医药生物行业：周报-国务院通过《全国医疗卫生体系规划纲要》

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 7 页 证券研究报告 医药生物行业周报 国务院通过《全国医疗卫生体系规划纲要》 2015.01.23 首席分析师：张伟 研究员：唐爱金 电话： 020-88836113 020-88836115 邮箱： zhangwei@gzgzhs.com.cn tangaij@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512070001 行情动态  板块行情 上周医药生物板块涨势较好 ，领先 沪深300指 数5.02个百分点，各子板块均不同幅度上涨，其中医疗服务表现最好。近一个月以来医药板块涨幅为7.72%，在28个子行业中涨跌幅排名第8位。目前整体板块估值对沪深300相对PE为313%，仍处于历史高位区间。  行业动态 1月23日， 医院协会 发布《全国医院医疗保险服务规范》，拉开医保精细化管理工作局面；1月22日，医保商会信息部公告2015年全球医药市场增速预计达4%-7%，全球市场低迷，出口疲软，部分药企转向海外并购，有望显成效；1月20日， 原料药进口关税税率下调，心血管药企迎利好；1月19日， 国务院会议通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》确定补充梯度医疗，完善基层医疗，坚决医药分开的三项重心。；1月19日， 食品药品监管总局发布《医疗器械经营质量管理规范》，有利于具有自身品牌优势的企业。  公司要闻 1月22日，华北制药（600812）：欧盟检查不合格，欧盟GMP证书被收回，对国内药企海外业务造成不利影响；1月22日，太安 堂（002433）“麒麟丸制作技艺”被列入国家级“非遗”；1月21日，泰格医药（300347）拟定增募资5亿收购北医仁智；1月20日，千山药机（300216）拟5.56亿元收购乐福地；1月19日，翰宇药业（300199）依替巴肽获得3.1类新药证书及药品注册批件。 投资策略 关注三条投资主线。1）社会化办医获得实质性的支持，公立医院增长受到严格限制，关注民营医疗机构与医疗服务板块，爱尔眼科（300015）、达安基因（002030）等。（2）移动医疗有望迎来新发展，关注三诺生物（300298）、阳普 医疗 （300030）、尚荣医疗(002551)。（3）企业并购整合扩大规模延伸产业链，复星医药（600196）、理邦仪器（300206）、金陵药业（000919）等值得持续关注。 谨慎推荐(维持) 医药生物行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 8.35 5.58 25.17 相对表现 -2.22 -29.24 -34.49 行业估值走势 行业估值 当前估值 41.30 平均估值 36.56 历史最高 73.00 历史最低 18.80 相关报告 第 2 页 共 7 页 目录 1.市场表现回顾 ........................................................................................................................................................... 31.1本周医药指数领先沪深300指数5.02个百分点，各子版块有不同幅度上涨 .................................................... 31.2 医药行业PE(TTM) 41.30倍，相对PE313% ............................................................................................................ 42.行业动态分析 ........................................................................................................................................................... 53.公司要闻点评 ........................................................................................................................................................... 6 图表目录 图表1.一级行业本周绝对、相对收益情况 ....................................................................................................... 3 图表2.一级行业近一个月以来绝对、相对收益情况 ....................................................................................... 3 图表3.本周(1.17-1.23)医疗服务涨幅最大 ......................................................................................................... 4 图表4.本月以来医疗服务表现相对较好 ........................................................................................................... 4 图表5.