国债期货早报：期债趋势不明显,维持盘整

guo  要点 一、行情回顾。上周五，期债维持盘整，早盘较弱。5年期主力合约TF1703开盘价99.510 ，最高99.675 ，最低99.460 ，收盘于99.580 ，涨跌幅为-0.03%，成交量为7266手，持仓量为9078手。三张合约总成交8541手，总持仓15778手。10年期主力合约T1703开盘价97.390 ，最高97.610 ，最低99.460 ，收盘于97.495 ，涨跌幅为-0.05%，成交量为28979手，持仓量为34882手。三张合约总成交39426手，总持仓62853手。 二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼 700 亿元，资金利率多数上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行 0.1BP 至 2.1040 %，7天利率上行0.4BP至2.3980 %，14天利率上行1.96BP至2.7626 %；银行间回购加权利率 1 天利率下行 2.47BP 至 2.1095 %，7 天利率上行0.54BP至2.3853 %，14天利率下行28.74BP至2.6484 %。 三、现券市场。TF1703 合约的 CTD 券 160007.IB，IRR 为-1.04%，该券当日估值为98.5951；T1703合约的CTD券为160023.IB，IRR为-2.22%，该券估值为 95.8621。现券方面，5 年期、10 年期收益率分别上行-1.6BP、1.3BP至2.9452%、3.2022%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行 0.01BP 至 170.37 ，固定利率国债指数上行 0.01BP至170.78 。 四、财经资讯。 1、以人民币计，中国12月进口同比增10.8%，预期增4.2%，前值增13%；出口同比增0.6%，预期降0.1%，前值增5.9%；贸易顺差2754亿元，预期3445亿元，前值2981亿元。2016年，中国出口降2%；进口增0.6%；贸易顺差3.35万亿元，同比降幅收窄至9.1%。 2、监管层引导银行下调理财产品收益，有媒体通过多个渠道得到确认。有城商行资产管理部人士表示，上周中债登培训会议上，确有提及今年应注意控制理财规模，降低理财收益。 五、结论及投资建议。上周五，期债维持盘整态势，国债收益率涨跌互现，短期趋势不明朗。12 月美元计价出口同比增速为-6.1%，连续 9 月负增，11月同比数向下修正，出口形势依然面临较大压力，短期经济形势稳定支撑进口小幅增长，贸易顺差继续回落。上周五公开市场净回笼 700 亿元，央行结束连续四天净投放，资金利率多数走高，节前资金取现仍对资金面存在干扰，加上市场对资金面回暖的持续性不乐观，对期债提振有限。本周公布12月份经济数据以及去年四季度GDP，公布前夕市场或保持平静；同时特朗普也将正式就任美国总统，由于前期谈话中较少谈及基建投资、减税等市场预期的内容，关注后续的落实情况。综合来看，资金面的指导减弱，基本面维持平稳，期债或继续维持盘整态势，仍以逢低短多为主。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-82292599 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0010 回购利率_14 0.0054 央票_3M -0.2874 3年期国债 0.0020 5年期国债 -0.0160 7年期国债 -0.0040 10年期国债 0.0130 10年期国开债 -0.0031 中债总指数 0.0003 中债固定利率国债指数 0.0001 期债趋势不明显 维持盘整 国债期货早报 2017年1月16日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1703.CFE99.51099.58099.67599.460-0.03%72669078160007.IBTF1706.CFE98.63098.73598.80098.6200.00%12706453160021.IBTF1709.CFE98.30098.17098.30098.170-0.03%5247160021.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1703.CFE97.39097.49597.61097.335-0.05%2897934882160023.IBT1706.CFE96.22096.23096.29096.085-0.08%1036027007160023.IBT1709.CFE95.45595.42595.51595.320-0.14%87964160023.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1703.CFE 160007.IB 0.9841 2.8950 3.89 -1.04% 0.60 98.5951 2.5800 TF1706.CFE 160021.IB 0.9755 2.6340 4.41 -0.78% 1.31 97.63 2.39 TF1709.CFE 160021.IB 0.9769 2.9400 4.41 -0.21% 1.72 97.6271 2.3900 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1703.CFE 160023.IB 0.975 3.1950 8.34 -2.22% 0.80 95.8621 2.7000 T1706.CFE 160023.IB 0.9755 3.1950 8.34 -2.16% 1.99 95.8621 2.7000 T1709.CFE 160023.IB 0.9761 3.1950 8.34 -1.44% 2.72 95.8621 2.7000 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.102.100.10R0012.112.13-2.47 SHIBOR:1W2.402.390.40R0072.392.380.54SHIBOR:2W2.762.741.96R0142.652.94-28.74 SHIBOR:1M3.673.643.31R1M3.933.894.36SHIBOR:3M3.693.653.38R3M4.294.226.98 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.692.71-2.80 1Y3.153.15-0.22 3Y2.812.810.203Y3.513.53-2.10 5Y2.952.96-1.60 5Y3.663.67-1.23 7Y3.113.11-0.40 7Y3.863.860.0010Y3.203.191.3010Y3.763.76-0.31 期限利差0.520.475.00期限利差0.610.61-0.09 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 郭志红 010-82292599 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-82292669 wanglian@swhysc.com 杨文璐 010-82292663 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-82292661 fenghaihong@swhysc.com 曾德谦 010-82292833 zengdeqian@swhysc.com 张小凯 010-82292665 zhangxiaokai@swhysc.com 农产品研究 能源化工研究 黄小洲 010－82292826 huangxiaozhou@swhysc.com 詹建平 010－82292685 zhanjianping@swhysc.com 肖峰波 010-82292680 xiaofengbo@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-82292860 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－82292660 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。