每周股票策略报告：破关不力，短期见顶？

市場分析部每週股票策略報告2015年2月2日各國指數收市價一週變動%年初至今%恒生指數24,485-1.713.73國企指數11,578-5.31-3.39創業板指數479-1.400.23上證綜合指數3,128-7.53-3.29滬深300指數3,354-7.04-5.09日經225指數17,5580.510.61道瓊斯指數17,165-2.87-3.69標普500指數1,995-2.77-3.10納斯達克指數4,635-2.58-2.13羅素2000指數1,165-1.98-3.26德國DAX指數10,694-0.1010.02法國CAC指數4,604-0.798.55英國富時100指數6,749-0.853.47波羅的海指數608-15.56-22.25市盈率(2015)市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)恒生指數10.211.183.83國企指數7.050.974.41上證綜合指數10.501.412.78MSCI 中國指數8.831.193.53道瓊斯指數14.352.652.58波幅指數收市價一週變動%年初至今%VIX指數18.7625.879.22VHSI指數15.63-7.53-9.01外匯收市價一週變動%年初至今%美匯指數94.80-0.074.95歐元兌美元1.12910.76-6.41英鎊兌美元1.5060-0.19-3.39美元兌人民幣6.2506-0.07-0.87美元兌日圓117.490.611.73利率收市價一週變動%年初至今%5年期美國國債1.15-10.87-27.8910年期美國國債1.64-8.21-22.89三個月Shibor4.900.18-4.60三個月Libor0.25-1.17-0.98資料來源：彭博、敦沛市場分析部www.tanrich.com1破關不力，短期見頂？ 美國1月份消費者支出雖然以2006年以來最快速度增長，但美國第四季GDP增長只有2.6%，遠比第三季的5%增長及市場預期的3%增長為低，投資者擔心美國經濟增長無以為繼。另外，俄羅斯及歐洲經濟狀況走向下坡，之前俄羅斯大幅加息至17厘後，現在又大舉減息至15厘救市，這顯示了俄羅斯央行放棄阻止盧布貶值及壓抑通脹，要實行減息來刺激經濟。而且各國央行亦加入減息行列，環球市場的確非常動盪。美股上週再度下挫，三大指數，道指、標普500及納指分別下跌2.9%、2.8%及2.6%。美股仍然處於調整，我們維持之前的觀點，即是見反彈便離場或建立淡倉。道指17000點是關鍵位置，如果跌穿該位置，將會進一步看淡。 中國人民銀行上週通過逆回購放水，當中包括了進行28天期逆回購，反映人行釋放流動性意在穩定農曆新年前後的資金面，而短期則無意全面放鬆。人行在公開市場進行了600億元人民幣逆回購，向市場注入流動性，其中包括300億元7天期逆回購，以及300億元28天期逆回購。值得注意的是，這是人行在相隔兩年之後，首次啟動28天期逆回購操作，其意義重大。另一邊箱，中證監展開第二輪券商的兩融業務檢查，該消息大大影響了投資氣氛，上週的上證綜合指數下跌了4.2%，連續下跌兩個星期。之前上證綜合指數已經連升了十個星期，短期出現調整，實屬正常事。 回顧1月份，恒指每週都明顯地比國指走強，反映內地股市走弱拖累了國指的表現。但我們認為，在環球減息、推出QE放水的情況之下，加上預料中國會陸續推出減息或降準的措施，未來的股市不宜看得太淡，相反，出現明顯調整的時候可考慮入市建立好倉。預料恒指本週的範圍在24000點至25000點。個股方面，康師傅(322)及恒安(1044)擺脫過往的頹勢，投資者可以多加留意。 一週重要資料 日期国家指数预测前值02/02中國匯豐中國製造業採購經理人指數一月終值49.849.802/02香港零售銷售值(年比)十二月4.40%4.10%02/02香港零售銷售量(年比)十二月6.80%7.50%02/02美國個人所得十二月0.20%0.40%02/02美國個人支出十二月-0.20%0.60%02/02美國PCE平減指數(月比)十二月-0.30%-0.20%02/02美國PCE平減指數(年比)十二月0.80%1.20%02/02美國核心PCE(月比)十二月0.00%0.00%02/02美國核心PCE(年比)十二月1.30%1.40%02/02美國Markit美國製造業採購經理人指數一月終值53.753.702/02美國營建支出 (月比)十二月0.70%-0.30%02/02美國ISM 製造業指數一月54.555.502/02美國ISM 銷售價格指數一月39.838.502/03美國ISM紐約一月--70.802/03美國工廠訂單十二月-2.20%-0.70%02/03美國IBD/TIPP 經濟樂觀指數二月51.451.502/03美國Wards國內車輛銷售一月13.50M13.46M02/03美國Wards總車輛銷售一月16.60M16.80M02/04中國匯豐中國綜合採購經理人指數一月--51.402/04中國匯豐中國服務業採購經理人指數一月--53.402/04香港匯豐香港採購經理人指數一月--50.302/04美國MBA 貸款申請指數一月---3.20%02/04美國ADP 就業變動一月225K241K02/04美國Markit美國綜合採購經理人指數一月終值--54.202/04美國Markit美國服務業採購經理人指數一月終值54.15402/04美國ISM 非製造業綜合指數一月56.556.202/05美國Challenger 