本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 题材回暖、两市放量上攻，后市题材强者恒强- 2019年第3期 2019年1月7日（星期一） 策略报告/每日点评 主要指数涨跌幅 行业指数涨跌幅 策略分析师：麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话:010-83496336 邮箱:mawenyu@sxzq.com 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn  走势回顾 截止收盘，上证综指涨0.72%报2533.09点，深证成指涨1.58%报7400.20点，创业板指涨1.84%报1268.06点。 盘面上看，特高压概念热炒延续，风范股份七连扳，平高电气、置信电气、汉缆股份、电科院、广电电气、国电南自等超10股涨停。军工股掀涨停潮，航天通信、中航高科、航天长峰、航天发展、中飞股份、新劲刚、鹏起科技、红宇新材等逾10股涨停。核电板块崛起，兰石重装、沃尔核材、宝胜股份、闽东电力、中核科技、东方锆业、台海核电等涨停。5G概念反复活跃，东方通信9天7板，特发信息、富春股份、英维克、贵广网络、广哈通信等涨停。高铁概念爆发，鼎汉技术、龙溪股份、永贵电器、飞鹿股份、海达股份、祥和实业、康尼机电涨停。特斯拉概念异动，天汽模涨停，文灿股份、旭升股份、上海临港等跟涨。特斯拉CEO马斯克表示，计划在2019年夏天完成上海工厂初步建造工作。保险股下挫明显，新华保险一度跌停，股价创出两年半新低，中国太保跌逾2%。券商板块分化，方正证券三连板，天风证券触及涨停，东方证券、华安证券、华西证券等下跌。  市场焦点 1月4日至6日，全国人大常委会副委员长万鄂湘率全国人大常委会调研组赴琼。连日来，调研组通过召开座谈会、实地走访的方式，围绕海南自由贸易试验区建设情况、民营企业权益保障、中医药保护与传承等内容开展调研。万鄂湘指出，海南要正视物流成本偏高、人才短缺等短板，努力克服这些不利因素，要把握好市场发展规律，稳物价、稳定房地产市场，再接再厉，在进一步扩大开放中做出新的成绩，并总结出一批可在全国范围推广的经验。  策略建议 A股今日集体高开高走，题材股表现相当亮眼，多个板块上演涨停潮。指数持续在高位震荡，整体波动幅度不大，全天做多情绪明显，申万行业除大金融板块外全线飘红并且涨幅较大。两市成交金额3473亿元，成交量创造一个月以来新高。 两市迎来久违的近百股涨停的盛况，量价齐升的健康走势为短期后市持续发展奠定了重要的基调。虽然长期来看，货币政策传导机制是否顺畅有待验证，但短期央行呵护流动性的积极政策会修复压抑已久的投资者风险偏好，春节前的红包行情有望开启。题材股早盘接二连三井喷，市场主 上证综合指数2533.090.72沪深3003054.300.61深证成份指数7400.201.58中小板指4814.222.07创业板指1268.061.84国防军工986.084.34电气设备3705.373.26通信2008.833.19电子2054.352.87计算机3348.522.76机械设备983.532.34农林牧渔2372.632.34综合1730.731.94有色金属2546.371.85建筑材料4240.321.82传媒581.211.71化工2214.341.51采掘2358.401.49汽车3433.441.45休闲服务4715.241.42轻工制造1921.911.38钢铁2218.421.37纺织服装1820.801.32建筑装饰2192.221.27商业贸易3072.971.23交通运输2071.211.22公用事业1899.381.04食品饮料9002.990.88房地产3582.780.77医药生物5756.530.67家用电器5031.360.42银行3140.25(0.22)非银金融1536.56(0.35) 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 线再次变得模糊不清；只不过当下行情与之前持续震荡筑底、板块轮动迅速时显著不同，强势题材股较多，加大了后市预测题材持续性的难度。我们认为，后市题材股强者恒强，对于具体行业、题材、主题的配置围绕4点展开：第一，军工股。我们在上周的日评中提到，军工股上涨的逻辑在于事件驱动。目前来看，大资金流入明显且军工形成了一定的做多趋势，行情有望继续演绎；第二，次新股。流动性边际改善之后，小盘股受益明显，结合次新股往往在年初1月份、2月份表现突出、目前次新指数处于底部区域，次新股的收益风险比很高；第三，基建。中期逻辑下，积极的财政政策补短板是2019年宏观经济重点任务。西部亟需补短板的地区，地方政府可能会在上半年加大建设力度以确保完成目标；第四，回避5G通信股。5G今日虽然再次崛起，但是前期持续上攻积累了一定的风险，整个市场赚钱效应较好的背景下，投资者没有必要在相对较高风险下配置预期收益较低的5G板块。综上所述，短期维度下，建议投资者积极配置军工、次新以及西部基建个股，概念叠加个股更应受到青睐；中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，企业经营与盈利状况的逐步改善，投资者也不必太过杞人忧天，A股资产的性价比已经开始凸显。 中期大类资产配置分两步走：上半场，经济探底、盈利下杀、风险大于机会，资产配置以防御为主，优先选择短债、黄金、日元等避险资产，谨慎优选部分高等级信用债，低配供给端承压的利率债，标配估值性价比凸显的A股资产。行业配置上优先选择弱周期、逆周期板块（公用事业、农林牧渔、通信（5G）、医疗服务等），以及受益于政策对冲的板块（大基建（建筑央企、城轨高铁、农村及市政基础设施补短板），地产龙头等）。下半场，要等待政策发挥效力，社融增速、实际利率、投资增速等关键指标确认触底信号，经济底浮现、市场底探明，投资者可考虑进一步提升股票资产的仓位，并增加配置早周期、强周期行业板块（有色、煤炭、券商等）。 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。