保险业：周报-险企获资本补充债新融资渠道

请务必阅读正文之后的免责声明部分 保险业：周报（2015.1.19-2015.1.23） 2015年1月27日 看好（维持） 行业动态 国新办23日举行政策吹风会。保监会副主席周延礼表示目前保监会正在抓紧时间推动商业车险费率市场化改革，方案已经基本做好，近期准备在黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛启动改革试点，并根据试点情况推向全国。 央行和保监会本周联合公告称：允许保险公司在全国银行间债券市场发行资本补充债。资本补充债券是指，保险公司发行的用于补充资本，发行期限在五年以上（含五年），清偿顺序列于保单责任和其他普通负债之后，先于保险公司股权资本的债券。 公司动态 平安人寿购伦敦地标建筑Tower Place； 中国太保原副总裁徐敬惠任长江养老董事长。 行情回顾 上周（1月19日-1月23日）保险行业指数（中信）上涨2.12%，同期沪深300下跌1.74%，保险行业指数跑赢沪深300指数约3.86个百分点。 投资策略 截至2014年12月31日，保险指数全年录得近43.49%的涨幅，超越沪深300指数17.68个百分点。目前股价已经完成估值修复，实现成功反转。对于新的一年，我们认为：第一、保险行业仍将受益于流动性宽松的预期。第二、促进保险业发展的税收优惠政策即将落地，主要体现在健康险和养老险方面。第三，偿二代试运行有望使保险公司资本使用效率提升，风险控制力加强。第四，产品费率市场化改革，把产品定价权交还保险公司，可促进行业优胜劣汰与服务创新。 寒冬已去，改革春风为保险业带来生机一片。我们继续给与行业长期“看好”评级。但急涨过后，股价存在短暂调整风险，仍未参与的投资者或可逢低介入。 风险提示 宏观经济下行压力加大；债券投资收益不振，创新类投资渠道风险加大；新政缓慢或收紧。 行业研究 市场表现 截至2015.1.23 分析师：赵莎莎 执业证书号：S1490514030002 电话：010- 58566806 邮箱：zhaoshasha@hrsec.com.cn 01000020000300004000050000634834103412341434163414-0114-0314-0514-0714-0914-11保险II(中信)上证综指险企获资本补充债新融资渠道 证券研究报告 保险行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 华融证券HUARONG SECURITIES目 录 一、行业动态 ................................................................................................................................................................................ 4 1. 保险资金运用余额上年达9.3万亿 .................................................................................................................... 4 2. 保监会计划于2016年实施偿二代 ..................................................................................................................... 4 3. 保险公司新增融资渠道资本补充债 ................................................................................................................... 4 4. 将制定出台基本养老保险基金投资管理办法 ................................................................................................... 5 二、行业数据 ................................................................................................................................................................................ 5 三、公司动态 ................................................................................................................................................................................ 6 1. 平安人寿购伦敦地标建筑Tower Place .............................................................................................................. 6 2. 中国太保原副总裁任长江养老董事长 ............................................................................................................... 6 四、公司数据 ................................................................................................................................................................................ 7 五、行情回顾 ................................................................................................................................................................................ 8 六、投资建议 ................................................................................................................................................................................ 9 七、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 9 保险行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 华融证券HUARONG SECURITIES图表目录 图表1：保费与营业费用同比增速 ............................................................................................................................................. 5 图表2：2014年12月各险种保费同比增速 .............................................................................................................................. 5 图表3：债券投资占保险资金投资比重（月） ......................................................................................................................... 6 图表4：中证10债累计涨跌幅（周，%） ................................................................................................................................. 6 图表5：中国人寿单月保费同比增速 ......................................................................................................................................... 7 图表6：平安人寿单月保费同比增速 ......................................................................................................................................... 7 图表7：太保人寿单月保费同比增速 ......................................................................................................................................... 7 图表8：新华人寿单月保费同比增速 ......................................................................................................................................... 7 图表9：保险指数超额收益走势图（周） ................................................................................................................................. 8 图表10：金融子行业2015年涨跌幅（月） ............................................................................................................................. 8 图表 11 上市公司相对保险指数获得超额收益（周，%） ...................................................................................................... 9 保险行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 华融证券HUARONG SECURITIES一、行业动态 1. 保险资金运用余额上年达9.3万亿 国新办23日就2014年金融改革、支持实体经济进展成效等举行