期货市场一周投资策略报告

1 2015年2月6日 期货市场一周投资策略报告 Weekly Investment Strategy Report of Futures Market I 目 录 罗祎：央行降准0.5%，股指下行趋势不改 ............................................................ 3 股指本周总体震荡回落。由于银行、保险、证券三会共同加强杠杆资金管理，影响未来增量资金入市。同时24家IPO获批，供给增加也将加大资金面压力。新公布的官方1月PMI创28个月新低，央行于周三晚间突然宣布2月5日起下调存款准备金率0.5个百分点。A股受到提振高开，但却形成逢高出货的机会。由于缺乏足够增量资金入场承接，指数最终大幅收跌。虽然降准对于市场的利好作用无疑，但政策效果还未显现，加上市场前期已基本反应宽松周期的预期，在存量资金博弈的态势下，指数总体仍处于弱势之中。 ................................................................................................................................... 3 郑 志：又到非农日，金银操作宜相机行事 ........................................................... 4 周五市场焦点将聚焦于即将公布的美国1月非农就业报告，只要该数据依旧持稳在20万人以上，投资者就会对美联储年内升息抱有信心。目前市场预计1月美国非农就业人口增长23万人，略低于12月25.2万人的增长。美国1月失业率为5.6%，前值5.6%。2014年1月时因严寒天气，导致非农就业人数骤降至11.3万。今年1月，美国同样遭受了暴风雪遭袭击，不排除本次非农遭受同样骤降风险。此外，除了关注非农就业人数和失业率，投资者有必要重点关注薪资数据，后者对于加息前景至关重要。总体上，如果今晚非农数据偏强，金银价格后市应弱势下行，操作上可以逢高做空为主。如果非农数据不及预期，下周金银最好在其目前各自的震荡范围内区间内操作。 ....................... 4 孙结群：节前空头撤退或继续推升铜价 ................................................................ 5 本周铜价探底回升，各国纷纷实施货币宽松政策减缓了市场对经济的悲观情绪，最重要的是原油止跌企稳并强势反弹，带领了大宗商品的回升。当前铜市基本面仍然疲弱，对铜价有抑制，但短期重要影响因素在于原油和美元走势，原油已初现触底反弹的趋向，对铜价将带来强劲支撑。再者，上游企业的惜售减产、国储收铜消息以及国内刺激政策等利好的提振，都将继续引发巨大的空头持仓在节前继续撤退离场，从而推动铜价展开一波收复行情，第一目标位为42000，第二目标位为44000元。操作上建议依托10日均线做多。 ............................................................................................................................... 5 孙结群：铝价阶段性筑底成功 节前炒作有望延续 ........................................... 6 本周铝市表现较抢眼，沪铝出现近大半年来的最大周涨幅，原油暴升以及国内央行降准为铝市带来超跌反弹的契机，再者，电解铝减少事件以及预期也吸引了资金介入炒作。当前沪铝已突破60日均线压制，技术走势明显转强，向上空间有望得到拓展，预计下周在资金继续炒作下，铝价延续反弹走势，上方阻力位13600元附近。建议依托30日均线持有多单，若快速上冲13600则多头先获利平仓。 ................................................... 6 孙结群：锌价震荡回升 上方阻力重重 ............................................................ 7 本周锌价震荡上行，原油强势回升以及美元回落为价格提供支撑，而全球货币政策的进一步宽松则激励了市场的乐观情绪。从基本面看，全球锌市维持供应短缺的局面，且锌矿关闭时间渐近，供应趋紧的预期将支撑锌价中长期看好。但短期而言，国内锌供应压力增大，而下游需求萎缩，令锌价短期缺乏持续涨升动力。不过，从历年走势规律看，春节前后市场都会有一波涨升行情，由于之前锌价回落幅度较大，预计今年也将有一波炒作行情，下周锌价仍有上行空间，不过阻力较大。操作上，建议背靠16000逢低做多，快迅冲高则多单先离场。 ....................................................................................................... 7 黄俊：油脂连破低点，期待低位反弹 .................................................................... 8 投资咨询部、研发中心 II 本周油脂价格主要受到外盘拖累大幅下跌。下周五美国农业部出报告，若基本面没有变化的情况下，油脂价格将继续维持弱势；相信市场已经透支利空，国内油脂基本面偏好，或短期内出现反弹；现在油脂价格处于低位，建议投资者可以分批建多仓。 ............... 8 孙璎姝：美元走软推涨美豆，连粕跟随弱势反弹 ................................................. 9 整体来看，豆粕仍处于供过于求，但短期内，因原油上涨，美元汇率走软等宏观因素的带动，美盘带动国内豆粕上行，但是冲高受阻。