2017年1月大宗商品进口数据点评：实体经济回暖或继续推升大宗商品价格

2017-02-14 行业 分析 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 2017年1月大宗商品进口数据点评： 实体经济回暖或继续推升大宗商品价格 核心提示 2017年1月中国大宗商品进口数据同比表现抢眼，原油、橡胶、铁矿石、煤炭、钢材和大豆的进口同比增速均实现两位数增长。从上述进口数据来看，国内实体经济较去年同期明显复苏。如经济回暖势头延续，将继续刺激大宗商品消费，并支撑商品价格走强。 张旭亮 021-33830502-537 xlzhang@cebm.com.cn 徐冬冬 021-33830502-536 dongdongxu@cebm.com.cn 陈秋祺 021-33830502-539 qiuqichen@cebm.com.cn 丁盈盈 021-33830502-540 yingyingdin@cebm.com.cn 李航 021-33830502-320 hangli@cebm.com.cn 钟正生 010-85188170-8666 zhongzhengsheng@cebm.com.cn 行业 分析 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 1 实体经济回暖或继续推升大宗商品价格 图表1：2017年1月主要大宗商品进口情况 2017年1月进口量（万吨） 环比变化值（万吨） 环比变化（%） 同比变化值（万吨） 同比变化（%） 原油 3403 -235 -6.46% 734 27.50% 天然及合成橡胶 51 -22 -30.14% 6 13.33% 铁矿砂及其精矿 9200 305 3.43% 981 11.94% 铜矿砂及其精矿 125 -42 -25.15% 8 6.84% 煤及褐煤 2491 -193 -7.19% 968 63.56% 钢材 109 -10 -8.40% 16 17.20% 大豆 766 -134 -14.89% 200 35.34% 食用植物油 55 -21 -27.63% 2 3.77% （来源：Wind，莫尼塔研究） 受春节假期影响，2017年1月，除铁矿石外的主要大宗商品的进口量，环比去年12月均出现了明显下降。而反观今年1月大宗商品进口量的同比变化，则能明显感受到工业生产回暖的气息。 “工业血液”原油的进口量在今年1月同比大幅增加27.5%，下游石化行业景气度提升。 天然橡胶及合成橡胶是汽车轮胎生产的主要材料，两者1月进口量同比增长13.33%，显示下游汽车行业1月产销实现良好开局。 铁矿石进口量环比增长3.43%，同比大增近12%。1月钢材整体生产利润好于去年同期，在利润驱动下，钢厂生产及原材料采购意愿都较为高涨，促进铁矿石进口。 铜矿石进口同比增长6.84%，电力、电网等基础设施建设有所发力。 煤及褐煤进口量同比大增63.56%，因进口煤炭重拾价格优势，刺激进口增长。另外，1月为国内煤炭消费旺季，国内供应偏紧也促进煤炭进口增长。 钢材进口同比增长17.20%。中国进口钢材以高端特种钢材为主，机械和汽车制造构成特钢消费的主体。进口钢材出现增长，也从侧面印证了制造业出现回暖。 大豆进口量同比上涨35%。今年1月大豆压榨利润同比上涨50%以上，对大豆进口形成较强刺激。 食用植物油进口温和增长3.77%。国内三大食用油脂中的菜籽油和棕榈，在2016年均经历了较明显的去库存过程。国家临储菜籽油抛售，使食用油脂领域巨大库存压力得以释放。因失去价格优势，2016年棕榈油进口减少，库存直线下降。目前，豆油和棕榈油库存仍处于历史低点，后期补库存需求有望继续拉动食用油脂进口增长。 仅从1月进口数据表现来看，1月实体经济确已出现复苏迹象。如该势头得以延续，将会继续刺激大宗商品消费，并支撑大宗商品价格走强。 行业 分析 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 近期报告  2017年2月13日 莫尼塔大宗商品周度报告：春季行情与供应面事件的共振  2017年1月23日 莫尼塔PE月报：春节临近，价格回调  2017年1月16日 莫尼塔PVC月报：PVC价格1月继续回调，成本仍有支撑  2017年1月16日 莫尼塔天然橡胶月报：供给收缩致价格重回上升通道，基本面中短期仍利多胶价  2017年1月6日 莫尼塔钢铁市场研究：2017年钢铁价格中枢或继续上行  2016年12月30日 莫尼塔 ABS 月报：需求转弱，成本走低，价格调整或继续  2016年12月26日 莫尼塔天然橡胶月报：天然橡胶供应在明年一季度或继续吃紧  2016年12月24日 莫尼塔 PP 月报：2016 年低库存成“新常态“；新增产能多数推迟  2016年12月23日 莫尼塔 PVC 月报：12 月价格回落，调整行情或持续至年后  2016年12月23日 “我的钢铁网” 大宗商品市场高峰论坛暨年会之钢材专场会议纪要  2016年12月20日 莫尼塔钢铁市场快评：环保限产加码未提振钢铁价格，市场供需双弱格局或已确立  2016年12月12日 2017年1月至2月间钢价或因成本及需求下滑而回落 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 上海 (总部) 北京 纽约 地址：上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行大厦702室 电话：+86 21 3383 0502 传真：+86 21 5093 3700 地址：北京市东城区东长安街1号东方广场E1座1803室 电话：+86 10 8518 8170 传真：+86 10 8518 8173 地址：纽约市曼哈顿区麦迪逊大道295号12楼1232单元 电话：+1 212 809 8800 传真：+1 212 809 8801 http://www.cebm.com.cn Email: cebmservice@cebm.com.cn