金融期货策略日报：汇率贬值诱发B股震荡,金融期货持续震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 方晨 021-60812981 fangchen@citicsf.com 李劼 021-60812985 lijie@cit icsf.com 张菁 021-60812987 zhangjing@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货日报20161014——进出口下滑引担忧，股债震荡仍延续 2016-10-14 中信期货金融期货（流动性观察）周报20161017——节后央行回收流动性影响有限，在岸资金压力减弱 2016-10-17 中信期货金融期货（股指）周报20161017——节后首周开门红，关注缺口位置表现 2016-10-17 中信期货金融期货（国债）周报20161017——通胀数据有所回升，期债市场回归震荡 2016-10-17 中信期货研究|金融期货策略日报 2016-10-18 汇率贬值诱发B股震荡，金融期货持续震荡 策略跟踪 观点：昨日人民币汇率再度贬值，并创下近6年新低。近期持续贬值的人民币行情或是诱发B股资金踩踏，震荡调整的原因之一，但对于B股的调整并不宜过度解读。另一方面，随着央行继续在公开市场回笼资金，市场资金利率昨日有所回升。配合上贬值引起的资金外流压力，近期市场流动性或面临一定冲击，需持续保持关注。综合来看，两市仍旧维持震荡格局，需密切关注流动性和汇率走势。 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 股指期货 IF 观望 - - - - - - IH 观望 - - - - - - IC 观望 - - - - - - 国债期货 TF 观望 TF1612 - - - - - T 观望 T1612 - - - - - 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2016年10月18日 2/12 一、行情观点： 品种 观点 展望 操作建议 流动性 观点：央行维持净回笼，人民币贬值引发股债联动 （1）央行维持净回笼，资金利率小幅上行 （2）美联储加息预期进一步增强，施压人民币 逻辑：昨日央行公开市场延续上周的净回笼策略，净回笼1745亿，在岸资金面小幅上行，但总体保持平稳。因此，近期来看，央行的持续回笼资金仍是在维持流动性平稳的基础上进行。人民币方面，昨日中间价续创新低，以及上周五美国零售数据强劲带动升息预期，继续施压人民币，或进一步加大近期资金外流压力。各类资产流动方面，人民币的持续贬值或是引发昨日B股跳水及其连锁反应，令资金流出股市并流入债市寻求避险。近期，人民币贬值预期或将是影响流动性的主要因子。 — —— 期指 观点：B股盘中跳水，关注情绪面冲击 （1）房地产限购推升资金配置股市预期； （2）建行与云锡签订债转股协议，关注国企壳资源； （3）人民币贬值幅度进一步扩大，抑制央行宽松政策空间； （4）B股盘中跳水，考虑到其容量有限，下跌或是资金集中踩踏引起，不宜过度解读。 逻辑：昨日B股盘中跳水，最终录得6.15%的跌幅，黄金板块异军突起反映避险情绪上升。考虑到B股容量有限，本次调整或是资金踩踏引起，因此对于B股下跌我们认为不宜过度解读。本周维持相对谨慎的状态，理由有两点，一是沪指缺口未补回，表明增量资金不足，指数重回国庆节前钝化状态，二是美联储加息预期引发人民币贬值担忧，央行宽松力度受限。近期国企改革、债转股、快递、煤炭等板块均有催化因素出现，或吸引资金介入，但指数整体机会有限，关注技术面的变化。 区间震荡 空仓观望 期债 观点：投资者情绪波动，国债期货市场震荡 （1）人民币汇率再度贬值，资金流出压力再度回升 （2）央行继续在公开市场回笼资金，货币市场资金利率走高 逻辑：昨日人民币离岸、在岸汇率继续贬值，其中人民币中间价刷新6年新低。持续贬值的人民币汇率也对美元计价的B股市场产生了一定影响。昨日，B股指数跌6.15%，创1月份来最大单日跌幅。B股调整或是资金踩踏引起，不宜过度解读，但的确需要关注汇率波动下，各类资产的反应。受此影响，昨日投资者避险情绪迅速升温，使得国债期货市场止跌反涨。另一方面，央行继续在公开市场回笼资金，使得昨日市场资金利率继续上涨。加上人民币汇率贬值推高的资金外流压力，近期市场流动性仍面临波动的可能性。目前看来，国债期货价格将继续处于震荡区间。重点关注近期市场流动性和人民币汇率变化。 区间震荡 空仓观望 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2016年10月18日 3/12 二、当周经济日历 图1: 当周经济日历 数据来源：Wind 中信期货研究部 三、重要信息资讯跟踪： 1. 中国央行昨日进行500亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购操作。公开市场昨日有2500亿逆回购到期，还有55亿三年期央票到期。 2. 中国工程机械商贸网的最新数据显示，9月，全国26家主要挖掘机生产企业共销售挖掘机5456台，相比2015年9月的3197台同比增长70.66%，较2016年8月份的4349台，环比增长25.45%。 