黑色金属策略周报：多头投机情绪见顶，短期或冲高回落

多头投机情绪见顶，短期或冲高回落——黑色金属策略周报2022年12月18日星期日重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议咨询服务部：盛明星周甫翰投资咨询证号：Z0017035从业资格号：F03095899 目录Contents各品种简述及策略01产业要闻及周度核心数据监控行业分析020301重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议•3.1 钢材•3.2 铁矿•3.3 废钢 品种周观点螺纹钢观点：RB2305合约短期内可能冲高回落，多单建议逢高止盈。逻辑：上周铁矿石价格冲高运行。经济现实与市场预期劈叉加大，市场继续在“强预期弱现实”中运行。市场宏观情绪仍强，但短期内有宏观利好出尽的情况。部分多头减仓，躲避中央经济工作会议不及预期的风险。地产数据显示土拍和新开工当月同比进一步下滑，降幅进一步扩大，明年开春螺纹钢需求堪忧。基本面上看，螺纹钢产量下降，短流程利润回暖产量有所回升，长流程螺纹钢减产，并且部分铁水转而生产热卷。表需增加20万吨，主要原因在于上周出现极低的基差，导致现货投机需求旺盛，期现正套活跃。库存进一步去化。但这种淡季去库并不具有可持续性，基差修复后将面临期现正套资金的平仓，库存或重新堆积。而本周钢材价格上涨幅度大于炉料上涨幅度，钢厂利润小幅恢复，对于炉料进一步上涨让出空间。但炉料进一步的上涨将钢材价格进一步上推，下游难以承接，因此产业链矛盾进一步加剧。技术形态上看，5日均线未跌破，多头形态仍在，但上下影线拉长，并且大量多头平仓，多头信心有所松动。操作上建议多单止盈减仓，若跌破5日、10日均线后，考虑右侧空单逢高布局。供应: 本周螺纹钢产量-2.71至284.93万吨需求：表需+20.84至298.37万吨库存：厂库-13.52至168.36万吨，社库+0.08至364.95万吨，总库存-13.44至533.31万吨风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。 品种周观点热轧卷板观点：HC2305合约短期内可能冲高回落，多单建议逢高止盈。逻辑：上周热卷期货价格继续冲高。宏观利好和炉料成本上升继续拉涨热卷期货价格。按照海外经验，短期疫情放开或冲击下游企业，造成用工短缺，这一点有待观察。基本面上，热卷继续增产，并且由于更多铁水转向热卷生产，制约了卷螺差的扩大。做多卷螺差的头寸考虑逢高止盈。而需求端，短期小旺季或结束，春节假期临近，下游工厂陆续放假，短期需求见顶。技术面上看热卷也呈现多头形态，5日均线未破，但上方下方波动加剧，短期有见顶的迹象。操作建议上卷螺差逢高止盈，单边多单也建议逢高止盈，若跌破5日、10日均线后，考虑右侧空单逢高布局。供应：本周热卷产量+2.37至311.72万吨需求：表需-0.22至310.39万吨库存：厂库+0.80至82.93万吨，社库+0.53至193.89万吨，总库存+1.33至276.82万吨风险因素：地缘政治事件，限产政策大幅变化，价格监管，疫情反复。重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 品种周观点铁矿石观点：I2305合约短期有冲高回落的风险，多头考虑逢高减仓止盈逻辑：上周铁矿石价格继续冲高运行。宏观上美联储加息50bp落地，虽然讲话偏鹰，但整体来看利空落地，黑色商品市场反映平淡。市场等待中央经济工作会议落地，房地产端可能有不及预期的风险，整体来看仍强调房住不炒的概率较高，部分多头提前减仓避险。此外市场监管风险加大，发改委开始喊话，并约谈。并传闻中矿集团将集中进行铁矿石采购。基本面上看，铁矿石基本面边际上略转弱。发运端，年末发运冲量明显，巴西和澳洲环比增量都较多。巴西降雨暂缓，发运有所恢复。需求端，铁水产量小幅回升，但临近年末，季节性检修将抑制铁水需求。本周成材价格上涨多于炉料价格上涨，钢厂利润小幅回暖。本周钢厂进行了小幅补库，利润回暖后仍有小幅补库需求，但整体采购节奏放缓，钢厂库存中性偏高。此外偏高的成材价格导致下游需求差，冬储意愿持续偏弱。上游原料价格涨价向下游终端传导不畅，产业链矛盾进一步积累。此外，新加坡掉期价格呈现上方压力筑顶的形态。整体来看，铁矿石的利多因素在散退，利空因素在积累，市场多头投机情绪或短期见顶，基本面转差。策略上建议多头逢高减仓止盈，空头关注右侧逢高做空机会。供应：本周全球铁矿石发运量3364万吨，环比+440万吨，其中澳洲环比+212万吨，巴西+196万吨，非主流环比+85万吨。年底冲量显著。需求：铁水222.88万吨，环比+1.72万吨。库存：钢厂厂内进口矿库存增81.54万吨至3913.91万吨。45港库存环比-127.27至13398.78万吨。风险因素：成材需求不及预期；环保限产执行情况；国内政策因素；港口库存累库情况，海外复产节奏。重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 投资策略汇总重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议单边05基差跨期01-05RB多单逢高止盈正套正套HC多单逢高止盈正套正套I多单逢高止盈正套正套HC-RBRB/I炼钢利润多卷螺差的头寸逢高止盈观望观望 目录Contents各品种简述及策略01产业要闻及周度核心数据监控行业分析0203重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议•3.1 钢材•3.2 铁矿•3.3 废钢 资料来源：Wind 