股指期货日报：沪指缩量收红，市场现普涨状态

金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货 日 报 银河期货研发中心 2 0 1 7年9月18日 星期一 市场主要消息 央行公开市场今日净投放3000亿元 有1135亿元MLF到期。央行公开市场今日净投放3000亿元，周三至周五分别有300亿、600亿、1200亿元7天期逆回购到期，本周一有1135亿元中期借贷便利(MLF)到期。 股指期货再松绑发出哪些信号：吸引更多长线资金入市。上周五中金所进一步放宽了股指期货交易限制。业内人士认为，此举将扩大量化基金的规模空间，对以上证50和沪深300为对冲标的的策略带来利好。 个税改革方向清晰 可否先易后难。财政部日前公布的数据显示，今年8月份，个人所得税868亿元，同比增长18.7%，主要是居民收入增长及股利、股息、红利所得增加等影响。个税改革是否会成为继营改增之后的财税改革突破口，目前还无法定论。但这项改革是势在必行的，这点毋庸置疑。而鉴于我国地区间发展不平衡、社会配套措施和征管条件不健全等实际情况，个税改革要在做好方案认证和顶层设计的基础上，成熟一点推出一点。 已签订债转股框架协议约1500亿元 钢铁行业去杠杆有望加速。从9月16日召开的“2017中国钢铁技术经济高端论坛”上获悉，自新一轮债转股实施以来，我国钢铁行业已签订债转股框架协议约1500亿元，涉及中钢、武钢、马钢、河钢等10个钢铁企业。 近期市场运行主要逻辑： 8 月经济数据依然全面下滑，工业、投资、消费增速均创短期新低。而 从高频数据看，9 月经济或维持“量缩价涨”格局：需求端，上旬地产销 量、首周乘用车销量增速均降，指向终端需求继续转冷；生产端，发电耗 煤增速因低基数回升，但持续性存疑；价格端，国内生资价格依然普遍上 涨。 “量缩价涨”缘于供需两弱，而随着下游需求转冷、上游价格上涨，中游行业的盈利将受到明显挤压，并进而对投资形成拖累，正如8 月上游原材料类行业投资增速普遍回升，但中游加工组装类行业投资增速普遍下滑。 操作建议： 沪指今日小幅上扬，成交量有所萎缩，上攻力量稍显不足短期或有下调沪指缩量收红，市场现普涨状态 银河期货研发中心 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3033699 股指期货走势向及持仓量： 沪深300 3810.00003815.00003820.00003825.00003830.00003835.00003840.00003845.00003850.00003855.00003860.00000.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.0000持仓量沪深300合约沪深300指数上证50 2650.00002655.00002660.00002665.00002670.00002675.00002680.00002685.00002690.00002695.00002700.00002705.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.0000持仓量上证50期货合约上证50指数中证500 6590.00006600.00006610.00006620.00006630.00006640.00006650.00006660.00006670.00006680.00006690.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 进行技术性调整的市场预期，但下方支撑仍强，长线依旧看多后市。 市场行情回顾 沪指今日表现波澜不惊，收盘小幅上扬0.28%，收报3362.86点，依然未能收复5日均线与10日均线。市场成交量显著萎缩，行业板块多数收涨。盘面上，酿酒行业、工艺商品、有色金属、汽车行业等板块表现较好。保险、交运设备、钢铁行业等表现较弱。两市共计成交5162亿，较前一交易日缩小8.72%。 周一沪指缩量反弹到五日均线附近，但并未突破，说明上方压力较大，深强沪弱格局凸显，中小创的良好表现，更是刺激深成指再创反弹新高。但需注意的是两市成交量未能放大，后市上行还需量能配合。一方面沪指下探20日后企稳反弹，说明次此处支撑力度较强，但是上方仍面临5日和10日均线的压制，日线收出的长上影线说明上方的压力犹在。而且两市缩量回升，反弹动能不足，沪指日线级别的MACD等技术指标仍处于背离状态，加上近期多空分歧持续加大，股指还有反复的需求。另一方面尽管近期股指一直是处于调整的时间窗口期，但指数的整体表现仍比较强势，指数每次下行接盘力量都会出现，导致股指没有出现深度的调整，也就是说指数的回调仅是技术性回调，而不是趋势发生反转。我们预计这样的强势调整仍会持续。展望后市，受经济数据连续两月低于预期影响，资金避险情绪渐浓，两市成交量进一步萎缩，由于短期市场面临国庆假期的到来，市场量能或难有实质性的突破，不排除股指仍有进一步整理的可能。 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 表1:股指期货市场今日表现 期货合约昨收开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化IF17103834.23829.83854.81332034.40.92512425124.0IH17102669.02686.02688.884309.80.41533215332.0IC17106629.26577.06678.41134495.21.42055620556.0 表2:股指现货市场今日表现 指数名称前收盘价开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅市盈率PE(TTM)沪深3003831.33833.03843.11179344050011.80.314上证502668.42670.22674.233134639005.80.211中证5006622.06616.16669.5888505970047.40.734 沪深300合约 3500.00003550.00003600.00003650.00003700.00003750.00003800.00003850.00003900.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.0000合约成交量沪深300期货合约沪深300指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 上证50合约 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 2450.00002500.00002550.00002600.00002650.00002700.00002750.00002800.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.0000合约成交量上证50合约上证50指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 中证500合约 5800.00005900.00006000.00006100.00006200.00006300.00006400.00006500.00006600.00006700.00006800.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.0000合约成交量中证500合约中证500指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 资金利率水平 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 图7:银行间质押式回购利率 图8: SHIBOR利率 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000银行间质押式回购加权利率:1天银行间质押式回购加权利率:7天0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00002016-09-302016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-31SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:3个月 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 图9:国债到期收益率 2.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00002012-08-202012-09-202012-10-202012-11-202012-12-202013-01-202013-02-202013-03-202013-04-202013-05-202013-06-202013-07-202013-08-202013-09-202013-10-202013-11-202013-12-202014-01-202014-02-202014-03-202014-04-202014-05-202014-06-202014-07-202014-08-202014-09-202014-10-202014-11-202014-12-202015-01-202015-02-202015-03-202015-04-202015-05-202015-06-202015-07-202015-08-202015-09-202015-10-202015-11-202015-12-202016-01-202016-02-202016-03-202016-04-202016-05-202016-06-202016-07-202016-08-202016-09-202016-10-202016-11-202016-12-202017-01-202017-02-202017-03-202017-04-202017-05-202017-06-202017-07-202017-08-20中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 图10: 央行公开市场操作 -15000-10000-50000500010000150002016-08-052016-09-052016-10-052016-11-052016-12-052017-01-052017-