互联网行业：周报-首批8家个人征信机构公布，互联网金融板块启动

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 互联网行业 行业研究/动态报告 报告摘要：  一周市场回顾 上周计算机板块上涨4.99%，同期沪深300上涨0.37%，板块跑赢大盘4.62个百分点。上周热点比较分散，A股涨幅居前的包括南威软件、银之杰、海康威视、金证股份和捷成股份等公司。 恒生资讯科技业板块上涨10.17%，同期恒生指数上涨0.26%，恒生内地25上涨0.94%。港股股涨幅居前的包括中国安芯、腾讯控股、比亚迪电子、瑞声科技和蓝鼎国际等公司。 美股中概TMT指数上涨2.68%，标准普尔500指数上涨0.49%，其中途牛、迅雷、欢聚时代、世纪互联和京东商城等都有一定幅度的上涨。  行业观点：首批8家个人征信机构名单出炉，征信市场迎来曙光 近日，人民银行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，公布了首批共8家开展个人征信业务准备工作的机构名单，包括芝麻信用管理有限公司、腾讯征信有限公司、深圳前海征信中心股份有限公司、鹏元征信有限公司、中诚信征信有限公司、中智诚征信有限公司、拉卡拉信用管理有限公司、北京华道征信有限公司。 “三马”皆入围，互联网金融龙头看蚂蚁金服。首批8家名单中，值得关注的是以阿里（芝麻信用）、腾讯和平安（深圳前海征信）为代表的“三马”。三巨头是国内互联网金融行业的领头羊，从产业链布局的角度，已经形成第三方支付（账户）、互联网银行、券商、基金、保险及渠道销售全产业链，个人征信牌照的获得，将为各自前台业务提供有力支撑。另外，我们注意到A股中部分上市公司也参与到个人征信产业链，其中银之杰参股北京华道征信有限公司，持股比例为40%，拓尔思、梅泰诺、旋极信息、蓝色光标四家公司参股拉卡拉信用管理有限公司，分别持股15%。  行业信息动态 【互联网金融】1、李克强视察微众银行释放对互联网金融包容信息；2、中国太保申请第三方支付牌照 发力互联网金融；3、积木盒子小米携手互联网金融 首笔投资花落合道融通。 【电子商务】1、拍拍宣布将推移动店铺管理工具微店APP；2、网售新规征求意见 天猫更改退货规定；3、阿里联手微软打击盗版 将屏蔽盗版内容链接。 【生活O2O】1、TCL一亿美元入股万达商业 成基石投资者；2、别样红获华创资本6000万人民币A轮融资；3、百度入局电影业 意在O2O和影视投资。  本周投融资事件 根据wind资讯数据，上周共发生19起国内投融资事件。风险投资机构关注的重点领域有生活O2O、互联网金融、汽车周边和电子商务相关等。  维持行业“超配” 国内A股市场，我们看好互联网金融、数字营销和生活O2O板块，重点推荐同花顺、东方财富、中科金财、鼎捷软件、金证股份、恒生电子、新开普、利欧股份、东信和平。  风险提示 1）估值过高；2）系统性风险。 推 荐 维持评级 计算机与沪深300走势比较 分析师 分析师：尹沿技 执业证书编号：S0100511050001 电话：(8621)60876700 Email：y iny anji@mszq.com 研究助理：刘锐 电话：（8621）60876702 Email：liurui@mszq.com 分析师：李晶 执业证书编号：S0100511070003 电话：(8621)60876703 Email：lijing_y js@mszq.com 相关研究 民生精品---动态报告/互联网行业 2015年01月12日 首批8家个人征信机构公布，互联网金融板块启动 ——互联网行业周报20150112 互联网行业周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、行业观点：央行首批8家个人征信机构名单出炉....................................................................................... 3 二、重点公司跟踪 ........................................................................................................................................... 3 2.1. A股一周概况 ........................................................................................................................................ 4 2.2. 港股一周概况 ........................................................................................................................................ 5 三、行业信息动态 ........................................................................................................................................... 6 【互联网金融】 ............................................................................................................................................... 6 3.1. 李克强视察微众银行释放对互联网金融包容信息 ................................................................................... 6 3.2. 中国太保申请第三方支付牌照 发力互联网金融 ..................................................................................... 7 3.3. 积木盒子小米携手互联网金融 首笔投资花落合道融通 .......................................................................... 7 【电子商务】 .................................................................................................................................................. 8 3.4. 拍拍宣布将推移动店铺管理工具微店APP ............................................................................................. 8 3.5. 网售新规征求意见 天猫更改退货规定 ................................................................................................... 8 3.6. 阿里联手微软打击盗版 将屏蔽盗版内容链接 ........................................................................................ 9 【生活O2O】 ................................................................................................................................................. 9 3.7. TCL一亿美元入股万达商业 成基石投资者 ........................................................................................... 9 3.8. 别样红获华创资本6000万人民币A轮融资 ......................................................................................... 10 3.9. 百度入局电影业 意在O2O和影视投资 ............................................................................................... 11 四、本周投融资事件...................................................................................................................................... 11 互联网行业周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、行业观点：央行首批8家个人征信机构名单出炉 事件：近日，人民银行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，公布了首批共8家开展个人征信业务准备工作的机构名单，包括芝麻信用管理有限公司、腾讯征信有限公司、深圳前海征信中心股份有限公司、鹏元征信有限公司、中诚信征信有限公司、中智诚征信有限公司、拉卡拉信用管理有限公司、北京华道征信有限公司。 “三马”皆入围，互联网金融龙头看蚂蚁金服。首批8家名单中，值得关注的是以阿里（芝麻信用）、腾讯和平安（深圳前海征信）为代表的“三马”。三巨头是国内互联网金融行业的领头羊，从产业链布局的角度，已经形成第三方支付（账户）、互联网银行、券商、基金、保险及渠道销售全产业链，个人征信牌照的获得，将为各自前台业务提供有力支撑。另外，我们注意到A股中部分上市公司也参与到个人征信产业链，其中银之杰参股北京华道征信有限公司，持股比例为40%，拓尔思、梅泰诺、旋极信息、蓝色光标四家公司参股拉卡拉信用管理有限公司，分别持股15%。 个人征信核心在于数据，初期将以自有数据为主。在征信产业链中，我们认为，数据和评级模型是两大核心要素，从模型的角度，市场上已经有相对成熟的方案，因此，数据成为国内征信产业链的核心。个人征信平台的数据输入来自金融机构、政府机构、网络行为数据、运营商等，目前数据碎片化非常严重，已有数据的可用性并不强，模型的有效性需要新增数据的长期迭代优化。 初期数据将以自有数据为主，国内征信平台短期内将碎片化运作。从8家名单来看，各自均有一定的独特数据资源，能够一定程度上形成自有生态中的信用评分体系。从长远来看，合作交换将成为数据获取主要方式。以三马为例，众安保险的合作已经为三方的合作奠定了基础，阿里的电商数据优势、腾讯的社交数据优势以及平安的银行/保险数据优势，通过互补交换，能够实现三方利益的最大化，将是后续发展趋势。因此，在缺乏开放征信体系的情况下，国内互联网金融企业将通过合作结盟形成市场化的个人信用体系。 个人征信规模化边际成本低，国内个人征信市场空间