医药生物相对 PE313% .......................................................................................................................... 4 图表6. 1月23日医药生物PE(TTM) 41.30倍 ................................................................................................ 4 第 3 页 共 7 页 1.市场表现回顾 1.1本周医药指数领先沪深300指数5.02个百分点，各子版块均有不同幅度上涨  医药行业最近一周领先沪深300指数5.02个百分点 生物医药行业指数最近一周（2015/1/19-2015/1/23）涨幅 为3.27%，领先 沪深300指数5.02个百分点；在申万28个一级行业指数中，生物医药行业指数最近一周超额收益排名第8位。 图表1.一级行业本周绝对、相对收益情况 (资料来源：WIND、广证恒生)  医药行业最近一个月领先沪深300指数0.64个百分点 截止1月23日，生物医药行业指数最近一月涨幅为7.72%，领先 沪深300指数0.64个百分点；在申万28个一级行业指数中，医药指数最近一月超额收益排名第8位。 图表2.一级行业近一个月以来绝对、相对收益情况 (资料来源：WIND、广证恒生)  各子板块均有所上涨，表现参差不齐 医药子行业最近一周的表现由高至低分别为：医疗服务10.89%（相对沪深300：12.64%），医疗器械6.52%（相对沪深300：8.26%），化学制药4.08%（相对沪深300：5,83%），医药商业3.58%（相对沪深300：5.33%），生 物制品3.46%(相对沪深300：5.20%)，医药生物3.27%（相对沪深300：5.02%），中药1.07%（相 第 4 页 共 7 页 对沪深300：2.81%）。 图表3.本周(1.17-1.23)医疗服务涨幅最大 图表4.本月以来医疗服务表现相对较好 (资料来源：WIND、广证恒生) (资料来源：WIND、广证恒生) 1.2 医药行业PE(TTM) 41.30倍，相对PE313% 生物医药行业TTM市盈率最近一周维持稳定，截止1月23日，医药行业PE(TTM)为41.30倍（一周前的1月16日PE为40.57倍），医药生物行业相对PE（=医药生物PE/沪深3000PE）为313%。 图表5.医药生物相对 PE313% 图表6. 1月23日医药生物PE(TTM) 41.30倍 (资料来源：WIND、广证恒生) ((资料来源：WIND、广证恒生) 第 5 页 共 7 页 2.行业动态分析 2015-01-23 全国医院医疗保险服务规范》发布 事件 近日，中国医院协会医院医疗保险管理专业委员会发布《全国医院医疗保险服务规范》，全面宣告从医院层面抓起的医保精细化管理工作全面拉开，以信息化手段进行医院主动控费。 点评 该政策的实施，将有望 扭转医院被动控费的局面，各大医院HIS系统控费平台 将起到精细化管理作用，医保控费平台将进一步密集化，这一形势将为医疗IT企业带来发展契机，如卫宁软件、万达信息、海虹控股、东华软件等，促进医疗IT企业加快布局医保控费业务。 2015-01-22 2015年全球医药市场增速预计达4%-7% 事件 1月22日，医保商会信息部：2015年医药国际贸易形势发布会召开， 医保商会信息部副主任刘伟洪表示，2015年全球医药市场增速预计为4%-7%。在全球市场低速增长的大环境下，国内医药行业仍处于转型深水区。 点评 全球市场低速增长，我国医药行业“走出去”只能另辟蹊径。2014年，我国医药贸易仍然呈现出低速增长的态势，唯一亮点是原料药的出口止跌企稳，有小幅回升。出口疲软，部分药企实行海外并购策略，以寻求新增长，如，2014年海普瑞收购美国肝素药企，人福医药大范围投资非洲，“走出去”开始略显成效，2014年我国药企在美国FDA申请ANDI品种为26改革，2015年有望进入收获期。 2015-01-20 原料进口关税税率下调心血管药企迎利好 事件 1月20日，上海海关宣布，2015年1月1日起， 降胆固醇药物主要原料——阿托伐他汀钙进口税率由6.5%降低至4%。 点评 阿托伐他汀钙是降胆固醇药物-阿托伐他汀片的原料药，调税前，原料药的进口关税高于成药。该关税下调，利好心血管药企，为其带来较大的成本节约（税率下调能节约超过12%的生产成本），有利于企业加快布局进口药品在国内的产业链，加速进口药品国产化的进程，为民众提供优质低价的心血管药品起到积极的作用。 2015-01-19 国务院会议通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》： 事件 1月19日，国务 院常务会议召开，讨论通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》，三大核心药店是补充梯度医疗，完善基层医疗，坚决医药分开。首先，将社会办医作为梯度医疗的有力补充，明确大力发展社会办医，鼓励社会力量与公立医院共同举办新的非营利性医疗机构、参与公立医院改制重组，支持发展专业性医院管理集团。放宽中外合资、合作办医条件。 其次，决定加大对基层医疗的支持补助，经济发达地区鼓励社会办医，经济欠发达地区增强政府补助。最后鉴定医药分开改革的决心。 点评 《全国医疗卫生服务体系规划纲要》明确了深化医改的任务，同时提出了具体量化要求，不仅有利于地方政府落实相关产业政策，而且对医药行业的投资具有指导意义。国务院引导社会资本参与公立医院体制改革，体现了政府主导与市场制度相结合的特点，与目前医药行业市场发展现状相一致。 2015-01-19 《医疗器械经营质量管理规范》发布 事件 近日，国家食品药品监管总局发布了《医疗器械经营质量管理规范》，要求医疗器械经营企业按照《规范》建立健全质量管理体系，在医疗器械采购、验收、贮存、销售、运输、