农产品周报：豆类油脂探底回升,油粕比低位徘徊

【豆类油脂】周度报告 2016年5月31日操作评级：上周CBOT美豆价格小幅回调，但随后受益于美豆粕销售预期好转提振有所反弹。目前豆类油脂市场关注焦点仍然是南美大豆的收获及销售情况。此前，厄尔尼诺导致南美大豆减产在一定程度上也令美豆销售前景趋于乐观。最新美豆销售量较往年同期大幅提高，USDA在5月供需报告中继续上调美豆出口。目前据年度出口目标仅差43万吨，预计在接下来6月供需报告中，USDA还将继续上调15/16年度美豆出口量。 国内豆粕市场，受近期养殖利润较好的影响，生猪补栏速度较快。南方水产养殖基本启动完毕，豆粕需求趋于好转。但囿于近期豆粕价格维持高位震荡，饲料养殖企业补库比较谨慎。此前一周全国主要压榨企业豆粕成交在131万吨，环比减少17.1%，较均值水平减少22.9%。预期接下来成交水平将有所回升。 油脂方面，受此前油厂开机率和压榨量大幅上升的影响，豆油供应量增加，国内豆油库存继续上升。虽然近期由于豆油价格走势偏弱，贸易商买货较为积极，但临储菜油拍卖持续保持高成交率，在一定程度上抑制了豆油需求。目前，全国主要油厂豆油库存为80万吨，周度环比增加4.8%，较上月同期的71.2万吨，增加12.8%，但较5月同期均值96.5万吨，减少16.8%。考虑到豆油压榨量在180万吨，预期后期豆油库存还将继续增加。 上周我国进口大豆压榨利润小幅回落。巴西大豆6月船期对连盘9月合约压榨利润为-120元/吨，较此前一周下调10元/吨。CBOT美豆主力合约价格下挫是国内大豆压榨利润回落的主要原因。后期随着大豆到港量增加，国内进口大豆库存或将继续回升，但反弹空间不宜过高估计。 豆粕--持多 豆油--观望 棕榈油--观望 相关报告： 1、国投安信期货油脂跨品种套利报告20160527：豆油-棕榈夏秋季趋势性套利策略 国投安信期货 农产品策略投研团队 李青 高级分析师 010-58747736 research@zgqh.com.cn 农产品周报 豆类油脂探底回升，油粕比低位徘徊 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价周涨跌美豆7月10794.8美豆粕7月408.115.4美豆油7月31-0.3马棕油8月2527-32.0连豆粕9月2974105.0连豆油9月5984100.0连棕油9月528496.01.70%-2.57%8.37%1.85%-3.05%10.22%2.79%0.07%25.80%-0.86%-1.25%3.66%-9.62%-5.90%13.64%年初至今涨跌幅49.00%23.38%月涨跌幅周涨跌幅0.44%3.92%8.44%30.26%【豆粕跨期】 【豆油跨期】 【棕榈油跨期】 【油粕比】 【豆菜粕】 【菜豆油】 -300-200-1000100200300元/吨 Y1609-1701Y1509-1601数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-100010020001-2102-2103-2104-2105-2106-2107-2108-21元/吨 P1609-1701P1509-1601数据来源：wind，国投安信期货 1.822.22.42.62.809-1611-1601-1603-1605-1607-16元/吨 Y1609/M1609Y1509/M1509数据来源：wind，国投安信期货 30040050060070080009-1611-1601-1603-1605-1607-16元/吨 M1609-RM1609M1509-RM1509数据来源：wind，国投安信期货 -400-200020040060009-1611-1601-1603-1605-1607-16元/吨 OI609-Y1609OI509-Y1509数据来源：wind，国投安信期货 -120-80-40001-2102-2103-2104-2105-2106-2107-2108-21元/吨 M1609-1701M1509-1601数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌2990.010.06100.0-50.05500.0150.023.97%10.29%0.34%豆粕（张家港）一级豆油（张家港）24度棕油（广东）周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-0.81%-4.35%-0.81%2.80%0%0.92%【豆棕油】 4006008001000120014001600180009-1611-1601-1603-1605-1607-16元/吨 Y1609-P1609Y1509-P1509数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕现货】 2000300040005000元/吨 43%蛋白豆粕：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 4000600080001000012000元/吨 一级豆油：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油现货】 【棕榈油现货】 20004000600080001000012000元/吨 24度棕榈油：广东 数据来源：wind，国投安信期货 -500501001502002503003504004502012-8-222013-8-222014-8-222015-8-22美元/吨 豆油－24度棕榈油FOB 数据来源：wind，国投安信期货 【豆棕FOB价差】 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差【近月大豆到港成本】 2500300035004000450050002013-1-42014-1-42015-1-42016-1-4元/吨 近月美豆到港成本 近月巴西大豆到港成本 数据来源：wind，国投安信期货 20003000400050006000元/吨 进口大豆分销价：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 【港口大豆分销价】 【豆粕基差】 -200-10001002003004002015-9-172015-12-172016-3-17元/吨 M1609基差（张家港） 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油基差】 【棕榈油基差】 -500-300-1001003005007002015-9-172015-12-172016-3-17元/吨 Y1609基差（张家港四级豆油） 