请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 通信 行业重大事件快评 推荐 （维持评级） 2015年1月27日 北斗耀神州：民用市场正待爆发 证券分析师： 程成 0755-22940300 chengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 证券分析师： 李亚军 0755-22940077 liyaj@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514080002 事项： [Table_Summary] 据CCTV报道，我国自主研发的“北斗”卫星导航系统，近日实现了兼容型SOC系列导航模组的技术突破，使成本大幅下降，为在我国民用市场的普及奠定了基础。过去，“北斗”的导航模组市场价格普遍在50元左右，是单GPS模组价格的一倍以上，进入民用市场举步维艰。而由中国中电国际卫星应用技术创新中心研发的最新一代北斗兼容型SOC系列导航模组，价格成本被控制在30元以内，与单GPS模组处于同等价格水平，打破了长期限制“北斗”市场化推广的价格瓶颈。 专家介绍，如果能够在我国境内民用车辆上普及北斗导航，未来可以将车辆行驶信息统一收集，经过数据处理和分析后，解决城市交通拥堵、停车难等问题，而最关键是做到了这些基础信息的自主、可控。 国信通信观点： 作为一枚资深CCTV粉丝，屡次见到北斗导航占据老百姓的7点档，胸中激情澎湃，特评论如下，并附上北斗导航专题研究报告集http://pan.baidu.com/s/1ntzFQ9F，欢迎斧正。 评论：  芯片模组价格的下降为“北斗”进入民用铺平了道路 .在民用领域方面，由于GPS介入较早，市场份额占有量最大，且发展较为成熟，其应用主要集中在大众消费领域，即通过卫星导航系统提供的定位和导航服务，由各仪器、系统、软件开发商为大众消费群体提供不同的终端服务器或软件，从而提供相应的位置服务。北斗系统由于起步较晚和系统自身建设等原因，现在在民用领域的应用及市场份额都比较小，但是随着国家政策的推动、北斗系统的逐步完善与建成、北斗终端的成本降低，未来北斗在民用领域的运用将会逐步拓展。 表 1：卫星导航系统在大众消费领域的应用 应用领域 主要内容 领域特点 娱乐 登山、野外探险、自驾旅游等户外娱乐，基于位置的游戏等 低价位 低功耗 小型化 易用性 人/动物跟踪 方便了对老人、孩子以及其他需要保护的特殊群体的监护；可以实时得到被监控动物的轨迹、习性等信息 车辆跟踪 对车辆进行监控 车载导航系统 根据导航电子地图，让用户在驾车时掌握方向和目的地 通讯应用 利用导航仪通信 资料来源：互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2  民用市场，北斗兼容型有望继续成为主流，与其他导航系统合作大于竞争 随着成本的下降、使用量的增加，单接收GPS信号和同时接收北斗和GPS信号的接收机，成本差别无几，此外从用户使用角度上来看，如果接收机两者信号都可接收，给用户带来的使用体验、可靠性、定位速度、定位精度，都比单独一个系统要好，给用户增加了使用价值。 图1：北斗兼容型有望继续成为主流 资料来源：CEIC，国信证券经济研究所整理  民用市场取代GPS非一日之功，坚持国防-行业-大众消费的发展路径不动摇 参照美国、俄罗斯的卫星导航产业发展路径，都是首先应用在军事、特定行业中，然后扩张到大众市场，我们认为北斗导航产业也将遵循这样的发展路径，先国防安全领域，然后行业应用，最后大众消费市场。其中行业应用和大众消费领域属于民用应用领域，故简单概括就是北斗导航产业应用主要在国防安全和民用领域。 图2：北斗导航发展路径 资料来源：CEIC，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3  投资策略：CCTV为北斗发声在先，后续政府高层有望为北斗站台，行业将迎来蓬勃发展期 看好原因有三：一是行业的黄金十年已然开启，预计我国在2015年左右的时候，北斗产业在中国整个产业中能够占15%-20%，希望到2020年的时候占70%-80%的比例，而目前仅仅不到5%的比例，期间增长空间巨大；二是公司的业绩逐步释放，振芯科技三季报同比+787%，华力创通+190%，海格通信增幅也超100%，订单延迟问题不复存在，现存的问题是产能交付问题；三、整个行业的并购重组如火如荼，资产证券化之幕正在开启，合众思壮收购长春天成和北京招通致晟便是最好的明证。 坚定看多，做多北斗行业，首推大白马海格通信（002465）（北斗+军工通信双剑合璧、军民品融合发展），建议关注芯片技术国内领先、行业运营经验丰富的北斗星通（002151）；高精度领域优势突出的合众思壮（002383）以及如高德、四维等地图服务公司；两只配置型品种：仿真/军用技术优良/不断拓展北斗民用和行业领域的华力创通（300045）；北斗芯片终端运营一体化优势明显的振芯科技（300101）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。