南华研究钢材周度核心监测数据指标名称当期值前值（周）周变化月变化指标频率螺纹主力期货收盘价40493945104333日上海HRB400E39803800180140日热卷主力期货收盘价4105403174298日上海4.75热卷41703990180310日唐山Q235方坯38103650160160日张家港普碳废钢27202550170210日螺纹基差-39-9556-163日热卷基差3539-4-18日铁水成本(含税）30682951117337日长流程螺纹钢成本(即期）38823736146373日短流程螺纹钢成本（即期）42274024203250日短流程螺纹现货利润（即期）-217-2247-80日长流程螺纹利润（20日库存）370223148318日轧钢利润-86-10620-60日热卷钢厂利润82784-93日热卷出口价差（印-中)-30-15-15-60日螺纹盘面利润11-127138188日热卷盘面利润-103-211108153日钢材价格表（估值）价格成本利润 资料来源：Wind 南华研究钢材周度核心监测数据指标名称当期值前值（周）周变化月变化指标频率卷螺差（期货）5686-30-35日卷螺差（现货）130160-30110日铁水废钢价差348401-53127日螺纹废钢价差1260125010-70日螺纹10-01月差15-3146109日热卷10-01月差-64-66278日螺纹铁矿比4.9324.8430.0880.000日螺纹焦炭比1.4211.3440.0770.087日螺纹焦煤比2.0562.112-0.0560.362日焦炭铁矿比3.4713.603-0.132-0.227日焦炭焦煤比1.4471.571-0.1240.177日焦煤铁矿比2.3982.2930.105-0.513日钢材比价表（估值）价差比价 资料来源：Wind 南华研究钢材周度核心监测数据指标名称当期值前值（周）周变化月变化指标频率螺纹钢总产量284.932287.64-2.708-5.738周全国高炉开工率75.9775.890.08-0.38周短流程开工率35.6334.481.154.6周短流程产量35.0633.042.021.83周长流程开工率53.2153.67-0.46-0.92周长流程产量249.87254.6-4.73-7.57周日均铁水产量222.88221.161.72-1.97周热卷钢厂开工率81.2581.2501.56周热卷产量311.72309.352.3715.5周螺纹钢表需298.37277.5320.84-13.59周沪市螺纹终端采购14500133001200200周热卷表需310.39310.61-0.22-2.04周螺纹钢总库存533.31546.75-13.44-5.34周螺纹钢社会库存364.95364.870.081.15周螺纹钢厂内库存168.36181.88-13.52-6.49周热卷总库存276.82275.491.33-21.89周热卷社会库存193.89193.360.53-18.2周热卷厂内库存82.9382.130.8-3.69周需求供给库存钢材供求表（驱动） 铁矿石：每周数据监测重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议指标项目当期值前值（周）周变化月变化频率I2301（主力）787.50758.0029.50125.00日I2301787.50758.0029.50125.00日I2305777.50726.0051.50172.50日河北唐山铁精粉973.00954.0019.00-140.00 日青岛港61.5澳洲PB粉762.00735.0027.00112.00日普氏（美元/吨）103.1096.456.6520.05日SGX掉期当月（$/t）102.9493.069.8810.51日铁矿石期货基准835.76806.4129.35123.91日澳洲发货量1629.601729.70-100.10 81.20周巴西发货量609.60687.20-77.60 -180.00 周北方到港量1026.90973.6053.30-300.70 周运价:西澳-青岛8.487.860.620.41周运价:图巴朗-青岛19.2817.781.500.16周BDI海运指数1338.001242.0096.0017.00周港口铁矿石库存13277.8113484.64-206.83 84.35周钢厂进口矿库存可用天数19.0019.000.000.00周汇率人民币汇率汇卖价7.047.16-0.12 -0.23 日铁矿石每周数据监测铁矿石价格海运库存 铁矿石：每周数据监测重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议指标名称当期值前值周变化月变化指标频率沙钢重三价格（不含税）273527350159日铁水成本（不含税）296429640271日铁水-废钢价差（不含税）2292290112日长流程螺纹成本（15％废钢比，含税）4153409954259日长流程螺纹吨钢利润（15％废钢比）-153-23380-49日独立电炉螺纹成本（含税）4161410259148日电炉螺纹吨钢利润（华东）-161-22665-14日钢厂废钢到货：49家短流程（万吨）6.006.09-0.091.47日钢厂废钢到货：70家长流程(万吨）13.069.853.215.50日109家钢厂废钢到货：全国（万吨）23.4218.295.130.94日钢厂废钢日耗：70家长流程（万吨）9.999.320.671.05周钢厂废钢日耗：49家短流程（万吨）6.035.540.49-0.34周147家钢厂废钢日耗：全国（万吨）22.6521.950.700.40周钢厂废钢库存：49家短流程（万吨）72.4687.02-14.5610.30周钢厂废钢库存：70家长流程（万吨）101.4194.047.3723.93周147家钢厂废钢库存：全国（万吨）272.84265.667.1836.88周70长流程废钢平均可用天数10.1610.090.06-4.52周49短流程钢厂废钢平均可用天数12.0315.71-3.68-14.15周全国147钢厂（长+短）废钢平均可用天数12.1012.100.00-7.48周供给需求库存废钢核心数据表价格价差成本利润 铁矿石周度平衡表第几周开始日期结束日期全球铁矿石发运中国量铁矿石到港中国量国产铁精粉产量总供应日均铁水产量周度铁矿消耗量供需差港口库存钢厂厂内库存国产矿山库存总库存库存变化12023年1月2日2023年1月8日1750.0230