股指套利日报：正向套利建仓机会好，价差空头如持仓者交割日上午需做好期转现操作

国泰君安研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 3 页 国泰君安股指期货研究中心GUOTAI JUNAN STOCK INDEX FUTURES RESEARCH CENTRE 股指套利日报 正向套利建仓机会好，价差空头如持仓者交割日上午需做好期转现操作  胡江来 证书编号 F0259181  021-52138790  hujianglai@gtjas.com 近期报告： 20150111股指期货套利日报 20150112股指期货套利日报 20150113股指期货套利日报 20150114股指期货套利日报 【基差分析】 持续上涨或下跌环境中，参与者宜多关注对冲操作，首选期现套利。期现套利短期机会频繁，当基差抵达理论基差或0-10点区间时，需要尽可能快地出清，以等待机会再度入场。价差交易同样类似，首选价差空头策略，等待价差下行机会。IF1501合约距离交割仅剩余1个交易日，与IIF1501合约相关的价差空头头寸，需在交割日上午做好平仓或期转现操作。考虑到价差空头向期转现转换存在不确定性，价差空头策略需谨慎。主力基差大部分时间处在-5-12点区间内，期现套利平仓具备优势。日内IF1502合约基差处于60点之上时间较长，正向套利建仓优势明显。 图1沪深300股指期货当月合约期现基差 图2沪深300股指期货下月合约期现基差 -10-5.5-13.5812.5179:309:5010:1010:3010:5011:1013:0013:2013:4014:0014:2014:40 344148556269769:309:5010:1010:3010:5011:1013:0013:2013:4014:0014:2014:40资料来源：Wind、国泰君安期货研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货研究所 图3沪深300股指期货季一合约期现基差 图4沪深300股指期货季二合约期现基差 75818793991051119:309:5010:1010:3010:5011:1013:0013:2013:4014:0014:2014:401261321381441501561629:309:5010:1010:3010:5011:1013:0013:2013:4014:0014:2014:40资料来源：Wind、国泰君安期货研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货研究所 除待交割合约外，日内其他三个合约基差重心上行，主力升水运行至10点上方较短。理论上，除当月合约外，其他三个合约均具备正向套利介入机会。理论上，IF季一-下月、季二-下月具有卖远买近机会。 价差空头需做好平仓或期转现操作，介入与当月合约相关价差空头头寸，周四如低位平仓，将避免价差拉大带来的风险。周四现货交易时段，下月与当月价差最低运行至40点，后抬升至60点位置。季一与当月2014.01.15 期货研究股指期货 国泰君安股指期货研究中心GUOTAI JUNAN STOCK INDEX FUTURES RESEARCH CENTRE 国泰君安研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 3 页 国泰君安股指期货研究中心GUOTAI JUNAN STOCK INDEX FUTURES RESEARCH CENTRE价差最低运行至83点附近，后抬升至97点上方。季二与当月价差最低运行至133点附近，后抬升至153点位置。尚留存与当月相关价差头寸者，需于交割日上午做好期转现操作。 国泰君安研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 3 页 国泰君安股指期货研究中心GUOTAI JUNAN STOCK INDEX FUTURES RESEARCH CENTRE免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为国泰君安期货与金融衍生品研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金融衍生品研究所 上海市静安区延平路121号31楼 电话：021-52137126 传真：021-52138150 金融理财部 上海曲阳路营业部 上海延平路121号三和大厦10楼A座（200042） 上海市曲阳路910号复城国际11号楼705/706室 电话：021-52138122 传真：021-52138110 电话：021-55392185 传真：021-65447766 上海期货大厦营业部 上海中山北路营业部 上海市浦电路500号期货大厦2001B（200122） 上海市中山北路3000号506-508室 （200063） 电话：021-68401887 传真：021-68402738 电话：021-32522832 传真：021-32522823 天津营业部 北京营业部 天津和平区郑州道18号港澳大厦6层（300050） 北京建国门外大街乙12号双子座大厦东塔29层 电话：022-23023170 传真：022-23300841 电话：010-58795755 传真：010-58795787 杭州营业部 宁波营业部 杭州市西湖大道58号金隆花园三楼（310000） 宁波市高新区研发园B区4幢6楼 （315048） 电话：0571-56112999 传真：0571-56112821 电话：0574-87816665 传真：0574-87916513 深圳营业部 长春营业部 深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心6楼 长春市朝阳区延安大街565号盛世国际A座2楼2022室 电话：0755-83734575 传真：0755-23980597 电话：0431-85918811 传真：0431—85916622 大连营业部 广州营业部 大连市沙河口区会展路129号大连期货大厦2703室 广州市天河区体育西路111-115单号9楼AB 电话：0411-84807755 传真：0411-84807759 电话：020-38628010 传真：020-38628583 郑州营业部（筹） 郑州市郑东新区商务外环路30号期货大厦805室（450018） 电话：0371-65610168 传真：0371-65610168 国泰君安证券各营业部受理IB业务 客户服务中心：95521 http://www.gtjaqh.com 国泰君安期货客户服务电话 95521