.美国1月ISM非制造业高于预期。不过就业分项指数大幅回落。整体看美国1月ISM非制造业仍处较高水平，表明美国非制造业仍以较快速度扩张。也是ISM非制造业连续第60个月扩张。美国上周初请失业金人数虽然较前值有所回升，但仍定期报告·豆类 周报 商品研究报告 周报 沪铜周报(2015年2月2日-2月6日) 延续震荡走势 2015-2-6 星期五 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 相对较低，表明美国劳动力市场仍表现较好，对美国经济支撑作用明显。从美国近期的PMI表明美国制造业活动仍处於扩张时期。预期美国经济仍将维持较为稳定的增长格局，美联储也迟迟不愿加息，对美国经济前景预期仍相对乐观。 在经历前一个月的大幅下滑之后，德国工业订单强劲反弹，创下2008年4月以来的高位，表明欧元区最大经济体的复苏正在加速积聚动能。欧元区12月零售销售年率∶2.8%，前值∶1.5%，预估值∶2.0%。欧元区1月综合采购经理人指数终值∶52.6，前值∶52.2，预估值∶52.2。从欧洲本周的经济数据来看，欧盟整体经济形势没有大家想的那么差，零售销售增长仍可以，超过市场预期，而综合PMI也保持在50荣枯分界线上方，显示欧元区的商业活动仍处於扩张的水平。当前困扰欧元区的问题仍是希腊的债务问题，希腊的问题短期或将继续困扰市场，但希腊退出欧元区的概率仍不是十分高。笔者认为对欧洲的经济状态不能过于悲观，欧债问题也不是一两天就能完成的，未来欧洲或仍将保持缓慢复苏的过程。 中国央行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。汇丰中国1月制造业PMI终值小幅下修且连续第二个月低于荣枯线。新订单和新出口订单两个分项指数均被下修不过略高于50关口，就业市场则连续15个月萎缩，制造业需求仍低迷不振，需更多宽松举措支持。汇丰1月份PMI终值仍处于50荣枯分界线下方，显示中国商业活动仍处于减缩的情况，中国经济仍面临一些困难。本周中国最大的消息就是央行降息，而本次央行降息并没有像之前降息一样对市场带来较大的提振作用，市场表现较为冷淡。本次央行降息的市场解读还是对冲年末流 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 动性紧张的问题，但是降准始终是较长周期的货币政策，表明中国央行未来继续实施偏宽松政策可能性更大。当前中国经济仍面临不少的困难，不确定性也较大，而央行偏宽松的预期或将一定程度提振国内经济。 库存变化 2月5日LME铜库存为284600吨，较上周增加37150吨。铜LME库存持续增加，对铜价不利。 总结：美强欧弱格局暂时仍旧支撑美元指数强势，而这也一定程度上压制大宗商品反弹。中国经济仍处於很大的不确定性中，也是中国经济的这种不确定性，导致铜价未来也充满不确定。而库存的持续上升也对铜价短期产生压力，但是当前LME库存的上升原因可能并非由于供求关系引起的，可能只是库存出现转移，所以依据库存来判断铜价强弱可能并非十分可靠。 第三部分 技术分析 从日K线来看，伦铜反弹至前期压力位附近，重新站上20日均线上方。MACD指标也出现了明显的改善。当前伦铜5800附近压力较大，若无法突破反弹可能截然而止，但若能突破5800附近压力，则上方反弹空间进一步打开。 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 第四部分 后市展望与操作建议 伦铜下方短期支撑在5500附近，上方短线压力位或在5800附近。沪铜短期或以震荡行情为主，下方短线支撑在39000附近，上方短线压力在42000一线。操作上，40000附近可介入多单，已介入多单继续持有，止损38000；目标43000附近。图1：LmeS铜3技术分析图 数据来源：博易大师、华联期货数据库 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 研究员简介： 卢嘉聪，金融学硕士，主要负责有色金属品种研究。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话:0769－22116880 0769-22111560 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701房 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼303# 联系电话：0769-23072006 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈办公楼二楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 佛山营业部地址：佛山市南海区桂城南海大道北20号金安大厦704、705 联系电话：0757-63864928