而大豆因购销双方入市热情均不高，且受到进口大豆压制，春节前价格难有上涨希望。操作上，建议豆粕2660-2760区间操作，大豆尝试短空，4320是重要支撑位。 .................................................................................. 9 何卓夫：郑糖表现自我，5000关口震荡 ............................................................. 10 综上所述，就目前情况来看，下周国际原糖期货价格走势或将震荡，下方考验14美分/磅的支撑，若能触底反弹，对国内而言也侧面利好；而国内，郑糖形势虽然向好，但目前临界于春节长假前期，市场资金并未放大，加上外糖目前颓势，建议空仓者可轻仓区间交易为主，区间在4900-5100之间，前期低位多单建仓者可长期持有。 .................. 10 何卓夫：外棉涨势良好，郑棉盘整为主 .............................................................. 11 目前国内纺企提前进入春节休假期，市场表现较为冷清，加上进口棉纱有价格有抬头趋势，下方暂对棉花期价形成支撑。操作上，郑棉主力1505合在12900-13400区间操作为主。 ..................................................................................................................................... 11 联系方式 ................................................................................................................ 12 免责申明 ................................................................................................................ 12 研发中心 3 罗祎：央行降准0.5%，股指下行趋势不改 本周股指小幅收跌，开于3357元，最高价3537元，最低3287元，报收3345元，下跌12元或0.37%，成交量增加618.8万手，持仓量减少2.2万手。 本周，本周股指震荡下行，周三央行宣布下调，款准备金率0.5个百分点。市场信心疲弱，第二天市场不买账，加速下行，在周五股指破3300整数关口，上证破3100支撑位。下周将有20只股票登陆A股市场，恰逢春节前两周，市场面临资金面压力较为明显。 美国12月份消费开支下降0.3%，个人收入增长0.3%；1月份ISM制造业指数从12月份的55.1降至53.5，显示制造业增速为一年来最慢；PCE同比增长0.7%，核心PCE同比增涨1.3%，均低于上期值；美国12月份工厂订单下降3.4%，预期为下降2.35%；上周首次申领失业救济人数增加1.1万，总数达到27.8万。综合来看，美国经济中制造业依然受到四季度增长放缓的惯性影响，服务业相对较为乐观；部分指标持续偏离预期带来对联储推迟加息的忧虑，以及希腊债务问题谈判带来的不确定性，都令市场体现出较强的避险情绪。 欧元区1月份CPI初值同比下降0.6%，较预期和上月下滑更快；核心CPI上升0.6%，12月份零售销售环比增长0.3%，1月服务业PMI上升。欧盟委员会表示，欧元区今明两年的GDP料将分别增长1.3%和1.9%，高于11月份预测值，但今年全年消费价格将下跌0.1%，通货紧缩显现。预期增长的言论帮助欧元在周四出现较大反弹。目前欧洲另一重要焦点——希腊债务问题谈判仍未缺的进展，希腊总理齐普拉斯表示将坚持终结“三驾马车”及其政策，与德国等谈判对手条件相悖。 国内方面，中国1月官方制造业PMI降至49.8，多年来首次跌破50。综合前期房地产投资持续滑落和通胀率不振的情况来看，投资下滑和内需衰弱依旧掣肘我国经济复苏。经济压力再次引起决策层重视，人民银行决定自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5%，并且对主要面向农业和小微企业等融资的金融机构还有额外降准。预计本次降准将释放6000至7000亿元人民币流动性，对缓解近期由于资本流出、IPO和节假日效应等带来的市场流动性紧张将起到积极作用。 政策效果方面，除缓解短期流动性紧张外，同前次降息一样，降准对于实体经济的帮助仍将面临考验。总体来看，稳增长是决策层考虑的首要目标，结构调整和去杠杆仍将是长期任务，汇率变动对货币政策影响有限。如果经济形势继续恶化的情况仍无改观，我们预计相关的总量和定向措施仍可能继续采用。 股指本周总体震荡回落。由于银行、保险、证券三会共同加强杠杆资金管理，影响未来增量资金入市。同时24家IPO获批，供给增加也将加大资金面压力。新公布的官方1月PMI创28个月新低，央行于周三晚间突然宣布2月5日起下调存款准备金率0.5个百分点。A股受到提振高开，但却形成逢高出货的机会。由于缺乏足够增量资金入场承接，指数最终大幅收跌。虽然降准对于市场的利好作用无疑，但政策效果还未显现，加上市场前期已基本反应宽松周期的预期，在存量资金博弈的态势下，指数总体仍处于弱势之中。 投资咨询部、研发中心 4 郑 志：又到非农日，金银操作宜相机行事 宏观面上，2月5日公布的数据显示，美国上周初请失业金人数虽然增加，但仍处于表明就业稳定增长的水平。具体数据显示，美国1月31日当周初请失业金人数增加1.1万，至27.8万，预期为29.0万，前值由26.5万修正为26.7万，主要是由于1月19日恰逢马丁·路德·金纪念日，工作周期缩短。美国初请失业金人数自去年5月以