科技行业苹果新品发布会点评：基本符合预期，A11处理器成为亮点

中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 1 行业報告 2017年9月14日 香港股市｜科技 苹果新品发布会点评 基本符合预期，A11处理器成为亮点 概要： 苹果公司于9月12日在美国Steve Jobs Theater召开了秋季新品发布会，于发布会上，苹果推出了五款硬件新产品：Apple Watch Series 3、Apple TV(2017)、iPhone 8、iPhone 8 Plus 和iPhone上市十周年纪念版iPhone X；以及新的操作系统iOS11。 中泰评论： 此次苹果如期推出了一系列新的产品，其中iPhone系列最受关注，iPhone X版本使用了多项新技术或者新应用： 1、使用了OLED全面屏。有两个创新：一是过往苹果是用的是LCD（背光液晶显示屏），此次为首次采用OLED（有机发光二极管显示屏）；其次是全面屏的使用，由于取消了物理Home键，屏幕的上下方得以充分延展，整个屏幕占比相当大，预计会带动未来整个手机产业链全面屏的使用。 2、首次采用3D摄像头并搭载人脸识别功能。iPhone X版本取消了物理Home键，也因此取消了Touch ID功能。新的生物识别技术Face ID识别功能得以采用，其同时支持Apple Pay的使用。 为使用Face ID，苹果在硬件上搭载了3D sensing模组，置于iPhone X手机正面顶部，与前置摄像头、麦克风等并列，即OLED平顶部凹陷的位置。苹果此次没有采用Touch ID的原因可能也在于为了兼顾全面屏，如果仍然使用Touch ID的话就需要在屏后开槽并使用高介电常数材质，加工难度较大，苹果为了保证如期交货，可能在此代iPhone放弃了使用，但未来如果技术及产业链成熟苹果仍有采用Touch ID的可能性。 3、“一款真正为AR打造的智能手机”。对于AR应用，硬件层面上苹果公布了A11 Bionic仿生芯片，全力支持AR技术：其搭载有2个性能核心和4个效能核心，CPU负责追踪，GPU负责渲染真实图像，ISP（图形信号处理器）负责实时光线。软件层面上，一是四款基于ARKit的应用也被展示了出来，包括三款游戏和一款发掘星座信息的应用。二是增加了和配合3D sensing使用的3D表情符号-Animoji，其可以模仿使用者表情，并可以在iMessage中发送。三是增加AR滤镜功能，直接使用iPhone X自带的拍摄功能，就可以依靠3D sensing搭载滤镜，为人像拍摄增加乐趣。苹果副总裁Phil Schiller称iPhone X是“第一款真正为 AR 打造的智能手机”。 TMT硬件行业股价走势图 来源：彭博 相关报告 “双摄带来新机遇，指纹模组前景广阔”-20170803 分析师 郑嘉梁(Jupiter Zheng) CFA Jupiter.zheng@ztsc.com.hk 70%110%150%190%230%270%16/9/1316/12/1317/3/1317/6/1317/9/13priceHSI TMT行业｜2017年9月14日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 2 4、AI引擎。新推出的A11 Bionic芯片，不仅对于图形处理和AR功能有重大支持，其内也配置了AI专用引擎-Apple Neural Engine（苹果神经网络引擎），主要用来实现人工智能计算，对于语音识别、面部识别、机器视觉有强大支持，并会对iPhone和iPad的键盘输入提供预测功能。未来苹果也有可能将该引擎开放供他第三方使用者使用。 此次苹果推出的一系列产品虽然符合预期，但仍令人惊艳，打破了过往几代产品更新换代只有性能提升的窠臼。3D sensing、OLED全面屏预计将会成为产业链指引，未来Android阵营旗舰机采用的可能性较大，影响预计可以持续至少2年对整体供应链。我们认为A11处理器是最大亮点，AR/AI的应用代表苹果始终贯彻以产品核心的创新，虽然于诸多科技公司相比，苹果的AI论文数量最少，但是若论在终端产品上的应用，或许没有任何一家公司可以与苹果相比。苹果自己定制的GPU或许会给厂家带来新的思路，打破过往由NVIDIA、AMD厂家垄断GPU市场的情况。 产业链上，港股中直接参与苹果产业链的公司有：高伟电子（1415，买入）-前置摄像头模组，瑞声科技（2018，未评级）-声学部件，通达集团（698，未评级）-防水部件。其他主要零部件部件由韩国、日本及台湾厂商占据，如供应后置摄像头镜头的大立光，供应CMOS的索尼以及供应摄像头模组的LG Innotek 和Sharp等，大陆厂商也正在逐步进入苹果产业链。我们认为此次新iPhone系列手机零部件信息已经被市场充分了解，相关公司也有较大涨幅，因此短期内有回撤压力。出货量方面，iPhone X将会在10月27日预定，11月3日开售，iPhone8/8 Plus会在9月15日预定，9月22日开售，因此今年四季度和明年一季度才会看到出货量放量的具体情况，届时产业链相关公司或会有表现。 