卡姆丹克太阳能(00712)拟拓下游电站业务第一上海 卡姆丹克太阳能(0.51, -0.01, -1.92%)（00712）电话会议纪要： 计划收购JOY BOY，增发股份拓展下游电站开发业务 公司计划以最高总代价为1.3亿元人民币收购JOY BOY。JOY BOY的业务主要以协助业主进行电站的一站式开发服务（从获得批文到最后项目转让）为主，收入来自收取电站的开发服务费，目前已有70MW的扶贫项目位于河南洛阳，预期会在未来的12个月内完成，后续也会开展在东部地区屋顶分布式项目以及偏远地区的电站项目。该公司的团队自2008年就陆续开始参与国内光伏电站项目开发，对各地资源都有一定的人脉网络。考虑到卡姆丹克公司目前现金规模，持有下游电站的模式对资金压力较大，因此JOY BOY这种轻资产、轻负债的收取开发服务费方式在短期内是较适合公司进入下游电站的一种方式，同时对发挥其上下游业务的协同效益也是很好的补充，但在未来也并不排除后续会自行开发持有的光伏电站项目。我们预计Joy Boy电站开发业务的毛利率会在40%至50%之间，开发服务的预期收入是0.5元/瓦。公司目标是3年内完成300MW的工程项目目标，其中超过一半的项目预计会在未来一至两个月内锁定并公布。另外公司于近日与独立第三方上海恒渠互联网科技有限公司订立认购协议，向后者发行约1.55亿股认购股份，相当于扩大后股本的10%，预期认购所得款项净额为7040万港元，将主要用于下游电站项目开发拓展。 马来西亚工厂投产，推动销量及降低成本 马来西亚厂房产能目前已经陆续开始投产，预计今年第三季度能达到满产，公司销售情况预期会较去年同期有明显增长，马来西亚厂房的盈利贡献预计会在17年上旬会得到明显体现。公司目前单晶硅片加工成本在0.13～0.14元/瓦，马来西亚厂房满产之后成本预期会降至0.1～0.12元/瓦。马来西亚工厂在拉棒工序上的电力及其他配套成本相较公司上海和海安的工厂成本有大幅度的减低。在切片工序上，马来西亚厂房利用的是金刚线技术，可以进一步压缩成本。另外我们预计公司的多晶硅长单预计在未来半年内能够完全结束，这样公司也会受益于多晶硅的价格下调所带来的成本节省。