数据来源：wind，国投安信期货 -600-400-20002004002015-9-172015-12-172016-3-17元/吨 P1609基差（广东24度） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、美豆【美豆月度压榨】 0369121518千万蒲式耳 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【美豆出口检验】 0246810121409-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 15/16美豆当周检验 14/15数据来源：wind，国投安信期货 05010015020009-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 15/16美豆累计检验 14/15数据来源：wind，国投安信期货 0510152025301月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 亿磅 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【美豆油月度库存】 【美豆供需】 0%5%10%15%20%024681012141618百万吨 美豆结转库存 美豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【全球大豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%0102030405060708090百万吨 全球大豆结转库存 全球大豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口检验】 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 -100-5005010015020025030009-0411-0401-0403-0405-0407-04万吨 x 10000 15/16美豆当周净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口净销售】 010002000300040005000600009-0411-0401-0403-0405-0407-04万吨 x 10000 15/16美豆累计净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 010002000300040005000600009-0411-0401-0403-0405-0407-04万吨 x 10000 15/16美豆累计出口 14/15数据来源：wind，国投安信期货 05001000150020002500300009-0411-0401-0403-0405-0407-04万吨 x 10000 15/16美豆累计待装船 14/15数据来源：wind，国投安信期货 -100010020030009-0411-0401-0403-0405-0407-04万吨 x 10000 15/16美豆对中国当周净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 050010001500200025003000350009-0411-0401-0403-0405-0407-04万吨 x 10000 15/16美豆对中国累计净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 【美豆累计出口净销售】 【美豆累计出口】 【美豆累计待装船】 【美豆对中国净销售】 【美豆对中国累计净销售】 【美豆粕累计出口销售】 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 二、马来棕榈油00.150.30.45吨/公顷 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度单产】 【马来棕榈油月度产量】 0501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 x 10000 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 -20-100102030405010-0212-0202-0204-0206-0208-02万吨 x 10000 15/16美豆粕当周净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 010020030040050060070010-0212-0202-0204-0206-0208-02万吨 x 10000 15/16美豆粕累计净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 【美豆油当周出口销售】 -2024681010-0212-0202-0204-0206-0208-02万吨 15/16美豆油当周净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 02040608010-0212-0202-0204-0206-0208-02万吨 15/16美豆油累计净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕累计出口销售】 【美豆油累计出口销售】 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 二、国内市场02004006008001000万吨 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【大豆月度进口】 【进口大豆港口库存】 0200400600800万吨 进口大豆港口库存 数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度进口】 【马来棕榈油月度出口】 0481216万吨 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 050100150200250万吨 x 10000 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度库存】 0100200300万吨 x 10000 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 8 页版权所有，转载请注明出处 【进口大豆压榨