裁員人數(年比)一月--0.06602/05美國RBC消費者展望指數二月--53.302/05美國非農業生產力第四季初值0.40%2.30%02/05美國單位勞工成本第四季初值1.10%-1.00%02/05美國首次申請失業救濟金人數一月290K265K02/05美國連續申請失業救濟金人數一月2400K2385K02/05美國貿易收支十二月-$38.0B-$39.0B02/05美國彭博消費者舒適度二月--47.302/06美國非農業就業人口變動一月235K252K02/06美國勞動參與率一月--62.70%02/06美國私部門就業人口變動一月228K240K02/06美國製造業就業人口變動一月12K17K02/06美國失業率一月5.60%5.60%02/06美國平均時薪(月比)一月0.30%-0.20%資料來源：彭博、敦沛市場分析部www.tanrich.com2 主要行業股份估值市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(百萬美元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測中資金融建設銀行939 HK198,616 10.88.95.41.06.520.15工商銀行1398 HK250,737 11.49.35.61.16.220.24農業銀行1288 HK157,077 12.19.25.31.06.520.00招商銀行3968 HK56,073 14.711.36.01.14.720.15中國人壽2628 HK108,991 20.820.318.82.61.614.30平安保險2318 HK95,126 34.528.313.52.21.117.81中國財險2328 HK28,609 75.526.712.62.22.520.27中信証券6030 HK34,597 21.817.223.02.31.410.17內房中國海外688 HK24,035 24.915.18.21.42.419.48華潤置地1109 HK16,542 22.316.410.21.22.612.55恒大地產3333 HK6,002 34.85.14.50.57.815.15龍湖地產960 HK7,484 15.110.16.51.03.116.75富力地產2777 HK3,624 7.85.24.40.57.414.07水泥安徽海螺914 HK17,530 10.511.99.51.72.218.94中國建材3323 HK5,153 6.24.55.60.72.614.56華潤水泥1313 HK3,825 11.414.56.61.02.916.61山水水泥691 HK1,477 10.97.811.50.82.07.14中國零售商百麗國際1880 HK9,496 23.517.413.12.25.716.96金鷹商貿3308 HK2,140 54.715.212.62.32.619.43銀泰百貨1833 HK1,313 14.69.79.50.94.410.00茂業國際848 HK791 10.58.76.70.83.911.33高鑫零售6808 HK8,304 36.328.717.62.62.415.33聯華超市980 HK528 3.63.061.61.00.72.06物美商業1025 HK923 12.510.713.31.54.211.33銀基集團886 HK171 2.13.0----國美電器493 HK2,318 8.36.711.40.93.37.90食品及個人護理雨潤食品1068 HK682 2.71.9-27.60.30.0-0.27神冠控股829 HK929 7.05.78.82.17.524.47康師傅322 HK13,673 35.628.630.54.41.714.26旺旺151 HK15,453 49.443.223.07.02.933.07蒙牛乳業2319 HK8,841 41.539.726.32.60.811.55恒安國際1044 HK14,211 50.845.129.36.22.121.98維達3331 HK1,653 29.231.819.62.31.312.12www.tanrich.com3 主要行業股份估值(續)市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(百萬美元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測石油及石油相關中海油883 HK59,192 12.66.87.21.04.714.67中石油857 HK199,213 12.29.010.61.04.39.98中石化386 HK92,592 6.75.99.50.94.210.72中海油田2883 HK7,766 14.611.16.21.14.718.62澳門博彩澳博控股880 HK8,199 62.116.29.12.58.128.83銀河娛樂27 HK22,500 140.8180.315.64.42.131.10金沙中國1928 HK39,225 145.658.715.36.15.940.56永利澳門1128 HK14,640 53.325.716.712.95.975.29美高梅2282 HK9,282 --12.59.95.883.63香港零售周大福1929 HK13,232 48.442.916.02.52.716.20六福590 HK2,215 52.127.010.52.03.820.35東方表行398 HK100 4.44.517.00.31.42.10I.T.999 HK329 52.09.08.20.95.210.92醫療護理國藥控股1099 HK10,010 42.742.720.42.21.412.63威高股份1066 HK3,498 8.313.222.02.31.210.20四環醫藥460 HK6,630 5.830.723.84.61.220.48中國生物製藥1177 HK4,837 86.565.028.15.11.221.63聯邦製藥3933 HK768 8.14.78.30.81.613.83電訊中移動941 HK274,070 14.614.115.62.02.813.34中電信728 HK48,743 20.