本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 两市持续放量上攻，突破还需金融助力- 2019年第20期 2019年2月12日（星期二） 策略报告/每日点评 主要指数涨跌幅 行业指数涨跌幅 策略分析师：麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话:010-83496336 邮箱:mawenyu@sxzq.com 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn  走势回顾 截止收盘，上证综指收涨0.68%报2671.89点，连升4日；深证成指涨1.15%报8010.07点，创业板指升1.23%报1332.27点，距离半年线仅一步之遥。 盘面上看，医药板块掀起涨停潮，四环生物、海南海药、康美药业、易明医药、卫信康、广生堂、新光药业、健友股份、康龙化成纷纷涨停。消息面上，国务院常务会议部署加强癌症早诊早治和用药保障的措施，并对罕见病药品给予增值税优惠。OLED和柔性屏板块一鸣惊人，龙头京东方A午后强势封板，成交额超60亿元；彩虹股份、智云股份、维信诺、联得装备、濮阳惠成同样封得涨停。二胎概念午后异动拉升，金发拉比、安奈儿携封板。报道称国家卫健委回应代表建议对生育二孩家庭给予奖励称，需进一步研究。近期大涨的风电和光伏板块开始分化，银星能源五连板，吉鑫科技三连板；但金风科技、通威股份、隆基股份等龙头个股低位调整。权重股相对疲软，银行、券商涨势微弱，申万食品饮料板块逆势飘绿。贵州茅台、中国人保、光大银行跌超1%。  市场焦点 1月12日，商务部举行2018年商务工作及运行情况新闻发布会。商务部副部长钱克明表示，目前部分国家保护主义抬头，加强对外投资审查，给中资企业投资造成一定影响。中方会继续鼓励有实力信誉好的企业按照市场原则、国际惯例开展对外投资，也敦促有关国家秉持开放包容态度，为中资企业在内的各国企业投资营造开放便利的营商环境。  策略建议 沪深两市几乎平开，早盘创业板指在医药股的强势爆发下单边拉升，部分消费电子板块依然保持强势；午后部分次新及5G板块略有回落，但尾盘二胎、煤炭、知识产权接力上扬止住短线颓势，上证综指再度刷新近3个月新高，申万行业仅食品饮料板块飘绿。两市成交金额3651亿元，成交量较上一个交易日放量。 春季躁动继续。早盘中小创直接拉涨，气势凶猛，沪指有所调整，但资金流入迹象明显，做多情绪升温形成逼空之势，沪指随即拉涨，两市再次迎来普涨局面。连涨4日之后，沪指接近了更加重要且前期一直未被突破的强阻力位2700。午后沪指上攻开始出现疲态，一度回落，两市开始降温，但随后煤炭股拉升保住今日胜果。目前来看，2700点仍就是多空双方 上证综合指数2671.890.68沪深3003330.340.72深证成份指数8010.071.15中小板指5224.810.97创业板指1332.271.23医药生物6174.652.56电子2247.862.09轻工制造1974.061.85汽车3589.071.51综合1714.471.43商业贸易3171.621.37采掘2505.661.37化工2316.891.33农林牧渔2552.591.30纺织服装1844.691.25建筑装饰2194.821.21机械设备1011.351.18传媒578.791.13公用事业1915.361.03交通运输2136.971.01有色金属2550.820.90家用电器5900.090.79通信2026.830.77电气设备3894.640.76国防军工951.860.75休闲服务4781.310.74建筑材料4581.300.73计算机3447.450.73房地产3749.280.55钢铁2349.690.53非银金融1658.530.37银行3369.870.07食品饮料10399.77(0.15) 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 的分水岭。我们认为，此次，无论从政策面主导的边际预期改善，抑或是资金面持续净流入，突破2700点概率偏大。尤其是近两日在权重悉数回调的前提下，沪指依旧保持坚挺，下一步关键突破可能还需大金融板块，尤其是表现平平的银行以及调整多时的券商带动。根据最近两个月左右的观察来看，行情基本围绕我们谈到的“新基建”、“新科技”、“新能源”这一顺序依次铺开，以高铁轨道交通、5G、风电等核心概念为先锋。我们预计，2019年全年主线基本上会在以上三个概念中持续轮动，大牛股有望从上述三个板块中的低估值业绩白马中产生，投资者中长线可以精选个股，采取买入并持有的策略。今日计划生育取消的传闻不胫而走，二胎概念随即起势。消息面基本上可以看做是对刺激消费政策的一个延续，估计会出现一轮游的行情，投资者不要追高。短线维度下我们建议：博弈大金融板块的短期交易性机会，如果沪指迅速上行冲破2700点，则继续采用金字塔式建仓方式，随着市场走高而逐渐加仓，主线继续沿着业绩演绎，主题上重点关注新能源与大基建，另外对于铁矿石价格敏感企业给予关注；如果沪指上攻触及压力点位后回落，则需要出货等待行情调整；中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，企业经营与盈利状况的逐步改善，投资者也不必太过杞人忧天，A股资产的性价比已经开始凸显。 中期大类资产配置分两步走：上半场，经济探底、盈利下杀、风险大于机会，资产配置以防御为主，优先选择短债、黄金、日元等避险资产，谨慎优选部分高等级信用债，低配供给端承压的利率债，标配估值性价比凸显的A股资产。行业配置上优先选择弱周期、逆周期板块（公用事业、农林牧渔、通信（5G）、医疗服务等），以及受益于政策对冲的板块（大基建（建筑央企、城轨高铁、农村及市政基础设施补短板），地产龙头等）。下半场，要等待政策发挥效力，社融增速、实际利率、投资增速等关键指标确认触底信号，经济底浮现、市场底探明，投资者可考虑进一步提升股票资产的仓位，并增加配置早周期、强周期行业板块（有色、煤炭、券商等）。 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。