当地时间国家/区域事件预测值实际值上期值去年同期值2016/10/17美国纽约PMI 2016/10-----2-11.42016/10/17美国工业总体产出指数:环比(%) 2016/09-----0.4-0.32016/10/18美国上周红皮书商业零售销售年率(%) 2016/10----0.51.32016/10/18美国上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2016/10----1.512016/10/18美国上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2016/10-----1-0.62016/10/18美国核心CPI:同比(%) 2016/09----2.31.92016/10/18美国CPI:同比(%) 2016/09----1.102016/10/18美国NAHB住房市场指数 2016/10----65652016/10/18中国新增人民币贷款(亿元) 2016/0910356.4--9487105002016/10/18中国M0:同比(%) 2016/09----7.43.72016/10/18中国M1:同比(%) 2016/09----25.311.42016/10/18中国社会融资规模:当月值(亿元) 2016/09----14700130002016/10/18中国M2:同比(%) 2016/0911.8--11.413.12016/10/19美国MBA购买指数(1990年3月16日=100) 2016/10----216.7197.42016/10/19美国MBA再融资指数(1990年3月16日=100) 2016/10----2189.81774.72016/10/19美国新屋开工:私人住宅(千套) 2016/09----100.7111.62016/10/19美国新屋开工:私人住宅:折年数:季调(千套) 2016/09----114211892016/10/19美国API库存周报:原油(千桶) 2016/10----49239.9465072016/10/19中国固定资产投资:累计同比(%) 2016/098.2--8.110.32016/10/19中国社会消费品零售总额:当月同比(%) 2016/0910.5--10.610.92016/10/19中国工业增加值:当月同比(%) 2016/096.2--6.35.72016/10/19中国GDP:当季同比(%) 2016/096.7--6.76.92016/10/20美国当周初次申请失业金人数:季调(人) 2016/10----2460002590002016/10/20美国持续领取失业金人数:季调(人) 2016/10----204600021720002016/10/20美国费城联储制造业指数:季调 2016/10----12.8-5.92016/10/20美国MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2016/10----3.53.82016/10/20美国成屋销售:环比折年率(%) 2016/09-----0.92.82016/10/20美国成屋销售折年数(万套) 2016/09----5335442016/10/21中国银行售汇:当月值(亿美元) 2016/09----1352.12320.82016/10/21中国银行结汇:当月值(亿美元) 2016/09----1256.81229.22016/10/21中国银行结售汇差额:当月值(亿美元) 2016/09-----95.3-1091.62016/10/21中国银行代客涉外收付款差额:当月值(亿美元) 2016/09-----80.1-700.3 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2016年10月18日 4/12 3. 10月16日，建设银行与云南锡业集团（控股）有限责任公司在京签署总额近50亿元的市场化债转股投资协议，这标志着继全国首单央企市场化债转股项目、武钢120亿元转型发展基金出资到位后，建行再实施全国首单地方国企市场化债转股项目。 4. 美国10年期基准国债价格上涨8/32，其收益率则跌2.6个基点，至1.766%，盘中一度涨至1.814%、刷新6月2日以来盘中新高。 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2016年10月18日 5/12 四、期货市场监测 1.国内流动性观察 图2: 银行间回购利率日度变化 单位：bp 图3: 离岸人民币香港银行间同业拆借利率涨跌 1.522.533.544.5201 5/1 2/2 3201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 0201 6/0 2/0 3201 6/0 2/1 7201 6/0 3/0 2201 6/0 3/1 6201 6/0 3/3 0201 6/0 4/1 3201 6/0 4/2 7201 6/0 5/1 1201 6/0 5/2 5201 6/0 6/0 8201 6/0 6/2 2201 6/0 7/0 6201 6/0 7/2 0201 6/0 8/0 3201 6/0 8/1 7201 6/0 8/3 1201 6/0 9/1 4201 6/0 9/2 8201 6/1 0/1 2银行间回购利率水平1天7天14天21天1M2M3M6M -100-80-60-40-20020406080ON CNH Hibo r1W CNH Hibo r2W CNH Hibo r1M CNH Hibo r2M CNH Hibo r3M CNH Hibo r6M CNH Hibo r1Y CNH Hibor离岸人民币香港银行间同业拆借利率涨跌5日涨跌1日涨跌 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Win