图表1：iPhone X前置3D sensing camera及摄像头 Infrared Camera 红外镜头 Speaker 扬声器 Flood Illuminator 泛光感应器件 Microphone 麦克风 Proximity Sensor 距离感应器 Front Camera 前置摄像头 Ambient Light sensor 环境光传感器 Dot Projector 点阵投影器 来源：苹果，中泰国际研究部 TMT行业｜2017年9月14日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 3 图表2：新iPhone系列主要技术规格 IPHONE X IPHONE 8 PLUS IPHONE 8 颜色 银色 深空灰色 银色 深空灰色 金色 银色 深空灰色 金色 显示屏 5.8英寸,OLED 全面屏 Multi-Touch 显示屏，HDR 显示 5.5 英寸 (对 角 线) LCD 宽屏 Multi-Touch 显示屏，采用 IPS 技术 4.7英寸 (对角线) LCD 宽屏 Multi-Touch 显示屏，采用 IPS 技术 对比度 1,000,000:1 1300:1 1400:1 显示屏像数分辨率 2436 x 1125 ，458 ppi 1920 x 1080 ，401 ppi 1334 x 750 ，326 ppi 摄像头 12MP 1200万像素广角及长焦双镜头摄像头 12MP 1200 万像素广角及长焦双镜头摄像头 12MP 1200 万像素摄像头 前置摄像头 原深感摄像头 FaceTime 高清摄像头 FaceTime 高清摄像头 芯片 A11仿生 A11仿生 A11仿生 充电 无线充电（适配各类Qi充电器） 无线充电（适配各类Qi充电器） 无线充电（适配各类Qi充电器） 容量 64GB,256GB 64GB,256GB 64GB,256GB 安全验证 面容ID Touch ID Touch ID 电源和电池 使用时间比 iPhone 7 最长增加 2 小时 使用时间与 iPhone 7 Plus 大致相同 使用时间与 iPhone 7 大致相同 无线充电 无线充电 (适配各类 Qi 充电器) 无线充电 (适配各类 Qi 充电器) 无线充电 (适配各类 Qi 充电器) 来源：苹果，中泰国际研究部 图表3：新Apple Watch和Apple TV主要技术规格 APPLE WATCH SERIES 3 APPLE TV 4K 蜂窝网络：独立手机完成Siri设置，电话和信息功能 画质：4K HDR；支持HDR10和Dolby Vision，分辨率为3840*2160； 内置功能： GPS记录 ，在线音乐功能，高度计， 晶片：A10X Fusion晶片 运动功能：智能运动追踪器 内置3GB RAM，速度色彩图像处理提升 健康功能：健康app（如心率，呼吸等） 内容提供：itunes提供4K HDR内容， 与二十世纪福克斯等合作提供 来源：苹果，中泰国际研究部 TMT行业｜2017年9月14日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 4 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布尔日后的6 个月内的公司的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准； 买入： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达20%以上 增持： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和20%之间 中性： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%～5%之间 卖出： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅大于-10%以上 行业投资评级： 以报告发布日后的6 个月内的行业的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 谨慎：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 TMT行业｜2017年9月14日 中泰国际研究部 2/F, 3/F and 5/F, No.33 Des Voeux Road Central, Central, Hong Kong 香港中环德辅道中33号2、3及5楼 Tel: (852) 2359-1800 Fax: (852) 2511-1799 页 5 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司 -“中泰国际”分发。本研究报告仅供我们的客户使用。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。本公司所提供的报告或资料未必适合所有投资者，任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、状况及独特需要作出各种证券、金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表中泰国际或者附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且