中小市值：工业大麻领先者云南汉素布局加速，CBD药物主文档获FDA批准，二期工程动工

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中小市值 证券研究报告 2019年02月13日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 蒋梦晗 联系人 jiangmenghan@tfzq.com 林逸丹 联系人 linyidan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《中小市值-行业点评:PMI 2018年新型烟草销量增速显著，日本地区加热不燃烧设备保有率超40%》 2019-02-12 2 《中小市值-行业深度研究:新型烟草深度研究系列之五：众资本火速进军新型烟草，谁是中国版IQOS和JUUL？》 2019-01-27 3 《中小市值-行业点评:加拿大消遣类大麻合法化引争议，国内公司工业大麻布局进行时》 2019-01-17 行业走势图 工业大麻领先者云南汉素布局加速——CBD药物主文档获FDA批准，二期工程动工 事件：①云南汉素CBD药物主文档(Drug Master File, DMF)申请获得美国FDA正式批准。②云南汉素作为最大单一股东的云南汉盟制药有限公司举办正式动工仪式。 云南汉素成为首家获取DMF的相关中国厂商，大麻素提取方法申请美国专利获批 云南汉素CBD药物主文档(Drug Master File, DMF，003498)申请获得美国FDA正式批准。根据FDA，药物主文档（DMF）是向美国FDA提交的可用于提供有关一种或多种人类药物的设施、加工、包装和储存的机密详细信息。基于DMF文件库选择供应商是全世界制药行业制剂厂家通行做法。云南汉素成为首家获取DMF的相关中国厂商，为公司此后扩大高纯度CBD产品在美国的市场份额、进一步拓展全球市场打下基础。此外，云南汉素的CBD大麻素提取工艺专利获得美国授权，这是中国大麻素药用提取获得的首个国际专利，反映出中国厂商在该领域的技术获得国际认可。 云南汉素二期工程正式动工，规模有望全球领先 云南汉素生物作为最大单一股东的云南汉盟制药有限公司举办正式动工仪式。该汉素生物的产能扩大二期工程占地面积54亩，建设规模5.8万平米，预计于2019年年底建成投产，建成后生产工厂将实现智能化地分离、纯化，并大批量生产包括CBD在内13种非精神活性大麻素物质，年处理工业大麻花叶能力为2000吨（可扩大至3000吨），将成为全球已知规模最大的工业大麻提取、加工企业之一。除此之外，汉盟制药还将在以下方面发力：受云南省科学技术厅的委托建设工业大麻质检研发大楼、开发食品保健品等工业大麻产品、探索CBD生物合成技术、普及和推广工业大麻的科学常识。 工业大麻用途广泛，汉麻集团是国内工业大麻全产业链投资公司 作为四氢大麻酚含量低于0.3%的大麻品种，工业大麻并不具备毒品利用价值，其纤维、种子、茎秆等具有较高的经济利用价值，经过批准可以合法种植和产业化开发利用，在造纸、纺织、建材、工业用油、功能保健食品、化妆品、医药等行业用途广泛。CBD作为工业大麻中的无害非精神活性化合物，被证实可以治疗癫痫、精神分裂等疾病，具有较高的医疗使用价值。汉麻集团是中国境内唯一一家合法的以工业大麻全产业链布局为基础、以生物制药为方向的投资集团。云南汉素是汉麻集团旗下重要子公司，主要从事工业大麻花叶中萃取分离出对医疗有益的非精神活性成分大麻二酚（CBD）。我们认为，工业大麻用途广泛，其重要提取物CBD具有较高的医疗价值；国内对工业大麻管理规范严格，获得相关资质的公司数量较少。相关上市公司中，美瑞健康国际持有汉麻集团20%股权，并与汉麻集团签署了战略合作协议，进军工业大麻产业。 风险提示：工业大麻与毒品大麻应被严格区分、毒品大麻危害性大；工业大麻相关业务可能含有政策变动风险、法律风险、经营管理风险、自然风险、研发操作风险、合作不确定性 -35%-29%-23%-17%-11%-5%1%7%2018-022018-062018-10中小市值 沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编：430071 电话：(8627)-87618889 传真：(8627)-87618863 邮箱：research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编：201204 电话：(8621)-68815388 传真：(8621)-68812910 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com